SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) je instalátor solárních panelů, který prodává solární energii, kterou vyrábí systémy pro rezidenční, obchodní a vládní zákazníky, většinou prostřednictvím dlouhodobých smluv o splátkách. Obchodní model leasingu solárních energetických systémů nebo prodávání solární energie na měsíční bázi nevyžaduje žádné platby předem od zákazníků, ale potřebuje společnost SolarCity, aby se zavázala k významným počátečním investicím.

Ve vzácných případech nakupují zákazníci instalované solární systémy s financováním nebo bez něj. Většina tržeb společnosti SolarCity je v dlouhodobých tocích a může být malá. V důsledku toho by společnost mohla v krátkodobém výhledu čelit finančním výzvam ohledně financování a ziskovosti. Předtím, než se v rámci smluvních plateb ze strany zákazníků projeví překroucení, objeví společnost SolarCity nejprve ztráty, což znamená negativní návratnost vlastního kapitálu (ROE).

Historické ROE

Společnost SolarCity ztratila peníze z provozu v každém z pěti let od roku 2010 do roku 2014. Tržby se během období výrazně zvýšily, avšak ztráty se časem prohlubovaly, neboť expanze podniků vyžadovala více kapitálových investic a vznikly vyšší provozní náklady. Celkový záporný čistý příjem byl však ve skutečnosti nižší, jelikož výnosy z menšinového podílu společnosti a vlastního kapitálu v přidružených společnostech kompenzovaly některé provozní ztráty. Čistý příjem společnosti SolarCity v roce 2011 se skutečně změnil.

ROE společnosti SolarCity byla od roku 2014 do roku 2014 záporná, s výjimkou roku 2011 na úrovni -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% a -7. 51%. Stupeň negativních výnosů se časem snižoval, částečně proto, že společnost každým rokem zvyšovala další kapitálový kapitál a zvyšovala svoji kapitálovou základnu. V případě ztráty čistého zisku nelze přidat žádný nerozdělený zisk, aby se zvýšil celkový vlastní kapitál. Částka vlastního kapitálu by se snížila ze ztrát bez toho, aby společnost získala dodatečné vlastní kapitálové vklady. Ve srovnání s větší kapitálovou základnou se zdálo, že záporné ROE se zmenšovaly.

Peer Comparison

V porovnání s negativním dopadem na ROE společnosti SolarCity, přímého konkurenta společnosti SunPower Corporation (NASDAQ: SPWR

SPWRSunPower Corp.8, 64 + 4, 73% 2. 6 ) dokázala, že prodej solární energie může přinést pozitivní výnosy. SunPower pravděpodobně postrádá hvězdnou energii SolarCity, ale od roku 2016 má v solárním poli 30 letou historii s mnohem větším objemem prodeje a vlastního kapitálu. Společnost SunPower byla zisková ve třech stejných pěti letech, přičemž další dva roky ztráty lze přisoudit zřídkému restrukturalizačnímu poplatku, znehodnocení aktiv a dalším neobvyklým nákladům. Za 12 měsíců končící v září30, 2015, společnost Sunpower měla ROE ve výši 5 16% ve srovnání se společností SolarCity -8. 62%. Prognózy ROE

Pokud by společnost SolarCity nezískala více příjmů a lepší kontrolu nákladů, aby zamezila ztrátám, bude pro její obnovu ROE těžké pokračovat. Zatímco leasingový model společnosti má za následek zpomalení přílivu provozní hotovosti, jeho smlouvy o nákupu elektrické energie (PPA) si účtují ještě nižší poplatky než pravidelné splátky. PPA umožňuje zákazníkům měsíčně platit za energii, kterou využívají ze systémů, ale nemá právo používat systémy volně. S PPA získává SolarCity ještě nižší příjmy. PPA je ve skutečnosti nejoblíbenější možností společnosti SolarCity, aby zákazníci mohli využívat sluneční energii a v důsledku toho má největší dopad na výdělky společnosti. SunPower naopak nepoužívá PPA.

Dalším faktorem, který může negativně ovlivnit návratnost investic společnosti SolarCity, je potenciální snížení vlastního kapitálu, pokud bude obtížné získat přístup k veřejnému akciovému trhu dodatečné finanční prostředky, které by vykompenzovaly nedostatek nerozděleného zisku. Společnost se již zaměřila na další způsoby získávání kapitálu, jako je sekuritizace portfolia svých solárních systémů v knihách, avšak veškeré peníze získané prodejem práv na příjmy svých solárních systémů nezvyšují akciovou základnu společnosti. Místo toho přispívá k hotovosti společnosti za ruku a zároveň snižuje držení svých aktiv solárních systémů. S potenciálně většími ztrátami a menší kapitálovou základnou může společnost SolarCity v budoucnu vidět vyšší záporné ROE.