Poměry solventnosti se používají především k měření schopnosti společnosti plnit své dlouhodobé závazky. Obecně platí, že míra solventnosti měří velikost ziskovosti společnosti a porovnává ji s jejími závazky. Tlumočením poměru kapitálové přiměřenosti může analytik nebo investor získat náhled na to, jak bude pravděpodobně společnost pokračovat v plnění svých dluhových závazků. Silnější nebo vyšší poměr znamená finanční sílu. Ve výrazném kontrastu by nižší poměr nebo slabý poměr mohl naznačovat finanční boje v budoucnu.

Primární míra solventnosti se obvykle vypočítává takto a měří ziskovost firmy v hotovosti jako procento z jejích celkových dlouhodobých závazků: ​​

Po zdanění Čistý zisk + Odpisy

Dlouhé -Základní závazky

Obvykle používané poměry solventnosti

Poměry solventnosti ukazují finanční zdraví společnosti v souvislosti s jejími dluhovými závazky. Jak si můžete představit, existuje několik různých způsobů, jak měřit finanční zdraví.

Dluh k vlastnímu kapitálu je základním ukazatelem objemu pákového efektu, který firma používá. Dluh se obecně vztahuje na dlouhodobý dluh, ačkoli hotovost, která není nutná k provozování operací firmy, by mohla být započítána z celkového dlouhodobého dluhu, aby se dala čistá zadluženost. Vlastní kapitál se týká vlastního kapitálu nebo účetní hodnoty, které lze nalézt v rozvaze. Účetní hodnota je historická hodnota, která by byla ideálně zapsána (nebo dolů) na její tržní hodnotu. Ale pomocí toho, co společnost uvádí, představuje rychlou a snadno dostupnou číslici, která se používá k měření.

Dluh k aktivům je úzce související opatření, které také pomáhá analytici nebo investoři měřit pákový efekt v rozvaze. Vzhledem k tomu, že aktiva minus pasiva se rovnají účetní hodnotě, pomocí dvou nebo tří těchto položek bude zajištěna vysoká úroveň nahlédnutí do finančního zdraví.

Složitější ukazatele solventnosti zahrnují časové úroky, které se používají ke stanovení schopnosti společnosti splnit své dlužné závazky. Vypočítá se tak, že se zisk podniku před úroky a daněmi (EBIT) vydělí celkovým úrokovým nákladem z dlouhodobého dluhu. Konkrétně určuje, kolikrát společnost může pokrýt své úrokové sazby na základě předem. Pokrytí úroků je další obecnější termín používaný pro tento poměr.

Poměr solventnosti vůči likviditě

Poměr solventnosti měří schopnost společnosti plnit své dlouhodobé závazky, jak je uvedeno výše. Poměry likvidity měří krátkodobé finanční zdraví. Současný poměr a rychlý poměr měří schopnost společnosti pokrýt krátkodobé závazky s aktivy (s dobou splatnosti nejméně jeden rok).Jedná se o peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty, obchodovatelné cenné papíry a pohledávky. Krátkodobé údaje o dluzích zahrnují závazky nebo zásoby, které je třeba zaplatit. Poměry kapitálové přiměřenosti se v podstatě zaměřují na dlouhodobé dlužné závazky, zatímco ukazatele likvidity se zaměřují na položky provozního kapitálu v rozvaze podniku. V poměru likvidity jsou aktiva částí čitatele a závazky jsou v jmenovateli.

Co tyto poměry říkají investorům?

Poměr solventnosti se liší u různých firem v různých odvětvích. Například potravinářské a nápojové firmy, stejně jako jiné spotřební spoje, mohou obecně udržet vyšší zadlužení, jelikož jejich ziskovost je méně náchylná k ekonomickým výkyvům. V přímém kontrastu musí být cyklické firmy konzervativnější, protože recese může brzdit jejich ziskovost a ponechat méně polštáře k pokrytí splátek dluhů a souvisejících úrokových nákladů během poklesu. Finanční podniky podléhají různým státním a vnitrostátním předpisům, které stanoví míru solventnosti. Klesající pod určité prahové hodnoty by mohla přinést hněv regulátorů a předčasné žádosti o získání kapitálu a podpoře nízkých poměrů.

Přijatelné poměry solventnosti se liší od průmyslu k průmyslu, ale jako obecné pravidlo platí, že míra solventnosti vyšší než 20% se považuje za finančně zdravou. Čím nižší je míra solventnosti společnosti, tím větší je pravděpodobnost, že společnost zanese své dluhové závazky. Pokud se podíváme na některé výše uvedené poměry, poměr dluhu k aktivům nad 50% by mohl být důvodem k obavám. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nad 66% je příčinou dalšího šetření, zejména pro firmu, která působí v cyklickém průmyslu. Nižší poměr je lepší, pokud je dluh v čitateli a vyšší poměr je lepší, pokud jsou aktiva součástí čitatel. Celkově je dobrá věc vyšší úroveň aktiv nebo ziskovosti ve srovnání s dluhem.

Příklady specifické pro daný průmysl

Analýza evropských pojišťoven v červenci 2011 konzultační firmou Bain zdůrazňuje, jak poměr solventnosti ovlivňuje firmy a jejich schopnost přežít, jak dávají investorům a zákazníkům přehled o svém finančním zdraví a jak regulační prostředí. Zpráva uvádí, že Evropská unie uplatňuje přísnější standardy solventnosti pojišťoven od doby velké recese. Pravidla jsou známá jako "Solventnost II" a stanovují vyšší standardy pro pojistitele v oblasti majetku a pojistných událostí, životní a zdravotní pojišťovny. Bain dospěl k závěru, že Solventnost II "vykazuje značné nedostatky v poměru kapitálových požadavků a rizikově závislé ziskovosti evropských pojistitelů. "Klíčovým ukazatelem míry solventnosti jsou aktiva do vlastního kapitálu, která měří, jak jsou majetky pojišťovny, včetně peněžních prostředků a investic, pokryty kapitálem solventnosti, což je specializované účetní ocenění, které se skládá z kapitálu, který lze snadno využít k poklesu. Může například zahrnovat aktiva, jako jsou akcie a dluhopisy, které lze rychle prodat, pokud se finanční podmínky rychle zhorší, jako tomu bylo během úvěrové krize.

Stručný příklad společnosti

MetLife (NYSE: MET) je jednou z největších životních pojišťoven na světě. Nedávná analýza z října 2013 uvádí poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti MetLife ve výši 102% nebo vykazovaný dluh mírně nad vlastním kapitálem nebo účetní hodnotou v rozvaze. Jedná se o průměrnou úroveň dluhu ve srovnání s ostatními firmami v průmyslu, což znamená, že zhruba polovina rivalů má vyšší poměr a druhá polovina má nižší poměr. Poměr celkových závazků k celkovým aktivům činí 92,6%, což se rovněž nesrovnává s poměrem dluh k vlastnímu kapitálu, protože přibližně dvě třetiny odvětví mají nižší poměr. Poměry likvidity společnosti MetLife jsou ještě horší a v dolní části průmyslu při pohledu na svůj současný poměr (1,5 krát) a rychlý poměr (1,3 krát). Ale to není příliš znepokojující vzhledem k tomu, že firma má jednu z největších bilancí v pojišťovnictví a je obecně schopna financovat své krátkodobé závazky. Celkově by z pohledu solventnosti měla MetLife snadno financovat své dlouhodobé a krátkodobé dluhy, stejně jako úrokové platby na dluh.

Výhody a nevýhody spoléhání pouze na tyto poměry

Poměr solventnosti je velmi užitečný při analýze schopnosti firmy splnit své dlouhodobé závazky; ale jako většina finančních poměrů je třeba je použít v kontextu celkové analýzy společnosti. Investoři se musí zabývat celkovým investičním dopadem a rozhodnout, zda je jistota podhodnocená nebo nadhodnocená. Dluhové držitelé a regulátoři by se mohli více zajímat o analýzu platební schopnosti, ale stále se musí zabývat celkovým finančním profilem firmy, jak rychle se rozvíjí a zda je firma dobře provozována.

Bottom line

Úvěrové analytici a regulátoři mají velký zájem analyzovat míru solventnosti firmy. Jiní investoři by je měli používat jako součást celkového souboru nástrojů k prošetření společnosti a jejích investičních vyhlídek.