Je těžké nemyslet na akciový trh jako člověk: má nálady, které se mohou změnit od podrážděných až po euforické; může také jednou rychle reagovat a pozměnit další. Ale psychologii skutečně pomáhá pochopit finanční trhy? Poskytuje nám praktické strategie výběru akcií? Teoretici finančního chování naznačují, že to může.

Výuka: Behaviorální finance

Základy a nálezy v chování v oblasti chování
Tento obor argumentuje, že lidé nejsou tak racionální, jakou to dělá tradiční finanční teorie. Pro investory, kteří jsou zvědaví, jak emoce a předsudky řídí ceny akcií, financování chování nabízí některé zajímavé popisy a vysvětlení.

Myšlenka, že psychologie řídí pohyby akciových trhů, letí tváří v tvář zavedeným teoriím, které obhajují představu, že trhy jsou efektivní. Zastánci účinných tržních hypotéz říkají, že veškeré nové informace důležité pro hodnotu společnosti jsou rychle ceněny na trhu prostřednictvím procesu arbitráže. (Pro další čtení o efektivnosti trhu viz Mad Money … Mad Trh? , Práce prostřednictvím efektivní tržní hypotézy a Co je tržní účinnost?)

Pro každého, kdo prošel internetovou bublinou a následnou havárii, je efektivní tržní teorie velmi těžké polykat. Behavioristé vysvětlují, že spíše než anomálie, iracionální chování je běžné. Ve skutečnosti výzkumníci pravidelně reprodukují chování na trhu pomocí velmi jednoduchých experimentů.

Význam ztrát oproti Významu zisků Zde je jeden experiment: nabídněte někomu výběr z jistých 50 dolarů, nebo na flip mince možnost vyhrát $ 100 nebo vyhrát nic. Je pravděpodobné, že člověk bude mít jistou věc. Naopak, nabízíme volbu jisté ztráty ve výši 50 USD, nebo na flip mince ztrátu 100 dolarů nebo nic. Ten člověk pravděpodobně vyhodí minci. Pravděpodobnost, že mince převrátí oběma způsoby, je ekvivalentní pro oba scénáře, přesto lidé budou házet, aby se mince hodila, aby se zachránila před ztrátou, přestože mincí může znamenat ještě větší ztrátu. Lidé mají tendenci považovat možnost vrátit ztrátu za důležitější než možnost většího zisku.

Prioritou vyhýbání se ztrátám platí i pro investory. Jen si představte akcionáře společnosti Nortel Networks, kteří sledovali, jak jejich hodnota akcií klesla z více než 100 dolarů na akcii na počátku roku 2000 na méně než 2 dolary. Bez ohledu na to, jak nízká cena klesá, investoři, kteří věří, že se cena nakonec vrátí, často drží zásoby …

Stádo proti sebe
Instinkt stáda vysvětluje, proč lidé mají tendenci napodobovat ostatní. Když se trh pohybuje nahoru nebo dolů, investoři podléhají strachu, že ostatní vědí víc nebo mají více informací.V důsledku toho mají investoři pocit silného impulsu k tomu, co dělají ostatní.

Financování chování také zjistilo, že investoři mají tendenci přikládat příliš mnoho úsudku odvozeným od malých vzorků dat nebo z jednotlivých zdrojů. Například je známo, že investoři přidávají dovednosti spíše než štěstí analytikovi, který vybírá výherní akci.

Na druhou stranu, přesvědčení investorů není snadno otřesena. Jedno přesvědčení, že do konce devadesátých let minulého století přitáhlo investory, bylo, že každý náhlý pokles na trhu je vhodný čas na nákup. Tento názor je skutečně stále rozšířen. Investoři jsou často příliš přesvědčiví ve svých úsudcích a mají tendenci se vrhnout na jediný "vyprávění" podrobností spíše než na zřejmý průměr.

Jak je praktické financování chování?
Můžeme si položit otázku, zda tyto studie pomohou investorům porazit trh. Koneckonců, racionální nedostatky by měly poskytnout spoustu ziskových příležitostí pro moudré investory. V praxi však málo investoři, kteří investují hodnotu, nasazují principy chování, aby vyřešili, které levné zásoby skutečně nabízejí výnosy, které mohou být převedeny do banky. Vliv výzkumu chování v oblasti chování stále zůstává větší v akademické sféře než v praktickém řízení peněz.

Zatímco to poukazuje na četné racionální nedostatky, pole nabízí jen málo v cestě řešení, která vydělávají peníze z trhu mania. Robert Shiller, autor knihy "Irrational Exuberance" (2000), ukázal, že na konci 90. let byl trh v husté bublině. Ale nedokázal říct, kdy to bude pop. Podobně dnešní behavioristé nám nemohou říci, kdy trh dopadl dolů. Mohou však popsat, jak by to mohlo vypadat.

Závěr
Behavioralisté ještě nemají přijít s koherentním modelem, který ve skutečnosti předpovídá budoucnost, a ne jen vysvětluje, s přínosem zpětného pohledu, co trh dělal v minulosti. Velká lekce je, že teorie neříká lidem, jak porazit trh. Místo toho nám říká, že psychologie způsobuje, že tržní ceny a základní hodnoty se delší dobu liší.

Behaviorální finance neposkytují žádné investiční zázraky, ale možná to může pomoci investorům, aby se cvičili, jak brát ohled na své chování a vyhnout se chybám, které sníží jejich osobní bohatství.

Pokračujte v čtení o obchodování založeném na chování, viz Obchodní psychologie: Konsensuální indikátory - část 1 , Hlavní ukazatele behaviorálních financí , Šílenost davů .