Aktivní riziko a zbytkové riziko představují dva různé typy portfoliových rizik, které se mohou investoři, poradci a správci portfolia snažit řídit a rozhodovat. Zde je popis každého rizikového opatření, například výpočty a některé rozdíly mezi těmito dvěma.

Co je to aktivní riziko?

Aktivní riziko investice nebo portfolia je rozdíl mezi návratností a výnosem benchmarkového indexu pro toto zajištění nebo portfolio. Toto riziko se také běžně nazývá chyba sledování. Měření aktivního rizika kvantifikuje riziko, že toto portfolio nebo investice zažívají kvůli aktivním manažerským rozhodnutím manažera portfolia, poradce nebo individuálního investora.

Je obvyklá praxe, aby jednotlivé investice a celé portfolia byly porovnávány s příslušným indexem, který pomáhá při relativním výkonu a měření rizik. Pokud je investice zcela pasivní a je totožná s její referenční úrovní, je aktivní riziko prakticky neexistující, s výjimkou nepatrných změn způsobených výdaji na správu poplatků. Pokud se investice řídí aktivní strategií, výnosy se začínají odchylovat od benchmarku a do portfolia se objevuje aktivní riziko.

Existují dvě obecně uznávané metodiky pro výpočet aktivního rizika. V závislosti na použité metodě může být aktivní riziko pozitivní nebo negativní. První metodou výpočtu aktivního rizika je odečtení návratnosti benchmarku z návratnosti investice. Například pokud podílový fond vrátil v průběhu roku 8%, zatímco jeho příslušný referenční index vrátil 5%, bylo by aktivní riziko:

Aktivní riziko = 8% - 5% = 3%

To ukazuje, že 3% dodatečného výnosu bylo dosaženo buď výběrem aktivního zabezpečení, časováním trhu nebo kombinací obou. V tomto příkladu má aktivní riziko pozitivní účinek. Pokud by však investice vrátila méně než 5%, bylo by aktivní riziko negativní, což naznačuje, že výběry zabezpečení a / nebo rozhodování o tržním načasování, které se odchylují od benchmarku, byly špatné rozhodnutí.

Druhý způsob výpočtu aktivního rizika a ten, který je častěji používán, spočívá ve standardní odchylce od rozdílu investic a návratnosti benchmarku v průběhu času. Vzorec je:

Aktivní riziko = druhá odmocnina (součet ((výnos (portfolio) - návrat (benchmark) ² / (N - 1)). indexu = 5%

Druhý rok: fond = 7%, index = 6%

Třetí rok: fond = 3%, index = 4%

Čtvrtý rok: fond = 2%, index = 5%

Rozdíly jsou stejné:

Rok první: 8% - 5% = 3%

1%

Třetí rok: 3% - 4% = -1%

Čtvrtý rok: 2% - 5% = -3%

- 1) se rovná aktivnímu riziku (kde N = počet období):

Aktivní riziko = Sqrt ((3% ²) + 1% ² + )) / (N-1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2 58%

Co je zbytkové riziko?

Zbytkové riziko představuje riziko pro konkrétní společnost, jako jsou stávky, výsledky soudního řízení nebo přírodní katastrofy. Toto riziko je známo jako diverzifikovatelné riziko, protože může být eliminováno dostatečným diverzifikací portfolia. Neexistuje vzorec pro výpočet zbytkového rizika; namísto toho musí být extrapolován odečtením systematického rizika z celkového rizika.

Zatímco výpočet systematického rizika (známého také jako tržní riziko nebo riziko nedefinovatelného rizika) je mimo kontext tohoto článku, celkové riziko se často označuje jako směrodatná odchylka. Předpokládejme, že portfolio investic má směrodatnou odchylku 15% a systematické riziko je známo 8%. Zbytkové riziko by se rovnala:

zbytkového rizika = 15% - 8% = 7%

rozdíly mezi aktivní rizik a zbylá rizika

Aktivní riziko vzniká prostřednictvím rozhodnutí správy portfolia, které se odchylují portfolio nebo investic od jeho pasivní měřítko. Aktivní riziko pochází přímo z lidských nebo softwarových rozhodnutí. Aktivní riziko je vytvářeno aktivní investiční strategií namísto zcela pasivní. Zbytkové riziko je vlastní každému jednotlivému podniku a není spojeno se širšími pohyby na trhu.

Aktivní riziko a zbytkové riziko jsou v podstatě dva různé druhy rizik, které lze spravovat nebo vyloučit, i když různými způsoby. Chcete-li eliminovat aktivní riziko, postupujte podle čistě pasivní investiční strategie. Chcete-li eliminovat zbytkové riziko, investujte do dostatečně velkého počtu různých společností uvnitř i vně průmyslu společnosti.