Fúze a akvizice (fúze a akvizice) jsou důležitým prostředkem pro růst firem, které se stávají silnějšími a lepšími organizacemi. Velké korporace typicky pronajmou absolventy břečťanské ligy plné lesklých životopisů, které provozují firemní vývoj nebo tým M & A. Tento příspěvek je vysoce viditelný v rámci společnosti a je často tréninkem pro budoucího CEO, CFO, prezidenta divize nebo jiného výkonného ředitele.

Stále však dochází ke špatným obchodům a často to znamená velkou ztrátu hodnoty pro akcionáře. Předpokládané synergie se nemusí projevit, oba subjekty se mohou setkat, projekce úspory nákladů mohou být nadhodnoceny nebo mohou nastat války trávníků. Zde jsou osmi společné chyby M & A, které mohou způsobit zmatek v portfoliích akcionářů.

Pitfall No. 1: Inteligentní lidé zpracovávají tuto dohodu - musí to být dobrý. Stejně jako v případě národní bezpečnosti, kde občané zapomínají ozbrojené síly nebo zpravodajskou komunitu, když nedojde k žádnému útoku, podobná lidská tendence se objevuje v podnikových financích a fúzích a akvizicích. Zaměstnanci a šampióni obchodů nejsou oslavováni při zabití dohody. Ve skutečnosti jsou stovky (a často i tisíce) hodin strávených na dohodě často považovány za obrovské ztráty času, pokud dohoda neprojde.

Investiční bankéři, důstojníci v oblasti podnikového vývoje, odborníci na transakce a konzultanti jsou silně kompenzovaní při uzavírání obchodů. Masivní bonusy jsou vypláceny. Sláva, viditelnost a propagace jsou ukončeny při uzavření transakce. Hodinové profesionálové získají hodně zúčtovatelných hodin. Jen proto, že hodně lidí prosazuje dohodu, neznamená to, že neexistují žádné strategické, provozní a finanční úskalí, které by znamenalo, že budoucí dohoda je špatná. (Chcete se dozvědět více? Podívejte se Základy fúzí a akvizic .

Pitfall No. 2: Zdá se, že existuje jeden dobrý důvod, proč se tato dohoda týká. Při zvažování podnikové kombinace by v ideálním případě mělo existovat několik přesvědčivých důvodů, proč by se dohoda měla uskutečnit. Řízení se nemůže jednoduše spoléhat na předpokládané úspory nákladů z odstranění nadbytečných pracovních míst. Kromě toho je možné ušetřit jen tolik peněz z synergií souvisejících s náklady. Nejatraktivnější nabídky se zaměřují na růst příjmů a ziskovost.

Například nabyvatel s vynikajícími produkty a službami může koupit jinou společnost s přístupem k významným a globálním zákazníkům. Takový krok může vést k silnému růstu pro nově spojenou entitu v nadcházejících letech. V jiném případě může získávající společnost koupit cílovou společnost v regionu nebo na trhu, který nabízí potenciál pro vysoký růst. Nákup cíl by měl přinést získávající firmu část silnější, ne jen teoreticky silnější. Příliš mnoho kapitálu, pověsti, nákladů a úsilí jde dohromady na dohodu, aby se dosáhlo jen špatných výnosů, pokud vůbec nějaké.

Pitfall No. 3: Rozvaha není přeplněná hotovostí, takže je hodně odloženo. Pokud má akcie společnosti vysokou cenu, může použít svůj vlastní kapitál k nákupu akcií cílové společnosti. To může být vynikající způsob, jak uskutečnit akvizici, zvláště pokud jsou akcie cílů obchodovány s nízkým násobkem.

Pokud na trzích existuje likvidita, může společnost získat peníze na akvizici prodejem vlastního kapitálu nebo emisí dluhopisů. Alternativně existuje řada investičních firem, které jsou ochotné půjčit finanční prostředky, které jsou nezbytné k tomu, aby se dohodla. Jakmile jsou synergie realizovány (po transakci), může společnost získat zpět hotovost za účelem splacení těchto půjček. (Více o této logice viz Proč společnosti vydávají dluhopisy namísto půjček z banky? )

Pitfall No. 4: Zdá se, že společnost má zdravý tok obchodů. Žádná samostatná investiční banka, firma poskytující služby v oblasti profesionálních služeb, skupina soukromých kapitálových společností nebo společnost nevidí veškerý obchodní tok v daném roce. Důležitou metrikou pro profesionály v oblasti obchodování je množství obchodních toků. Pokud si přejí přehodnotit další budoucí nabídky, měly by založit a udržovat dobré vztahy s investičními bankami, insidentimi a odborníky v oblasti služeb.

Jakmile je zpráva o tom, že společnost chce získat doplňkové subjekty, lidé budou přístup - a příliš často přemoci - pracovníky v oblasti podnikového vývoje s nápady. Bohužel, šampion obchodů bude příliš často prezentovat špatné nápady. To přichází s územím. Je užitečné mít k dispozici přehled o akvizičních kritériích společnosti. Pevný vztah s pozitivními průmyslovými zasvěcenými osobami může přispět k vytvoření kvalitního obchodního toku. Navíc mohou být obzvlášť užitečné kontakty ze vzdálených regionů, pokud tyto regiony představují pro nástupnickou společnost růstové příležitosti.

Pitfall č. 5: CFO nebo generální poradce mohou působit jako šampióny M & A. Finanční ředitelé, generální poradci, kontrolní pracovníci a další klíčové členové vedení jsou již zaplaveny jejich pracovními místy na plný úvazek. Úkoly, které vedou k tomu, aby vedly iniciativy v oblasti fúzí a akvizic, mohou vést společnost k tomu, že chybí dobré možnosti akvizice. Prostě nemají čas, aby mohli správně vykonávat svou práci.

Je vhodnější mít specializované a zaměřené firemní vývojáře. Když se věci zaneprázdní, mohou být najati jiní poradci a konzultanti z řad třetích stran, kteří mají k dispozici zdroje. Šampion obchodů by měl mít také dostatečný vztah se správci divizí, účetními a právníky společnosti, aby si zajistil jejich odhodlání, jakmile nastane perspektivní dohoda. Tito odborníci mají také plné povinnosti. Jeho zapojení je však kritické v několika fázích procesu fúzí a akvizic. (Pokud máte zájem, podívejte se na Získejte kariéru ve fúzích .

Pitfall No. 6: Informace poskytnuté prodávajícím nebyly důkladně analyzovány .
Prodejci mohou z různých důvodů poskytnout pro svou firmu nepřesné počty nebo růžovou budoucnost.Potenciálně významné závazky a rizika nemusí být prezentovány. Například v zařízeních cíle může dojít k problémům s prostředím; možné nové produkty mohou mít vlastní vady. Může existovat neobvyklé riziko soudních sporů. Správná due diligence je rozhodující pro většinu obchodů.
Naštěstí může kupující během fáze přezkumu dbát na opatrnost a důkladnost a zavést správné lidi, aby správně posoudili cíl. Odborníci na předměty mohou být přivedeni ke zmírnění rizik, kterým čelí kupující. Vedení může také proaktivně komunikovat se svými zákazníky a zaměstnanci - pokud je to vhodné - s cílem zajistit ujištění, že dohoda posiluje společnost a zlepšuje množství svých zúčastněných stran.

Pitfall No. 7: Rozhodnutí se stane přísně levým mozkem.
Profesionálové se zabývají velkým množstvím informací, které zahrnují celou řadu modelů, analýzy ocenění, grafy a grafy. Je snadné považovat potenciální transakci za čistě mechanický vědecký proces. Avšak aspekt lidí a "umělecká stránka" jakékoli dohody jsou vždy kritické.

Kulturní kongruence může poskytnout dodatečné ujištění, že kombinace dvou společností má smysl. Profesionálové se musí zabývat a nadále udržovat vztah s různými osobnostmi a tréninkovými schopnostmi, a to navzdory dlouhým pracovním časům. Koneckonců, majitelé cílové společnosti nemusí prodat společnost potenciálnímu kupujícímu.

Dohoda zahrnuje dlouhý a zdlouhavý dvojík a úspěšní šampióni M & A to chápou, ale dobré obchody se mohou zhroutit v důsledku zbytečných a vyhnout se konfliktu ega. (Více o umění a nejistotě, čtěte The Wacky World of M & As .)

Pitfall No. 8: Neexistuje žádný post-integrační plán. Čas uzavření plánu post-integrace je před uzavřením, ne po uzavření . Manašerský tým kupujícího by měl sestavit cestovní mapu s akčními položkami, zodpovědnými osobami a jízdními řády pro dosažení cílů uvedených v cestovní mapě. Hodnota, která má být vytvořena po transakci, musí vedení a zaměstnanci provést a realizovat synergie příjmů a nákladů předpokládaná pro danou transakci. Myšlenky musí nyní přejít na akci a výsledky. Nakonec, aby dohoda měla smysl, nově spojená entita musí být úspěšná při získávání silnější pozice v konkurenční dynamice svého průmyslu.

Bottom Line
Mnoho studií ukázalo, že jen asi polovina akvizic se považuje za úspěšnou. Vedení a zaměstnanci musí spolupracovat s nově získaným subjektem za účelem realizace různých strategických a operativních synergií, které společnost očekává od dohody. (Pokud jste navenek, zjistěte, jak investovat do společností před, během a poté, co se spoja, v Fúze - co dělat, když se společnosti shodují. )