Faktory ovlivňující kapitálové trhy jsou neustále ve stavu odlivu a toku. Úrokové sazby mohou růst a mohou jít dolů. Ceny komodit mohou neočekávaně vzrůstat a mohou neočekávaně klesnout. Recese a boomy přicházejí a odcházejí. Společnosti mohou vyhlásit úpadek nebo se vrátit z okraje smrti. V očekávání a reakci na tyto typy událostí investoři často upravují své portfolio, aby ochránili nebo profitovali ze změn tržních podmínek. Abychom zjistili, kde investoři najdou příležitosti na trzích s dluhopisy, podíváme se na některé z nejčastějších důvodů, proč investoři obchodují s dluhopisy. (Některé faktory ovlivňují zdanitelný podíl, který je třeba vykázat. Pravidla zdaňování pro dluhopisy .

-

TUTORIAL: Základy dluhopisů

Výtěžnost výnosu
Prvním (a nejčastějším) důvodem investorů k obchodování s dluhopisy je zvýšení výnosů z jejich portfolií. Výnos se vztahuje k celkové návratnosti, kterou můžete očekávat, pokud obdržíte dluhopisy do splatnosti, a je jedním návratkem, které se snaží investoři maximalizovat. Například pokud vlastníkem dluhopisů BBB s investičním stupněm ve společnosti X získáte 5,50% a vidíte, že výnos z podobných dluhopisů ve společnosti Y se obchodoval na úrovni 5,7%, co byste udělali? Pokud se domníváte, že úvěrové riziko je zanedbatelné, prodej X dluhopisů a nákup Y by vám zajistil rozložený zisk nebo výnosový zisk 0,25%. Tento obchod je možná nejběžnější, protože investoři a investoři chtějí vždy maximalizovat výnos.

- <->

Obchod s úvěrovým upgradováním
Existují obecně tři hlavní poskytovatelé úvěrových ratingů pro společnosti a státní dluhy - Fitch, Moody's a Standard and Poor's. Úvěrový rating odráží názor těchto ratingových agentur, pravděpodobnost splacení dluhové povinnosti a změny v těchto úvěrových hodnoceních, které mohou představovat obchodní příležitost.

Obchod s upřednostňováním úvěrů lze využít, pokud investor předpokládá, že určitá zadluženost bude v blízké budoucnosti vylepšena. Pokud dojde k upgradu na emitenta dluhopisů, zvyšuje se obecně cena dluhopisu a výnos se snižuje. Aktualizace ratingové agentury odráží její názor, že společnost je méně riskantní a zlepšila se její finanční pozice a obchodní vyhlídky.

V oblasti obchodování s úvěry se investor pokouší zachytit tento očekávaný růst cen nákupem dluhopisů před upgradem úvěru. Nicméně úspěšný obchod vyžaduje úspěšnou analýzu úvěrů. Navíc transakce typů úvěrových upgradů se typicky vyskytují kolem mezní hodnoty mezi ratingy investičního stupně a pod ratingy investičního stupně. Skočit ze stavu splaškových dluhopisů na investiční stupeň může mít pro obchodníka značné zisky. Jedním z hlavních důvodů je skutečnost, že mnoho institucionálních investorů je omezeno na nákup dluhu, který je ohodnocen nižší než investiční stupeň.

Obchody s úvěrovou obhajobou
Dalším oblíbeným obchodem je obchod s úvěrovou obranou. V době narůstající nestability ekonomiky a trhů se některé sektory stávají zranitelnějšími v případě selhání dluhových závazků než jiné. Výsledkem je, že obchodník může přijmout obrannější pozici a vydělat peníze ze sektorů, u kterých se očekává, že budou špatně, nebo ti, kteří mají nejistotu. Například, když se dluhová krize rozšířila v Evropě v letech 2010 a 2011, mnozí investoři snížili své přidělení na evropské dluhové trhy kvůli zvýšené pravděpodobnosti selhání státních dluhů. Jak se krize prohloubila, ukázalo se, že to byl moudrý krok obchodníků, kteří neváhali se dostat ven.

Navíc znamení, že určitý průmysl bude v budoucnu méně výhodný, může být spouštěním obchodů s úvěrovou obhajobou v rámci vašeho portfolia. Například zvýšená konkurence v průmyslu, možná kvůli sníženým překážkám vstupu, může způsobit zvýšenou hospodářskou soutěž a tlak na snižování zisku pro všechny společnosti tohoto odvětví. To může vést k tomu, že některé z slabších společností budou nuceny vyjít z trhu nebo, v horším případě, vyhlásit bankrot. (Investice do dluhopisů je stabilní a nízkorizikový způsob, jak diverzifikovat portfólio, nicméně, vědět, které typy dluhopisů jsou pro vás to pravé, není vždy snadné.Zkontrolovat Bear On Dluhopisy .)

-Rotační obchody
Na rozdíl od obchodu s úvěrovou obhajobou, který se snaží především chránit portfolio, obchody rotačního sektoru usilují o přerozdělení kapitálu do sektorů, u nichž se očekává, že budou vyšší než v průmyslu nebo jiném odvětví. Na úrovni odvětví je jednou z běžně používaných strategií převzít vazby mezi cyklickými a necyklickými sektory v závislosti na tom, kde si myslíte, že ekonomika směřuje. Například v recesi Spojených států, která začala v roce 2007/08, mnozí investoři a portfolio manažeři střídali své dluhopisové portfolia z cyklických sektorů (jako maloobchod) a do necyklických sektorů (spotřebitelské spoje). Ti, kteří byli pomalí nebo neochotní obchodovat s cyklickými sektory, zjistili, že jejich portfolio je ve srovnání s jinými.

Úpravy výnosové křivky
Délka dluhopisového portfolia je měřítkem cenové citlivosti dluhopisu na změny úrokových sazeb. Vysoké dluhopisy mají vyšší citlivost na změny úrokových sazeb a naopak s dluhopisy s nízkou dobou trvání. Například lze očekávat, že portfolio dluhopisů o délce pěti let se změní o 5% při změně úrokových sazeb o 1%.

Obchod s úpravou výnosové křivky zahrnuje změnu trvání dluhopisového portfolia, aby se zvýšila nebo snížila citlivost na úrokové sazby v závislosti na vašem pohledu na směr úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že cena dluhopisů je nepřímo korelována s úrokovými sazbami, což znamená, že snížení úrokových sazeb vedlo ke zvýšení cen dluhopisů a zvýšení úrokových sazeb vedlo k poklesu cen dluhopisů - k prodloužení trvání dluhopisového portfolia v očekávání poklesu v úrokových sazbách může být pro obchodníka jednou z možností.

Například v osmdesátých letech, kdy byly úrokové sazby v dvojnásobných číslech, kdyby obchodník mohl předpovědět trvalý pokles úrokových sazeb v následujících letech, mohl by prodloužit dobu trvání dluhopisového portfolia v očekávání pokles.

Bottom Line Tento článek představil jen některé z běžných důvodů, proč investoři a manažeři obchodují s dluhopisy. Někdy může být nejlepším obchodem vůbec žádný obchod. Aby byly úspěšné obchodní dluhopisy, měli investoři pochopit jak důvody, tak proč neobchodovat s dluhopisy. (Zjistěte základní pravidla, která určují, jak jsou stanoveny ceny dluhopisů.