Cena ropy opět klesá. Předvídání, že Írán by brzy mohl začít zásobovat světovým trhem ropou, v době, kdy je poptávka stále pomalá, obnovuje tlak na snížení cen ropy. Výsledkem je, že mnohé z největších světových ropných společností vykazují během druhé čtvrtletí výdělků slabé finanční výsledky. Rovněž odkládají investice, odkládají pracovníky a snižují další náklady. Wood Mackenzie, ropná poradenská firma, odhaduje, že globální výrobci ropy a zemního plynu odložili investice ve výši více než 45 miliard dolarů ve výši více než 45 miliard dolarů po poklesu cen ropy, který začal koncem roku 2014, jak uvádí Bloomberg. (Pro více informací viz: Jak nízká cena ropy? )

Tak co jsou to menší ropné společnosti, které nemají takové velké bilance? Není tak snadné, aby menší společnosti zabývající se průzkumem a výrobou (E & P) omezily výdaje nebo spoléhaly na jiné obchodní linky, které jednoduše neexistují k diverzifikaci zdrojů příjmů. Pokud velké integrované ropné společnosti podniknou takové drastické kroky k udržení svých bilancí, (a připraví se na to, co Royal Dutch Shell je (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67,28 + 2,13% 4. 2. 6 ) Výkonný ředitel Ben van Beurden popisuje jako pokles [ceny ropy], který by mohl trvat "několik let"), co to znamená pro malého chlapce? (Další informace naleznete v části Ušetříte zisky z průzkumu a výroby ropy .)

Mohlo by to znamenat těžké časy. Zprávy Financial Times uvádí, že "růst cen komodit způsobil výnosy pro dluhopisy nižší kvality, které banské skupiny prodaly na své nejvyšší úrovni od finanční krize [2008]. "Mnoho menších společností se spoléhá na dluhové financování, aby udrželo operace, takže když ceny komodit klesají, náklady na půjčky pro tyto producenty vzrostou nebo úplně vysuší. To snižuje tlak na jejich dluhopisy. Například níže uvedená tabulka z Bloombergu ukazuje, že cena za vysoce vydatné dluhopisy vydané energetickými společnostmi Spojených států je opět na cestě dolů po krátké reliéfní rally na jaře roku 2015.

Moody's (MCO

MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) vykazuje na svém týdenním trhu že "s dlouhodobým poklesem cen komodit, růstem tržeb z obchodních transakcí zpomalí a firemní defaults překvapí." Takže kdo je další? Které společnosti jsou nejvíce ohroženy? Zde je zkouška sedmi ropných společností, které jsou ohroženy prohlásení bankrotu v příštích dvou letech, pokud se tržní podmínky nezlepší. Sedm ropných společností, které se teď nejvíce zranitelné, jsou:

Energy XXI Ltd.

EXXI	EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 Swift Energy Co
SFY	Comstock Resources Inc.
CRK	CRKComstock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 Ithaca Energy Inc.
IAE. TO	Ocean Rig UDW Inc.
ORIG	ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 Goodrich Petroleum Corp
HDP	GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 EV Energy Partners LP
EVEP	EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 Vysoce Levered

Základním východiskem úvěrové analýzy je stanovení toho, kolik dluhových společností nese své rozvahy a je-li dluh provozuschopný s provozní hotovostí protéká. Pokud se podíváme na sedmi společnosti, Goodrich je nejzranitelnější s negativním poměrem pákového efektu 3,4x. Poměr je záporný, protože od roku Q115 společnost měla ztrátu EBITDA za posledních dvanáct měsíců (TTM) ve výši 170 milionů dolarů podle Capital IQ. To je známkou skutečného finančního strachu z důvodu vysokých provozních nákladů společnosti. Stejně znepokojující jsou i vysoké poměry pákového efektu Ithaca, Energy XXI a Ocean Rig. Všechny tyto společnosti mají koeficienty pákového efektu 5x nebo vyšší než ke konci roku 1995. Jedná se o velké zadlužení a obvykle je spojeno s vysokým úvěrovým rizikem.

Záporné peněžní toky

Dalším znepokojivým znamením, které mají společné všechny tyto společnosti, je jejich negativní volný peněžní tok (FCF). Volný peněžní tok je měřítkem finanční výkonnosti obecně vypočteného jako provozní peněžní tok mínus kapitálové výdaje (někdy po vyplacení dividend). Volný peněžní tok představuje hotovost, kterou společnost dokáže vygenerovat po vyčlenění peněz potřebných k udržení nebo rozšíření své základny aktiv, tvrdí Investopedia. Je to důležité opatření, protože odráží hotovost, kterou podnikatelská společnost nabízí, aby nakonec splatila dluh. Společnosti s trvalým negativním volným peněžním tokem prostě nezískají peníze, které budou muset uniknout okruhu refinancování a splácet to, co si půjčili. To znesnadňuje jejich selhání a bankrot v trvalém hospodářském poklesu.

Problémy s likviditou

Pravděpodobně nejdůležitější otázkou při analýze společností, které mají finanční potíže, je jejich schopnost provádět včasné platby. Společnosti nejčastěji selhávají, když čelí finanční krizi, ne nutně proto, že mají spoustu dluhů (ačkoli jsou tyto dvě spřízněné). Rychlý poměr je společným ukazatelem krátkodobé likvidity společností. Měří krátkodobá aktiva, která jsou k dispozici k dispozici krátkodobým závazkům. Opatření blízké nebo pod 1 x je obvykle znepokojivým signálem toho, že společnost nemá dostatečné prostředky k splácení svých běžných závazků bez bankovních nebo jiných krátkodobých úvěrů. V tomto ohledu vypadají Swift Energy a Goodrich Petroleum zvláště zranitelné. (Více viz:

Ropné společnosti poblíž bankrotu .) Bottom Line

Pro emitenti s vysokým výnosem v energetickém a komoditním prostoru nebyl snadný čas. Naneštěstí se zdá, že může být stále ještě několik těžkých časů. Některé problémy s vysokým profilem se již staly, například Sabine Oil a Gas, Warren Resources a Hercules Offshore. Dávejte pozor na názvy umístěné v tomto článku, abyste zažili další finanční stres, pokud ceny ropy zůstanou v příštích několika letech v depresi.