Nakonec velmi úspěšné společnosti dosáhnou pozice, kde vytvářejí více peněz, než mohou přiměřeně investovat do podnikání. Finanční krize způsobila, že investoři přiměli společnosti k tomu, aby rozdělily akumulované bohatství zpět akcionářům.

Společnosti mohou obvykle vrátit akcionářům bohatství díky ocenění cen akcií, dividend nebo zpětným odkupům akcií. V minulosti byly dividendy nejběžnější formou rozdělení bohatství. Nicméně, jelikož Corporate America se stává progresivnějším a flexibilnějším, došlo k zásadnímu posunu ve způsobu, jakým podniky rozmísťují kapitál. Namísto tradičních plateb na dividendy byly zpětné odkupy považovány za pružnou praxi vrácení přebytečného peněžního toku. Nákupy lze považovat za efektivní způsob, jak vrátit peníze zpět do kapes akcionářů, jak nedávno prokázaly programy návratu kapitálu společnosti Apple (APPL).

Základy zpětných odkupů

V nedávné historii vedoucí společnosti přijaly pravidelnou strategii zpětného odkupu, aby akcionářům vrátili veškeré přebytečné hotovosti. Definice odkupu akcií umožňuje společnostem reinvestovat sami o sobě tím, že sníží počet nesplacených akcií na trhu. Obvykle se zpětné odkupy uskutečňují na otevřeném trhu, podobně jako způsob, jakým investoři nakupují akcie. Zatímco došlo k jasnému posunu v rozdělování dividend dividendy na odkup akcií, neznamená to, že společnost nemůže pokračovat v obou.

Investoři společnosti Apple se rozhodli upřednostnit zpětné odkupy, neboť mají možnost zvolit si, zda se mají nebo nemusí účastnit programu zpětného odkupu. Tím, že se nezúčastní zpětného odkupu akcií, mohou investoři odložit daně a přenést své akcie na budoucí zisky. Z finančního hlediska jsou zpětné odkupy prospěšné pro investory tím, že zlepšují hodnotu akcionářů, zvyšují ceny akcií a vytvářejí daňově přínosné příležitosti.

Zlepšená hodnota akcionářů

Existuje mnoho způsobů, jak ziskové společnosti měřit úspěch svých akcií. Nejběžnějším měřením však jsou zisky na akcii (EPS). Zisk na akcii je typicky považován za jednu z nejdůležitějších proměnných při určování cen akcií. Jedná se o podíl na zisku společnosti, který je alokován na každou nesplacenou akciovou akcii.

Když společnosti usilují o zpětný odkup akcií, podstatně sníží aktiva na svých rozvahách a zvýší návratnost aktiv. Podobně snížením počtu nesplacených akcií a zachováním stejné úrovně ziskovosti se EPS zvýší. Pro akcionáře, kteří své akcie neprodávají, mají nyní vyšší procento vlastnictví akcií společnosti a vyšší cenu za akcii. Ti, kteří se rozhodnou prodávat, tak učinili za cenu, kterou byli ochotni prodat.

Zvýšení cen akcií

Když ekonomika klesá, ceny akcií mohou klesat v důsledku slabších než očekávaných příjmů mezi dalšími faktory. V takovém případě společnost provede program zpětného odkupu, neboť se domnívá, že akcie společnosti jsou podhodnocené.

Společnosti se rozhodnou odkoupit akcie a následně je prodat na otevřeném trhu, jakmile nárůst ceny přesně odráží hodnotu společnosti. Když se zvýší zisk na akcii, bude to na trhu pozitivně vnímat a ceny akcií se po oznámení o zpětném odkupu zvýší. To často přichází až k jednoduché nabídce a poptávce. Pokud bude nabídka akcií méně dostupná, pak vzestupná poptávka zvýší ceny akcií.

Daňové zvýhodnění

Pokud se při zpětném odkupu společností používají přebytečné hotovosti, místo zvýšení dividend mají akcionáři příležitost odložit kapitálové zisky, pokud se ceny akcií zvýší. Tradičně jsou zpětné odkupy zdaněny sazbou daně z kapitálových výnosů, zatímco dividendy podléhají běžné dani z příjmů. Pokud byla aktiva držena po dobu delší než jeden rok, zisky by byly předmětem nižší sazby kapitálových zisků.

Přebytek peněz

Když společnosti provádějí programy zpětného odkupu, demonstruje investorům, že společnost má další hotovost. Pokud má společnost přebytečnou hotovost, pak v nejhorším případě se investoři nemusí obávat problémů s peněžním tokem. Ještě důležitější je, že investorům signalizuje, že společnost se domnívá, že hotovost je lépe využívána k úhradě akcionářů než k reinvestování alternativních aktiv. V podstatě to podporuje cenu akcií a poskytuje investorům dlouhodobou ochranu.

Nevýhody

Zatímco investoři mají tendenci obdivovat zpětné odkupy, existuje několik nevýhod, které by si investoři měli být vědomi. Nákupy mohou být signálem marketingu, který se vylepšuje; mnohé společnosti budou odkupovat akcie, aby uměle zvýšily ceny akcií. Výkonné náhrady jsou zpravidla vázány na metriky výdělků a pokud výnosy nelze zvýšit, zpětné odkupy mohou povrchně zvýšit výdělky. Také, když jsou ohlášeny zpětné odkupy, zvyšování cen akcií zpravidla prospívá krátkodobým investorům spíše než investorům, kteří hledají dlouhodobou hodnotu. To vytváří falešný signál trhu, že výdělky se zlepšují kvůli organickému růstu a nakonec skončí škoda.

Bottom Line

Obecně řečeno, přerozdělování bohatství bylo kladně zváženo investory. Může to být ve formě dividend, nerozděleného zisku a oblíbené strategie odkupování. Pokud jde o financování, zpětné odkupy mohou zvýšit hodnotu akcionářů a ceny akcií a současně vytvořit daňovou příležitost pro investory. Zatímco zpětné odkupy jsou důležité pro finanční stabilitu, základy společnosti a historické výsledky jsou důležitější pro vytváření dlouhodobé hodnoty.