Jeffrey Gundlach, zakladatel a spoluzakladatel společnosti DoubleLine Capital, se nikdy nestará o nabízení svých názorů. Jeho předpovědi jsou správně častěji než ne. Mnohé z jeho názorů mají tendenci být protichůdné, což ho vedlo k předpovědi úvěrové krize v roce 2007 správně. V roce 2011, těsně před velkou rally, vedl poplatek za státní dluhopisy (T-bonds), když se ostatní ustoupili. V roce 2014 předpokládal posílení dolaru předtím, než se to stalo. Investoři mají tendenci pozorně poslouchat, když mluví Gundlach, ale možná se jim nebude líbit, co teď říká o trhu v příštím roce.

Na nedávné konferenci Gundlach vyjádřil obavy z pravděpodobného zpomalení globálního růstu, který by mohl způsobit kolaps úvěrových fondů. Poukazuje konkrétně na vysokovýkonný trh s dluhopisy, který má pocit, že má mnohem dál pokračovat. Opakovaně pokoušel o zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního výboru, který říká, že jednal v úplném rozporu s ekonomickými a tržními podmínkami. Nemyslí si, že Federální rezervní banka zvýší sazby čtyřikrát, jak to navrhuje. Podle Gundlacha může Fed jednou nebo dvakrát zvýšit sazbu, než si uvědomí, že ekonomika se zhoršuje. Nicméně, Gundlach není úplně zklamáním a záhubou, neboť nabídne některé nápady pro rizikově orientované investory s pevným příjmem, kteří hledají výnosy v příštím roce.

-

Kupujte státní dluhopisy

Gundlach si myslí, že nákup Treasurys je strategie vytváření peněz, když Fed zvyšuje sazby. V poslední době se na trzích myslelo, že Fed se chystá zvýšit sazby v roce 2014, výnosy Treasury klesly a dluhopisy se shromáždily, ve skutečnosti překonaly S & P 500 za celý rok. Předpokládá opakování tohoto scénáře, protože investoři úzkostlivě čekají na další zvýšení úrokových sazeb. V některých svých fondech vlastní značnou pozici T-bondů.

Vlastní fondy uzavřených dluhopisů

To, co někteří mohou považovat za kontrastní pozici, Gundlach považuje za jednoduchou matematickou rovnici. Akciové ceny uzavřených dluhopisových fondů, které obchodují na burzách jako jsou akcie, mají tendenci obchodovat s diskonty z hodnot majetku fondu. Mnoho uzavřených finančních prostředků je využíváno, protože se investorům znepokojuje zvýšení úrokových sazeb. Jelikož investoři prodávají své akcie, ceny akcií jsou posunuty dolů pod jejich čisté hodnoty aktiv (NAV) a výnosy jsou tlačeny až téměř dvojnásobně. Historicky se tyto fondy v průměru obchodovaly s 2% slevou na NAV. Nedávno se sleva rozšířila na 10 až 12%, což se nestává často.

Gundlachova matematika říká, že za těchto okolností mají investoři zhruba 2% riziko poklesu a potenciál růstu o 10%, pokud se cena akcií fondu vrátí na svou historickou diskontní úroveň.Zejména má rád Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR), protože má stabilní portfolio. Nedávno se obchodovalo na 23 dolarů za akcii s výnosem 2,88% v NAV a 10,68% při současné ceně akcií.

Jděte dlouho na hypotéku REITs

Gundlach vidí hypoteční nemovitostní investiční fondy (mREIT) jako hru na strmější výnosové křivce. mREIT poskytují krátkodobé úvěry na investice do dlouhodobých cenných papírů krytých hypotékami (MBS). mREITS v současné době obchodují za slevy na účetní hodnotu na základě spekulace, že Fed bude nadále zvyšovat úrokové sazby.

Gundlach se domnívá, že strhlé úrokové sazby byly zohledněny ve svých cenách akcií, které mohou poskytnout určitý poduškový podušek při současném prohlubování potenciálu růstu. On je velmi vysoký na Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY

NLYAnnaly Capital Management Inc11, 04-1. 69% vytvořen s Highstock 4. 2. 6 ), což je jeden z největší mREIT s tržní kapitalizací ve výši 8 miliard dolarů. Annaly obchoduje s 25% slevou na účetní hodnotu. Její akcie se nedávno obchodovaly za 9 dolarů. 59 s výtěžkem 12,5%. mREITS mohou být ještě volatilnější než dluhopisové fondy uzavřené. Pokud musí snížit své dividendy, akcie se mohou ponořit. Společnost Annaly Capital Management se v posledních několika letech obchodovala v úzkém rozmezí od 9 do 12 dolarů za akcii, ale za posledních pět let obchodovala až 19 dolarů.

Gundlach se domnívá, že dluhopisy obecné obligace (GO) v Portoriku, které obchodují na nucených úrovních, by mohly skutečně dobře fungovat pro investory, kteří jsou ochotni převzít riziko. Domnívá se, že restrukturalizace dluhu v Portoriku bude stále umožňovat držitelům dluhopisů GO zůstat v celku. Dluhopisy GO s kupónem 8% se nedávno obchodovaly na úrovni 75, což jim dalo výnos 12% a příjmy z dluhopisů jsou osvobozeny od federálních a státních daní.