Akcie držely dluhopisy dlouhodobě, ale je důležité pochopit, které třídy aktiv dosahují nejlépe, když se přizpůsobíte riziku. Po pohledu na konkurenční investice za uplynulých 25 let mohou nejlepší výkonní umělci vypadat překvapivě.

Každý má vlastní úroveň komfortu s rizikem nebo složitostí a níže uvedené údaje dělají některé zjednodušující úpravy návratů, s nimiž se každý analytik neshoduje. Navíc tato třída aktiv nedokáže rozlišovat mezi podkategorií; například hodnotové podílové fondy a hodnotové akciové akcie se považují za hodnotové akcie, přestože jejich rizikové a výkonnostní charakteristiky mohou být zcela odlišné.

Definice "Dlouhodobé"

Dlouhodobé údaje o výkonnosti třídy aktiv není velmi složité, přinejmenším ve Spojených státech. Existují spolehlivé informace o akciovém trhu, které se rozprostírají více než 100 let a výnosy ze státních dluhopisů se ještě více rozšiřují.

Globální data jsou obtížnější, zejména v rozvíjejících se ekonomikách. Čína má od devadesátých let funkční akciový trh a dokonce to bylo až do nedávné doby extrémně nedostatečně rozvinuté a těžko dostupné. Slabší světový trh uměle podpořil americké akcie a Treasury po celá desetiletí po druhé světové válce, takže se jen málo moderního investora může dozvědět z pohledu výkonů třídy aktiv v 60. letech či dokonce na počátku 70. let.

Výběr dobrého dlouhodobého termínu zahájení je složitý, ale zavedení Burzy cenných papírů v Šanghaji v roce 1990 je stejně dobré jako každé. Jeden z nich, 26leté okno mezi lety 1990 a 2015 vynechává neuvěřitelně vysoké úrokové sazby z osmdesátých let, což jsou moderní investoři velmi nepravděpodobné, že se v blízké budoucnosti setkají. Navíc, po éry studené války vznikla bezprecedentní úroveň technologických inovací a ekonomické globalizace. Údaje z roku 1990 jsou mnohem pravděpodobnější, že se budou podobat budoucím podmínkám, než tomu bylo předtím.

Měřicí výkon

Je pravděpodobné, že by bylo příliš zjednodušené, kdybyste se dívali na absolutní výnosy nebo průměrné roční výnosy po dlouhou dobu. Standardní ukazatele výkonnosti nezohledňují rizika, inflaci, směrodatnou odchylku ani daně. Oni také ignorují kritické faktory celého trhu, jako jsou úrokové sazby a hospodářský růst.

Analytici trhu mají některé efektivní (i když nedokonalé) metody účtování různých rizikových faktorů. Jedním z nejlepších a nejjednodušších nástrojů je Sharpeův poměr, který měří, kolik překračuje návratnost investice pro každou další jednotku předpokládaného rizika. Sharpeův poměr je mimořádně dobrý, když je zpětný, ale ve skutečnosti je velmi omezen, pokud jde o předpovědi budoucí výkonnosti.

Přesto je Sharpeův poměr užitečný k vysvětlení rozdílů v absolutních nebo průměrných návratcích sloučenin. Sharpe-upravené údaje mají tendenci k tomu, aby akcie vypadaly trochu horší a aby dluhopisy vysoké kvality (zejména Treasury) vypadaly lépe. To bylo obzvláště pravdivé předtím, než Federální rezervní banka po roce 2007 pokračovala v ultra nízkém útlumu úrokových sazeb.

1. Americké hedgeové fondy a soukromé kapitálové fondy

Podle údajů společnosti AIMA a investičního papíru Invesco Perpetual se žádné třídy aktiv nevztahují na vyšší riziko než výnosové fondy a soukromé kapitálové fondy. Tyto třídy aktiv snadno od roku 1990 lehce překonaly tradiční investice a stále silnější.

Od roku 1990 do roku 2009 měly jak hedžové fondy, tak soukromé kapitálové investice v USA poměr Sharpe mezi 0,88 a 1,9. Mezi roky 2010 a 2015 se tyto hodnoty posunuly na úroveň kolem 1. 3. Od roku 2012 do roku 2015 fondy a soukromé kapitálové podíly mají Sharpeovy poměry blíže k rozsahu 1,85 až 1,9.

2. Hodnota akcií v USA

Studie společnosti Russell Investments z let 1987 až 2013 se zabývala relativními výkonnostmi smíšených portfolií a porovnávala je s výkonnostními akciemi v růstovém indexu Russell 1000, Russell 1000 Value Index a Russell 1000 Index. Studie zjistila, že hodnoty akcií mají vyšší celkové výnosy, nižší standardní odchylky, vyšší Sharpe poměry a mnohem menší pokles než ostatní kategorie.

I po úpravě údajů podle časového rámce od roku 1990 do roku 2015 se domácí kapitálové hodnoty stále nacházejí na vrcholu. Index Russell 1000 se vrací téměř 11% ročně a nese vyšší Sharpeovu míru než akcie rozvíjejících se trhů, globální akcie, globální ex-U. S. akcie nebo růstové akcie.

3. Dluhopisy s investičním stupněm

Použití Indexu agregovaných dluhopisů Barclays Capital jako zástupce dluhopisů s investičním stupněm překvapivě dobře proběhl v období 1990-2015. To bylo obzvláště pravdivé v letech 1990 až 2010, kdy reinvestované dluhopisové portfolio vytvořilo složený průměrný roční výnos ve výši 8,4%, jenž dosáhl hypotetického reinvestování S & P 500 na úrovni 9,1% - a to bez zohlednění rizikových faktorů spojených s akciemi.

Barclays Aggregate Bond Index má v letech 1990 až 2015 poměr Sharpe mezi roky 1990 a 2015, který snadno převyšuje hodnotu 0,44, kterou zveřejnil S & P 500. Nicméně velmi nízké úrokové sazby a let po bezpečnosti po Velkém Recese tlumí vyhlídky investičních dluhopisů. Pokud jste to snížili na období mezi rokem 2010 a 2015, měl S & P 500 poměr 0,95 Sharpe a 15,4% anualizovaný výnos, zatímco Barclays Aggregate Bond vrátil méně než 4% a měl Sharpeův poměr 0,38. není žádnou náhodou, že S & P 500 dosáhl svého nejvyššího tříletého Sharpeho výkonu od roku 2013 do roku 2015.