Zatímco na akciovém trhu i ekonomice došlo k velkému kolísání, měly prospěché cenné papíry konzervativnější povahy. Investoři se střídali z rizikovějších odvětví, jako je energetika a finance, a do tradičněji konzervativních oblastí, včetně pokladních poukázek, nástrojů a spotřebních základů. Od počátku roku 2015 do 20. května 2016 je sektor spotřebitelů nejlepším výkonem v hlavních odvětvích trhu. V té době se vrátila celková částka ve výši 11,3% ve srovnání s výnosem ve výši 2,6% v roce 2000, kdy sektor spotřebitelského sektoru ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52, 73-0, 77% ) Standard & Poor's (S & P) 500.

Tento fond obchodovaný na burze (ETF) je největší fond zaměřený na sektor spotřebních spotřebičů, který má k 23. květnu 2016 více než 9 miliard dolarů. S poměrem nákladů 0,14% , je to také jedna z nejlevnějších investičních možností. Mnohé podniky se základním spotřebním zbožím jsou kategorizovány jako cenné papíry, které jsou obecně definovány jako akcie s metrikou ocenění, jako je cena / výnos (P / E) nebo cena / účet (P / BV) trh. Mezi nejvýznamnější fondy patří výrobce výrobků pro domácnost Procter & Gamble Company (NYSE: PG

PGProcter & Gamble Co86, 33-0,29% ), nápojový výrobce společnosti Coca- KOCoca-Cola Co45, výrobce cigaret a tabáku Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102, 56-0, 10% společnost CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) a výrobce tabákových výrobků Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Tyto společnosti, s možnou výjimkou CVS, která roste s nadprůměrnou sazbou, by mohly být kategorizovány jako cenné zásoby. Pět největších podílů fondu tvoří více než 40% svých aktiv.

Vzhledem k silnému běhu, který spotřebitelské základy zažily za poslední dva roky, je vhodné přehodnotit, zda je sektor stále nakupován na současných úrovních. Zatímco investoři přidávají do svých portfolií společnosti po dobu mnoha měsíců společnosti se spotřebním zbožím, ukazují, že tam mohou existovat lepší investiční možnosti jinde na trhu. Nadhodnocení

Konzervativní odvětví, jako jsou veřejné služby a spotřební spoje, mají obvykle nižší násobky ocenění než širší trh kvůli charakteru jejich podnikání. Společnosti Staples jsou často zralé podniky s vysokým peněžním tokem s nízkým růstem, které vykazují stálou poptávku. Investoři zpravidla nezaplatí za tyto akcie velkou prémii kvůli jejich předvídatelnosti.

Podle mnoha oceňovacích metrik však spotřebitelské základy jsou poměrně nadhodnocené. Počínaje květenem 23.1. 2016 měl ETF Consumer Staples Select Sector poměr mezi cenou a ziskovostí (P / E) 21, ve srovnání s 18 pro S & P 500.Jeho poměr P / E k růstu (PEG) činí 2,5 bodu S & P 500. 8. ETF má poměr cena-k-hotovost (P / CF) 16 v porovnání s 12 pro S & P 500. Poměr cen k účetní hodnotě (P / BV) 4,4 je výrazně vyšší než poměr 2,5 bodu S & P 500. Let do kvality, k němuž došlo při volatilitě trhu, vedlo k tomu, že investoři platili značnou prémii pro tyto tradičně oceňované společnosti.

Mezi nejvýznamnějšími pěti podíly fondu, které měly k 23. květnu 2016 poměr P / E vyšší než 21. Většina společností měla v roce 2010 poměr P / E mezi 13 a 16. Investoři v zásadě platí 50 % více za příjmy dnes, než byly v roce 2010 pro tyto společnosti.

Očekávání růstu s nízkými příjmy a ziskem

Firmy ve fázi s vysokým růstem mají často akcie s vysokými násobky, protože investoři jsou ochotni platit prémii, aby se dostali na palubu v počátečních fázích společnosti. Spotřebitelský sektor je však oblastí s nízkým růstem. Odhad příjmů a příjmů v tomto sektoru potvrzuje toto očekávání.

Očekává se, že sektor se spotřebním zbožím dosáhne růstu výnosů ve výši 2,5% pouze na růstu příjmů o 1%. Tyto údaje nejsou pro tento sektor netypické, ačkoli jsou poněkud pod historickými normami. Příjem je takový, že společnosti, které dodávají očekávání pomalého růstu, jako jsou tyto, jsou zřídka odměňovány bohatými násobky ocenění.

Možnost vyšších úrokových sazeb

Federální rezerva obecně používá politiku s nízkou úrokovou sazbou jako prostředek k podpoře hospodářského růstu. Myšlenka je, že pokud jsou výnosy z bankovních produktů a cenných papírů s pevným výnosem dostatečně nízké, jednotlivci nejsou nuceni ušetřit peníze a místo toho je vynakládat. Činnost Fedu fungovala, neboť v době finanční krize vytlačila ekonomiku z upadnutí.

Federální rezerva nyní naznačuje, že je připravena postupně navracet úrokové sazby do historicky normálního rozsahu. S rostoucími sazbami nastává opačná situace, kdy investoři mají větší tendenci šetřit své peníze. Více ušetřených peněz se rovná méně vynaložených peněz. To naopak znamená nižší spotřebu, která by měla nakonec zachytit bilanci firemních základních firem. Vzhledem k tomu, že růst příjmů se zpomaluje nebo klesá, lze očekávat, že i v mnoha z těchto akcií se očekává pokles ocenění.