Předsedkyně Federálního rezervního úřadu Janet Yellen svědčila ve středu ráno před House House Financial Services Committee, která přezkoumala současný ekonomický výhled a diskutovala o měnové politice. V reakci na otázky týkající se postoje Fedu k záporným úrokovým sazbám odpověděla, že to nebyly upřednostňovaným politickým nástrojem, ačkoli si nebyla vědoma žádné právní překážky, pokud by stanovila sazby pod nulou. S & P 500 se v pozdním odpoledním obchodování pohybuje kolem 0,4% po třech přímých schůzkách, což naznačuje, že investoři mají rádi to, co slyšeli.

Ekonomický výhled

Yellen začal zkoumáním ekonomické situace v USA a v zahraničí. Začala s trhem práce, který se i přes výzvy v dalších oblastech zlepšoval. Ekonomika přidala v roce 2015 2,7 milionu nezaměstnaných výdajů, z nichž v lednu vzrostl vlažný zisk 151 tisíc. Míra nezaměstnanosti činí v současné době 4,9%, v souladu s normálními dlouhodobějšími úrovněmi.

Ekonomická aktivita se dále rozšiřovala, ale zaostává za trhem práce. HDP USA vzrostl v roce 2015 o 1,75%, což bylo zpomaleno zpomalením mezinárodního růstu a silného dolaru, který tlumil vývoz. Čtvrtletní růst byl pomalejší, při anualizované hodnotě 0,7%. Nižší ceny ropy znamenaly mírné zvýšení výdajů domácností, zejména u osobních a lehkých nákladních automobilů. Mimo energie a těžby rostly obchodní investice, stejně jako výstavba domů.

Současné podmínky "méně podporují růst", ale zlepšení na trhu práce by mělo nadále podporovat tlumený růst. Zpomalení čínského růstu a volatilita juanů by mohly ohrozit růst a propad cen komodit by mohl ublížit poptávce na rozvíjejících se trzích. Na druhé straně nižší ceny ropy by mohly stimulovat domácí poptávku více, než se očekávalo.

Inflace zůstává pod cílem Fedu o 2% kvůli poklesu ceny ropy a silnému dolaru, který způsobil pokles cen dovozu. Jakmile však tyto poklesy vyvrcholí, Yellen uvedla, že inflace by měla stoupat, aby splnila cíl, a pomohl by to i na přísnějším trhu práce.

Měsíční politika

Aby byla dosažena plná zaměstnanost a inflace o 2%, Yellen uvedla, že Fed by pokračovala v "postupném" zvyšování sazeb, i když varovala, že "měnová politika není v žádném případě přednastavený kurz. " Obhájila rozhodnutí Fedu o zvýšení sazeb o 0-0. 25% až 0,25-0. 5% v prosinci.

Přestože inflace dosud nedosáhla cíle, výbor se domníval, že "přechodné" faktory snižují inflaci a že by bylo vhodné zvýšit sazby, protože změny v politice vyžadují čas, aby měly vliv. V opačném případě by Fed mohl být nucen rychle zvyšovat sazby, když inflace vyprchala.

Zdůraznila, že politická rozhodnutí byla založená na datech a že Fed by zvýšil sazby rychleji, kdyby ekonomické podmínky vyžadovaly zpřísnění. Zanechala také možnost otevřít cestu nižší sazby, pokud by hospodářský růst zklamal.

Negativní sazby?

Ve světle rozhodnutí o stanovení záporných sazeb v Evropě a Japonsku Kongres zpochybnil Yellen o postoji Fedu k netradiční politice. Objasnila, že negativy mohou a vyplynuly, aniž by Fed skutečně nastavil benchmark pod nulou. Vzhledem k tomu, jak nízké sazby jsou, "let do bezpečí" od strašlivých investorů může řídit sazby na negativní území.

Yellen uvedla, že úmyslné nastavení negativních sazeb nebylo "preferovaným" politickým nástrojem. V reakci na otázky týkající se legality takové politiky uvedla, že si není vědoma žádného právního důvodu, proč Fed nedokázal následovat příklad ECB a BOJ, ale nebyl si jistý. Právní otázka se soustředila na poznámku popisující stresový test za rok 2010 pro záporné sazby. Poslední zátěžový test Fedu se také zabýval možností negativních směnných kursů od druhého čtvrtletí roku 2016 až do roku 2019.

Zrátané podkožky

Yellen tentokrát zažil jehlu a vyjádřil opatrný optimismus ohledně ekonomického výhledu, bez toho, aby se vyhnuli jako hawkish a spooky trhy. Zájem Kongresu o záporné úrokové sazby však říká, že centrální banky na celém světě zkoumají nové hranice v akomodační měnové politice. Pokračování v práci Fedu bude obtížné a trhy jsou proto nervózní.