Písemná volání akcií vlastněných v portfoliu - taktika známá jako "krytá volání" - je životaschopnou strategií, která může být účinně použita pro zvýšení návratnosti portfolia. Psaní kryté výzvy na akcie, které platí nadprůměrné dividendy, je podskupinou této strategie. Ukažme tento příklad pomocí příkladu.

Příklad

Zvažte pokryté volání na telekomunikačním gigantu Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47, 42-0.8% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 který se uzavřel na 50 dolarů. 03 24. dubna 2015. Verizon platí čtvrtletní dividendu ve výši $ 0. 55, pro vyznačený výnos dividendy 4,4%.

Tabulka zobrazuje opční prémie pro volání s omezeným výnosem (strike cena 50 USD) a dvě volání bez peněz (52, 50 a 55 stávků), která končí v červnu , Červenec a srpen. Mějte na paměti následující body:

Cena volby volání pro verzi Verizon

Vypršení platnosti	Strike cena 50 dolarů. 00	Strike cena 52 dolarů. 50	Strike Cena 55 dolarů. 00
19. června 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21/0 $. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17. července 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11
21. srpna 2015	$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16/0 $. 19

• Za stejnou cenu za prodlení zvyšují pojistné na volání další z vás. Při stejném vypršení platnosti se prémie snižují s rostoucí cenou. Určení příslušného pokryté výzvy k zápisu je tedy kompromisem mezi expirační a stávkovou cenou.
• V tomto případě řekněme, že jsme se rozhodli pro $ 52. 50 strike ceny, neboť volání v hodnotě 50 USD je již nepatrně peněžní (což zvyšuje pravděpodobnost, že se akcie mohou volat před uplynutím platnosti), zatímco prémie na volání v hodnotě 55 USD jsou příliš nízké, aby nám zajistily zájem.
• Jelikož píšeme volání, musí být zvážena cena nabídky. Napsal červenec 52 dolarů. 50 hovorů poskytne prémii ve výši $ 0. 21 (nebo zhruba 2,7% ročně), zatímco volání z 17. července obdrží prémii ve výši $ 0. 34 (2,9% anualizované) a volání z 21. srpna poskytují prémii ve výši $ 0. 52 (3,2% anualizované).

Anualizované pojistné (%) = (opční prémie x 52 týdnů x 100) / cena akcií x týdnů po uplynutí doby platnosti.

• Každá smlouva o nákupní opci má 100 podílů. Předpokládejme, že si koupíte 100 akcií společnosti Verizon za aktuální cenu 50 USD. 03 a napište srpnu 52 dolarů. 50 těchto akcií. Jaký by byl návrat, pokud se akcie zvýší nad 52 USD. 50 těsně před vypršením hovorů a voláním? Dostanete $ 52. 50 cenu za akcii, pokud je volána, a obdrží také jednu výplatu dividend ve výši $ 0. 55 dne 1. srpna. Celkový výnos je tedy:

(dividenda 0, 55 Kč obdržela + 0 Kč.52 přijatého poplatku za hovor + 2 dolary. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% za 17 týdnů. To odpovídá ročnímu výnosu 21,6%.

* $ 2. 47 je rozdíl mezi cenou přijatou při volání akcie a počáteční kupní cenou 50 USD. 03.

Pokud akcie neobchodují nad stávkovou cenu $ 52. 50 do 21. srpna vyprší platnost hovorů nevykonávaných a zůstane zachována prémie ve výši 52 dolarů ($ 0, 52 x 100 akcií) snížená o všechny splacené provize.

Klady a zápory

Názor se zdá být rozdělen na moudrost psaní hovorů na akcie s vysokými dividendovými výnosy. Někteří veteráni volby schvalují zapisování hovorů na dividendy založené na tom, že má smysl generovat maximální možný výnos z portfolia. Jiní tvrdí, že riziko, že akcie budou "vypovězeny", nestojí za to, že by pojmenované pojistné, které mohou být k dispozici při psaní hovorů na akcii s výnosem s vysokými výplatami dividend, nemělo cenu.

Mějte na paměti, že akcie s modrým čipem, které platí relativně vysoké dividendy, jsou obecně shlukovány v defenzivních sektorech, jako jsou telekomunikace a veřejné služby. Vysoké dividendy typicky tlumí volatilitu akcií, což zase vede k nižšímu pojistnému. Kromě toho, jelikož akcie obecně klesají o částku dividend, pokud jde o dividendu, má to za následek snížení pojistného a zvyšování pojistného. Nižší pojistné, které obdržíte při psaní výzev na vysokou dividendu, je kompenzováno skutečností, že existuje menší riziko, že budou vyzváni (protože jsou méně volatilní).

Strategie pokrytých hovorů obecně funguje dobře pro akcie, které jsou základním podílem v portfoliu, zejména v době, kdy je trh obchodován na bok nebo je vázán. To není zvláště vhodné v případě silných býčích trhů kvůli zvýšenému riziku, že zásoby budou odvolány.

Bottom Line

Písemné volání akcií s nadprůměrnými dividendami může zvýšit návratnost portfolia. Pokud si však myslíte, že riziko, že tyto akcie budou volány, nestojí za mírné přijaté pojistné při psaní hovorů, nemusí být tato strategie pro vás.

Zveřejnění: Autor nebyl držitelem pozic v žádném z cenných papírů uvedených v tomto článku v době zveřejnění.