a:

Teorie vytěsňování uvádí, že zvýšení vládní finanční aktivity, jako je výdaje nebo výpůjčky, způsobuje, že soukromá finanční činnost je nižší, než by byla bez zvýšení. Základním mechanismem vytěsnění je nabídka a poptávka na finančních trzích. Zákony nabídky a poptávky v době recese náhle přestanou pracovat, ale někteří ekonomové se domnívají, že stupeň vytěsňování může být během recese méně významný.

Logika za splácením

Když vláda vynaloží veřejné prostředky na aktivum, cena aktiv je vybírána pro soukromé investory. Stejně tak, pokud vláda požádá peníze vydáním Treasurys, úroková sazba má tendenci být vyšší. Soukromé peníze používané k nákupu vládního dluhu jsou odkloněny od nákupu dluhu společnosti. Když jsou ekonomickí aktéři oceněni z finančního trhu, ekonomové nazývají to "vytěsnění".

Nejsou nic o povaze recesí, které mění tuto dynamiku nabídky a poptávky; základní mechanismus vytěsňování stále drží. Jediným způsobem, jak vytěsnit peníze, nedochází, je-li vláda stanovit cenovou hladinu nebo vynutit soukromé nákupy, přestože to vede k dalším alokačním problémům.

Ekonomové nesouhlasí s mikroekonomickými pohyby nabídky a poptávky. Pokud vlády zvyšují míru výdajů s ekonomickou poptávkou, zvyšují ceny vyšší než obvykle. Když ceny rostou, jiní kupující mají tendenci požadovat méně, než by jinak měli. Tyto účinky jsou v ekonomické teorii nezměnitelné.

Elasticita a vládní výdaje

Ekonomové nesouhlasí s měřenou úrovní elasticity na některých trzích a za určitou dobu. Elasticita je ekonomický termín, který představuje reakci nabídky a poptávky na změny ve vnějších proměnných. Vzhledem k tomu, že elasticita se týká vládních výdajů, vysoce elastické trhy mají tendenci vidět více vytěsnění než vysoce neelastické trhy. Je to proto, že trh je citlivější na cenové změny.

Mnoho ekonomů tvrdí, že rovnovážná úroveň investic a výpůjček je během recese méně pružná. Důvodem je, že jednotlivci a podniky mají menší pravděpodobnost, že budou během recese hledat úvěry nebo investovat do potenciálně rizikových aktiv, jako jsou akcie. Jelikož všechny ostatní věci jsou stejné, vláda čelí menší konkurenci ze strany soukromého sektoru na těchto trzích. Na základě toho tato teorie předpovídá, že podmínky spojené s recesemi způsobují relativně menší vytěsnění.

Empirická studie

V roce 2011 zkoumali vědci z katedry ekonomie na Polytechnickém institutu Rensselaer v New Yorku historické vytěsňování ve Spojených státech.Jejich ekonometrické modely byly navrženy tak, aby odhadly dopady vládního deficitu na modely spotřeby a investic v období recese a nerecesních období.

Výsledky testů naznačují, že deficity vytlačují soukromou spotřebu a investice, jsou statisticky významné a přidávají se k vysvětlenou rozptylu, což znamená, že jsou ekonometricky platné. Navíc bylo zjištěno, že vytěsňování bylo během období recese a nerecese zhruba stejné.

To nutně neznamená, že vytěsnění není méně pravděpodobné, že bude během recese významné, ale tyto výsledky zdůrazňují obtížnost empirického vysvětlení kauzálních jevů v složité ekonomice.