a:

Typicky je koncová hodnota aktiva přidána do projekcí budoucích peněžních toků a diskontována do dnešního dne. Diskontování se provádí, protože hodnota koncového bodu se používá k propojení peněžní hodnoty mezi dvěma různými body v čase. Přestože existuje několik vzorců terminálních hodnot, většina budoucích peněžních toků projektu - podobně jako analýza diskontovaných peněžních toků - vrátí současnou hodnotu budoucího aktiva; výjimkou je vícenásobný přístup.

Porozumění terminálové hodnotě

Nejzásadnější investoři jsou seznámeni s modelem diskontovaných peněžních toků: projektovat hodnotu peněžních toků společnosti za určité období (standardní je tři až pět let) a sleva na základě časové hodnoty peněz.

Hodnota terminálu dělá něco podobného, ​​s výjimkou toho, že se zaměřuje na předpokládané peněžní toky za všechny roky za hranicí modelu diskontovaných peněžních toků.

Předpokládejme, že investor použil vzorec diskontovaných peněžních toků, aby našel současnou hodnotu aktiva (nebo firmy) pět let do budoucnosti. Stejný investor mohl použít hodnotu terminálu pro odhad současné hodnoty na základě všech peněžních toků po pátém roce do modelu diskontovaných peněžních toků.

Metody diskontování pro hodnotu terminálu

Všechny budoucí příjmy musí být zlevněny. Vzhledem k tomu, že koncový peněžní tok má nedefinovaný horizont, může být náročné tvrzení, jak přesně vyčíslit projekt a diskontovaný peněžní tok.

Existují tři primární metody pro odhad hodnoty terminálu. První je znám jako model likvidační hodnoty. Tato metoda vyžaduje, aby výdělková síla aktiva byla stanovena s odpovídající diskontní sazbou a poté se upravila o odhadovanou hodnotu nesplaceného dluhu.

Násobný přístup využívá přibližné výnosy z prodeje firmy během posledního roku modelu diskontovaných peněžních toků a poté použije násobek tohoto čísla k dosažení koncové hodnoty. Například firma s plánovaným prodejem 200 milionů dolarů a násobkem 3 by měla v terminálním roce hodnotu 600 milionů dolarů. V této verzi nejsou žádné diskonty.

Poslední je model stabilního růstu. Na rozdíl od modelu likvidačních hodnot, stabilní růst nepředpokládá, že firma bude likvidována po ukončení roku. Namísto toho předpokládá, že peněžní toky jsou reinvestovány a že firma může růst s konstantní sazbou na věčnost.

Diskontní sazba pro tento model je odlišná v závislosti na tom, zda se uplatňuje na akciový nástroj nebo na podnik. Peněžní tok za kapitál se považuje za dividendu v modelu slev na dividendy. Pro firmu je diskontní sazba více podobná diskontovaným peněžním tokům.

Účel slevové hodnoty terminálu

Většina společností nepředpokládá, že zastaví provoz po několika letech.Spíše podnikání má v úmyslu pokračovat navždy (nebo alespoň velmi dlouho). Hodnota terminálu je pokus předvídat budoucí hodnotu firmy a aplikovat ji na současné ceny.

To lze provést pouze diskontováním budoucí hodnoty. Hodnota peněz v průběhu času nezůstává konstantní, takže nedává dnešní investorovi žádný užitek, aby pochopil pouze nominální hodnotu společnosti mnoho let do budoucnosti.