Výměny a několik obchodníků s vysokofrekvenčními technologiemi jsou podrobněji zkoumáni, protože regulátoři cenových tarifů se domnívají, že mohou narušit tvorbu cen a snížit likviditu a náklady na dlouhodobé investory.

Poplatky tzv. Maker-taker nabízejí transakční slevu těm, kteří poskytují likviditu (tvůrce trhu), a zároveň účtovat zákazníkům, kteří tuto likviditu účtují. Hlavním cílem poplatků makléřů je povzbuzovat obchodní činnost v rámci výměny tím, že se firmám rozšiřuje pobídka k zadávání zakázek, což teoreticky usnadňuje obchodování.

Výrobci jsou obvykle firmy s vysokofrekvenčním obchodem, jejichž obchodní modely převážně závisí na specializovaných obchodních strategiích, které jsou určeny k zachycení plateb. "Takers" jsou obvykle buď velké investiční firmy, které chtějí koupit nebo prodávat velké bloky akcií nebo zajišťovacích fondů, které provádějí sázky na krátkodobé cenové pohyby.

Model maker-taker je v rozporu s tradičním návrhem "zákaznické priority", podle kterého jsou zákaznické účty dány prioritou objednávky, aniž by musely platit poplatky za směnné transakce. V rámci modelu priorit zákazníků výměny účtují poplatky za transakce tvůrcům trhu a vybírají platby za tok objednávek. Platební platební příkazy jsou pak směrovány na makléřské firmy v úsilí přilákat objednávky na danou burzu.

-

Přidaná pobídka

Plán makléřů se vrací do roku 1997, kdy Joshua Levine vytvořil cenový model společnosti Island Electronic Communications Network, jehož cílem je poskytnout poskytovatelům pobídku k obchodování na trzích s úzkými spready . Podle tohoto scénáře by tvůrci obdrželi $ 0. 002 / sleva na podíl a příjemci by zaplatili $ 0. 003 / akcie a výměna by udržovala částku $ 0. 001 / rozdíl v podílu. Do poloviny roku 2000 se strategie zachycování slev vynořila jako základní prvek tržních pobídek, přičemž platby se pohybují od 20 do 30 centů za každých 100 obchodovaných akcií.

Výměny, které využívají cenové programy výrobců, zahrnují platformu Arca Options společnosti NYSE Euronext a NASDAQ OMX Group Inc . (NASDAQ: NSDQ) NOM, stejně jako nová burza opcí v USA, kterou zahájila společnost BATS Global Markets. Mezinárodní holdingy cenných papírů, Inc. . a Exchange Board Options Exchange, které vlastní 999 CBOE Holdings, Inc. (Nasdaq: CBOE CBOECboe Global Markets Inc 115. 02-0 48% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 < ) oba používají systém priorit zákazníků. Možné cenové zkreslení Detraktory této praxe se domnívají, že veřejné ceny nabídek / nabídek na trhu jsou nesprávné díky slevám a slevám. Někteří oponenti poznamenávají, že obchodníci s vysokou frekvencí využívají slevy nákupem a prodejem akcií za stejnou cenu, aby profitovali z rozpětí mezi slevy, které maskují skutečný nárůst cen akcií.Jiní tvrdí, že platby poskytované makléřem vytvářejí falešnou likviditu tím, že přitahují lidi, kteří mají zájem pouze o slevy a kteří ve skutečnosti v podstatě neobchodují s akciemi. Studie University of Notre Dame Finance Profesoři Shane Corwin a Robert Battalio a profesor univerzity Indiana Robert Jennings zjistili, že obchodníci s cennými papíry pravidelně směřují objednávky klientů na trhy, které poskytují ty nejlepší platby, což vedlo k horším výsledkům, než kdyby makléři neměli platby.

Bližší pohled

V lednu 2014 byl Jeffrey Sprecher, výkonný ředitel společnosti

IntercontinentalExchange Group, Inc.

(NYSE: ICE

ICEIntercontinental Exchange Inc66. s firmou Highstock 4. 2. 6 ), která vlastní burzu cenných papírů New York , vyzvala regulační orgány, jako je například regulační orgán pro finanční průmysl a Komise pro cenné papíry, aby se podrobněji zabývaly metodami stanovování cen. A v dopise do SEC, Královská banka Kanady (NYSE: RY RYRoyal Bank of Canada79, 42 + 0, 41% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) Skupina Capital Markets tvrdila, že opatření makléř-podnikatel podporovala střety zájmů a měla by být případně zakázána. V návaznosti na výtržnost požádal senátor Charles Schumer (D. -NY), aby se studie SEC zabývala otázkou, a v prosincovém prohlášení z 2. dubna 2014 komisař komise SEC Luis Aguilar oznámil, že SEC zvažuje testovací iniciativu s cílem omezit rabaty výrobců prostřednictvím pilotní program, který by vybíral poplatky výrobce a vybrané ve vybrané skupině akcií za zkušební období, aby prokázal, jak je obchodování s těmito cennými papíry srovnatelné se srovnatelnými akciemi, které si udržují platební systém makléř-příjemce. Bottom Line Zatímco systém poplatků od makléřů od začátku devadesátých let klesá, jejich budoucnost zůstává nejistá, protože akademici, finanční instituce a politici požadují regulační kontrolu cenového modelu. Nadcházející pilotní iniciativa k dalšímu šetření by mohla vést k významným změnám v praxi.