a:

Z-bond je nejnižší splátka zajištěné hypoteční závazky (SOT). Z-dluhopisy, také nazývané akruální nebo akreční dluhopisy, nemají nárok na žádné kupónové platby. Místo úročení, které by bylo zaplaceno na dluhopisu Z, se použije na splacení jistiny na vyšších tranších v rámci společné organizace trhu. Z-dluhopisy jsou vyplaceny pouze jistina a úroky, jakmile byly vyplaceny ostatní tranše. To činí Z-bonds nejvíce volatilní úrovně tranší, protože jejich tržní hodnoty mohou kolísat. Z-vazby mají průměrnou životnost 18 až 22 let. Poskytují stabilitu v peněžních tocích pro ostatní tranše.

SOT je hypotékou zajištěná jistota vytvořená jako subjekt zvláštního účelu k přijímání hypotečních plateb, které jsou uloženy do fondu. Platby jistiny a úroků jsou rozděleny z fondu do tranší. Hypotéky poskytují zajištění společné organizace trhu. Tranže v SOT jsou tvořeny úrovní rizika spojenou s touto tranší. Většina SOT je strukturována tak, že tranše jsou placeny postupně. Nejvyšší splátka je plně splacena před tím, než bude příští tranše přijata platby. Tranty vyšší úrovně mají kratší dobu než nižší. Z-vazby, jako nejnižší tranše, mají nejdelší trvání.

Hypoteční cenné papíry představují riziko předčasného splacení, pokud dlužník předem zaplatí hypotéku. Riziko předčasného splacení činí budoucí peněžní toky nejisté. Pokud držitelé hypoték vyplácejí své půjčky předem, nakonec zaplatí méně úroků, což vede k nižším peněžním tokům do fondu společné organizace trhu. Některé společné organizace trhu mají vložené možnosti volání, které dávají emitentovi právo splatit dluhopis před datem splatnosti. Investor CMO získá vyšší emise tím, že uděluje emitentovi právo na volání.