a:

Rozložená správní rada (známá také jako klasifikovaná deska) je deska složená z různých tříd ředitelů. Obvykle existují tři třídy, přičemž každá třída slouží pro jiný termín než druhá. Volby pro ředitele rozložených desek se obvykle odehrávají každoročně. Při každé volbě jsou akcionáři požádáni, aby hlasovali, aby obsadili jakákoli místa ve složení, která jsou volná, nebo aby byla znovu zvolena. Podmínky služby pro zvolené ředitele se liší, ale podmínky jednoho, tří a pět let jsou běžné.

Informace o politikách správy a správě společností a složení správních orgánů naleznete v proxy prohlášení společnosti. Obecně platí, že zastánci rozložených desek vidí dvě hlavní výhody, které rozložené desky mají nad tradičně zvolenými deskami: kontinuita desky a opatření proti převzetí - nepřátelé nabyvatelé mají obtížné získat kontrolu nad společnostmi s rozloženými deskami. Oponenti rozložených desek však tvrdí, že jsou vůči akcionářům méně zodpovědní než ročně volení představitelé, a že rozhořčené požadavky na desce mají tendenci vytvářet bratrickou atmosféru uvnitř sálu, která slouží k ochraně zájmů vedení před zájmy akcionářů. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte Governance Pays , Základy podnikové struktury a Co jsou firemní akce? Podle studie, kterou provedli tři profesoři Harvardské univerzity a publikovali v Stanfordském právním přehledu , více než 70% všech společností, které v roce 2001 vstoupily do veřejného pořádku, měly rozložené desky. Navzdory jejich popularitě však studie naznačuje, že rozložené desky mají tendenci snižovat výnosy akcionářů mnohem výrazněji, než v případě neústupného převzetí. Když se nepřátelský uchazeč pokusí získat společnost s rozloženou správou, je nucen počkat nejméně jeden rok na příští výroční schůzi akcionářů, než získá kontrolu. Nepřátelští uchazeči jsou navíc nuceni vyhrát dvě místa v tabuli; volby těchto míst se vyskytují v různých časových bodech (nejméně jeden rok od sebe) a vytvářejí další překážku pro nepřátelské uchazeče. Nepřijatelní uchazeči, kteří dokáží vybojovat jedno místo, umožňují odstupňovaným komisím příležitost bránit společnost, kterou zastupují proti převzetí, tím, že zavedou jednostrannou taktiku, aby se dále odrazilo od převzetí, což zajistilo kontinuitu řízení. Navíc v nepřátelském převzetí nabízejí nepřátelé uchazeči tendenci nabízet akcionářům prémii za své akcie, takže v mnoha případech jsou nepřátelské převzetí dobré pro akcionáře.Za nepřátelskou nabídku mohou prodat své akcie za více peněz, než by předtím, než k nim došlo. Podle studie Harvardu se v devíti měsících poté, co byla oznámena nepřátelská nabídka na převzetí, se akcie ve společnostech se rozloženými deskami zvýšily pouze o 31,8% ve srovnání s průměrem 43,4% vrácených akcionářům společností s nestálými deskami (Bebchuk, Coates a Subramanian, 2002). Ačkoli nepřátelské převzetí jsou poměrně vzácným faktem, faktem zůstává, že představenstvo je voleno k zastupování zájmů akcionářů; protože rozložené desky mohou odradit převzetí (a pojistné zaplacené za akcie v důsledku převzetí). Dokonce i rozložená deska nabízí kontinuitu vedení, což má určitou hodnotu za předpokladu, že společnost je vedena správným směrem.

Další informace o fúzích, akvizicích a převzetích si přečtěte Wacky World Of M & As a

Válka Války na Wall Street

.