a:

Jedno z nejoblíbenějších vysvětlení finanční krize z roku 2008 - zejména mezi libertariány a dalšími antiinterpozičními myslitelníky - je známo jako teorie rakouského hospodářského cyklu (ABCT). Tato teorie naznačuje, že vládní manipulace na úvěrovém trhu nevyhnutelně vedou k bublinám aktiv, neudržitelné expanzi podniků a nakonec recesi. Na rozdíl od jiných makroekonomických vysvětlení hospodářského cyklu rakouská teorie tvrdí, že snahy vlády stimulovat ekonomiky a zkrátit recese jsou neúčinné a kontraproduktivní.

Přes jméno, většina zastánců této teorie je americká; většina z myslitelů, kteří ovlivňovali a rozvíjeli ABCT, pocházejí z Rakouska. Patří mezi ně Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises a F. Hayek.

Role úrokových sazeb

Je nemožné pochopit teorii rakouského hospodářského cyklu bez pochopení úlohy úrokových sazeb v ekonomice. Podle rakouské školy nejsou úrokové sazby pouze pouhou cenou půjček; úrokové míry, které napomáhají přidělování zdrojů v průběhu času. Zvýšení míry úspor například naznačuje, že spotřebitelé odkládají současnou spotřebu a že v budoucnu bude k dispozici více zdrojů (a peněz).

Když Federální rezerva snižuje úrokové sazby, aby stimulovala úvěrovou a peněžní inflaci, ve skutečnosti vysílá signál, že existují další úspory. Kapitálově náročné průmyslové odvětví, jako je bydlení, jsou výhodnější s nižšími úrokovými sazbami. Vytvoří se bublina aktiv, která hodí kapitálovou strukturu ekonomiky z vyrovnání. Boom se stane poprsí, když bude jasné, že budoucí poptávka nebude dostatečně vysoká, aby odůvodnila veškeré další investice.

Kapitálové zboží není homogenní

Centrální rakouský pohled je, že investiční majetek není homogenní. Jinými slovy, kladiva a hřebíky a řezivo a cihly a stroje jsou všechny jiné a nemohou být dokonale nahrazeny. To se zdá být zřejmé, ale má skutečné důsledky v agregovaných ekonomických modelech. Kapitál je heterogenní.

Keynesovské zacházení s kapitálem to ignoruje. Výstup je důležitou matematickou funkcí v mikropočítačích i makroekonomických vzorcích, ale je odvozen násobením práce a kapitálu. Takže v keynesovském modelu, výroba 10 000 dolarů v nehtu je přesně stejná jako výroba traktoru s hodnotou 10 000 USD. Rakouská škola tvrdí, že vytváření špatného kapitálového zboží vede ke skutečnému hospodářskému plýtvání a vyžaduje (někdy i bolestivé) přestavby.

Boom a Busta

Zkrácená verze ABCT by vypadala takto:

1.Úroková sazba slouží k koordinaci výdajů, úspor, půjček a investic.

2. Velké a dlouhodobé manipulace s úrokovou mírou vedou k přílišným investicím do špatných odvětví, což vytváří iluzi skutečného hospodářského růstu

3. Faktory produkce a podnikatelského kapitálu směřují do neuspokojivých, neudržitelných snah.

4. Tyto chyby se stávají neziskové a vedou k recesi.

Proč musí být recese? Práce a investice, které byly vynaloženy na nevhodné odvětví (jako například výstavba a přestavba v roce 2008), musí být převedeny na skutečně ekonomicky proveditelné cíle. Tato krátkodobá obchodní změna způsobuje pokles reálných investic a nárůst nezaměstnanosti.

Vláda nebo centrální banka by se mohla pokusit obejít recesi snížením úrokových sazeb nebo podpořením neúspěšného průmyslu. Rakouští teoretici se domnívají, že to jen způsobí další malinvestment a učiní recesi mnohem horší, když skutečně udeří.