a:

Jedno z nejoblíbenějších vysvětlení finanční krize z roku 2008 - zejména mezi libertariány a dalšími antiinterpozičními myslitelníky - je známo jako teorie rakouského hospodářského cyklu (ABCT). Tato teorie naznačuje, že vládní manipulace na úvěrovém trhu nevyhnutelně vedou k bublinám aktiv, neudržitelné expanzi podniků a nakonec recesi. Na rozdíl od jiných makroekonomických vysvětlení hospodářského cyklu rakouská teorie tvrdí, že snahy vlády stimulovat ekonomiky a zkrátit recese jsou neúčinné a kontraproduktivní.

AD:

Přes jméno, většina zastánců této teorie je americká; většina z myslitelů, kteří ovlivňovali a rozvíjeli ABCT, pocházejí z Rakouska. Patří mezi ně Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises a F. Hayek.

Role úrokových sazeb

Je nemožné pochopit teorii rakouského hospodářského cyklu bez pochopení úlohy úrokových sazeb v ekonomice. Podle rakouské školy nejsou úrokové sazby pouze pouhou cenou půjček; úrokové míry, které napomáhají přidělování zdrojů v průběhu času. Zvýšení míry úspor například naznačuje, že spotřebitelé odkládají současnou spotřebu a že v budoucnu bude k dispozici více zdrojů (a peněz).

Když Federální rezerva snižuje úrokové sazby, aby stimulovala úvěrovou a peněžní inflaci, ve skutečnosti vysílá signál, že existují další úspory. Kapitálově náročné průmyslové odvětví, jako je bydlení, jsou výhodnější s nižšími úrokovými sazbami. Vytvoří se bublina aktiv, která hodí kapitálovou strukturu ekonomiky z vyrovnání. Boom se stane poprsí, když bude jasné, že budoucí poptávka nebude dostatečně vysoká, aby odůvodnila veškeré další investice.

AD:

Kapitálové zboží není homogenní

Centrální rakouský pohled je, že investiční majetek není homogenní. Jinými slovy, kladiva a hřebíky a řezivo a cihly a stroje jsou všechny jiné a nemohou být dokonale nahrazeny. To se zdá být zřejmé, ale má skutečné důsledky v agregovaných ekonomických modelech. Kapitál je heterogenní.

Keynesovské zacházení s kapitálem to ignoruje. Výstup je důležitou matematickou funkcí v mikropočítačích i makroekonomických vzorcích, ale je odvozen násobením práce a kapitálu. Takže v keynesovském modelu, výroba 10 000 dolarů v nehtu je přesně stejná jako výroba traktoru s hodnotou 10 000 USD. Rakouská škola tvrdí, že vytváření špatného kapitálového zboží vede ke skutečnému hospodářskému plýtvání a vyžaduje (někdy i bolestivé) přestavby.

Boom a Busta

Zkrácená verze ABCT by vypadala takto:

1.Úroková sazba slouží k koordinaci výdajů, úspor, půjček a investic.

2. Velké a dlouhodobé manipulace s úrokovou mírou vedou k přílišným investicím do špatných odvětví, což vytváří iluzi skutečného hospodářského růstu

3. Faktory produkce a podnikatelského kapitálu směřují do neuspokojivých, neudržitelných snah.

4. Tyto chyby se stávají neziskové a vedou k recesi.

Proč musí být recese? Práce a investice, které byly vynaloženy na nevhodné odvětví (jako například výstavba a přestavba v roce 2008), musí být převedeny na skutečně ekonomicky proveditelné cíle. Tato krátkodobá obchodní změna způsobuje pokles reálných investic a nárůst nezaměstnanosti.

Vláda nebo centrální banka by se mohla pokusit obejít recesi snížením úrokových sazeb nebo podpořením neúspěšného průmyslu. Rakouští teoretici se domnívají, že to jen způsobí další malinvestment a učiní recesi mnohem horší, když skutečně udeří.