a:

V tomto případě jsou "náklady", na které se odkazuje, měřitelné náklady na získání kapitálu. S dluhem se jedná o úrokové náklady, které společnost vyplácí na svůj dluh. S vlastním kapitálem se kapitálová cena vztahuje na nárok na výdělky, který musí být akcionářům poskytnut za vlastnický podíl na podnikání.

Například pokud provozujete malý podnik a potřebujete finanční prostředky ve výši 40 000 000 dolarů, můžete buď bankovní úvěr ve výši 40 000 USD získat za 10% úrokovou sazbu, nebo můžete prodat 25% podíl ve vašem podnikání vašemu souseda za 40, 000 dolarů.

Předpokládejme, že vaše podnikání získá zisk ve výši 20 000 dolarů během příštího roku. Pokud jste převzali bankovní úvěr, náklady na úroky (náklady na dluhové financování) by byly 4 000 dolarů, což by vám zisk ziskem 16 000 dolarů.

Naopak, kdybyste použili kapitálové financování, měli byste nulový dluh (a tedy žádné úrokové náklady), ale ponecháte si pouze 75% z vašeho zisku (dalších 25% je vlastnictvím vašeho souseda). Váš osobní zisk by tedy činil pouze 15 000 dolarů (75% x 20 000 dolarů).

Z tohoto příkladu lze vidět, jak je pro vás, jako původním akcionářem vaší společnosti, levnější, aby vydal dluh na rozdíl od vlastního kapitálu. Daně dělají situaci ještě lepší, kdybyste měli dluh, protože úrokové náklady jsou odečteny z výdělku před vybíráním daní z příjmů, a tak fungují jako daňový štít (i když jsme v tomto příkladu ignorovali daně z důvodu jednoduchosti).

Samozřejmě, že výhoda dluhu s pevným úrokem může být také nevýhodou, neboť představuje fixní výdaje, čímž se zvyšuje riziko společnosti. Když se vrátíme k našemu příkladu, předpokládejme, že vaše společnost získala během příštího roku pouze 5 000 USD. Při dluhovém financování byste ještě měli platit stejné 4 000 dolarů, takže byste měli zůstat pouze s 1 000 dolary zisků (5 000 až 4 000 dolarů). S vlastním kapitálem máte opět žádné výdaje na úroky, ale pouze 75% z vašich zisků, což vám zanechá 3, 750 zisků (75% x 5 000 dolarů).

Takže, jak vidíte, za předpokladu, že se očekává, že společnost bude fungovat dobře, může být dluhové financování obvykle získáno s nižšími efektivními náklady. Nicméně, pokud společnost nedokáže generovat dostatek hotovosti, fixní povaha dluhu se může ukázat jako příliš zatěžující.Tato základní myšlenka představuje riziko spojené s financováním dluhů.

Společnosti nikdy nejsou 100% jisté, jaké budou jejich příjmy v budoucnu (i když mohou činit přiměřené odhady), a čím je nejistá jejich budoucí výdělek, tím větší riziko představuje. Společnosti ve velmi stabilních průmyslových odvětvích s konzistentními peněžními toky obvykle zpravidla těžší využívají dluh než společnosti v rizikových průmyslových odvětvích nebo společnosti, které jsou velmi malé a právě začínají fungovat. Nové podniky s vysokou nejistotou mohou mít obtížný čas získat dluhové financování a tím financovat své operace převážně prostřednictvím vlastního kapitálu.

(Více o kapitálových nákladech viz Investoři potřebují dobrý WACC .