Hraniční trhy se týkají akciových trhů v malých národech, které se nacházejí v rané fázi hospodářského a politického rozvoje, než větší a zralější rozvíjející se trhy. Jinými slovy, myslím na hraniční trhy jako na menší sourozence rozvíjejících se trhů. Pohraniční akciové trhy mají zpravidla skromnou tržní kapitalizaci, omezenou investici a likviditu a málo zdrojů informací o trhu. Na pozitivní straně mají obecně příznivou demografickou situaci a dobré dlouhodobé perspektivy růstu. Vzhledem k tomu, že tyto trhy pravděpodobně představují poslední hranici investic do stále více propojené globální ekonomiky, investoři by si měli být vědomi svých rizik a odměn a dostupných možností investovat do nich.

Charakteristika hraničních trhů

Pojem "hraniční trhy" je široce přiřazen Mezinárodní finanční korporaci (IFC), která jej v roce 1992 vytvořila jako podskupinu rozvíjejících se trhů. Společnost Standard & Poor's koupila v roce 2000 databázi rozvíjejících se trhů IFC a následně stanovila hraniční index v roce 2007.

Od září 2013 byly stanoveny hraniční indexy čtyřmi významnými poskytovateli - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments a FTSE. Počet hraničních trhů v těchto indexech se pohybuje od 25 v indexu MSCI po 41 v indexu Russell Frontier. Tyto hraniční trhy jsou obecně koncentrovány ve východní Evropě, Africe, na Středním východě, v Jižní Americe a v Asii. Největšími hraničními trhy jsou Kuvajt, Katar, Spojené arabské emiráty (SAE), Nigérie, Argentína a Kazachstán.

Kritéria pro zahrnutí do indexu hraničních trhů nejsou přísná. Výchozím bodem při hodnocení země pro zařazení je samozřejmě skutečnost, že by již neměla být součástí jednoho z mnoha vznikajících trhových nebo rozvinutých tržních indexů. Za předpokladu, že národ není, většina poskytovatelů indexů hodnotí parametry, jako je ekonomický vývoj, dostupnost trhu, likvidita a omezení zahraničních investic. Zahrnuje zájem zámořských investorů, jelikož nemá smysl vynaložit úsilí a náklady na zahrnutí státu do indexu hraničních trhů, pokud se o něj jako investiční cíl jen málo zajímá.

Emerging to Frontier (a Vice Versa)

Subjektivita spočívající v klasifikaci trhu jako "hranice" spíše než rozvíjejícího se trhu znamená, že existují občasné nesrovnalosti v klasifikaci mezi různými poskytovatelů indexů. Například Pákistán je klasifikován jako hraniční trh společností S & P, MSCI a Russell, ale je považován za rozvíjející se trh FTSE.

Existuje také určitý stupeň migrace mezi hraničními a rozvíjejícími se trhy, protože se mění jejich ekonomické bohatství. Například v roce 2009 MSCI přehodnotila status tří zemí z rozvíjejících se trhů na hraniční trh - Jordánsko, Pákistán a Argentina. Maroko bude přesunuto ze seznamu rozvíjejících se trhů na hraniční trhy v listopadu 2013.

Přechod z řad hraničních trhů na rozvíjející se trhy je také možný, o čemž svědčí skutečnost, že Katar a SAE uskuteční tento přechod v květnu 2014.

Sektorové podobnosti, ekonomické rozdíly

Největší odvětví v jakémkoli indexu hraničního trhu je zdaleka bankovní / finanční, což obecně představuje více než 50% indexu. Dalšími sektory s dvojcifernými hodnotami jsou průmyslové a telekomunikační podniky. Odvětví jako zdravotní péče, veřejné služby a spotřebitelská diskreční - které tvoří podstatnou část benchmarkového indexu ve větších ekonomikách - mají obvykle minimální zastoupení na ukazatelích hraničního trhu.

Navzdory velkému počtu národů na Blízkém východě a výrobců OPEC zahrnutých na pohraničních trzích se energetické společnosti v těchto indexech příliš nereprezentují. Důvodem je to, že většina velkých ropných a plynárenských společností v těchto zemích jsou suverénní subjekty, které jsou vládou převážně nebo úplně vlastněny, a proto nejsou otevřeny investicím široké veřejnosti.

Dalším bodem, který stojí za zmínku, je skutečnost, že hraniční trhy zahrnují řadu prosperujících národů, mezi složkami hraničního indexu existuje značná nesoulad. Například Katar, se svými obrovskými zásobami energie a rychlým tempem růstu v posledních letech, podle hrubého národního důchodu na obyvatele ve výši 81, 300 dolarů a populace méně než 2 miliony v roce 2011 podle Světové banky. Ve srovnání s tím Bangladéš měl v roce 2011 příjem na obyvatele ve výši 1 910 dolarů a počet obyvatel 153 milionů.

Porovnání indexů hraničních trhů

Zde je základní srovnání čtyř hlavních indexů hraničního trhu (k září 2013):

• Nejvyšší pět zemí - Kuvajt, Katar, Nigérie, Spojené arabské emiráty, Argentina

S & P Frontier BMI

Počet zemí - Financování (53,9%), průmyslové odvětví, spotřební zboží

MSCI Frontier Markets Index

Počet zemí - 25

• Počet firem - 141

Pákistán

Nejvýznamnější tři odvětví - Finanční služby (53,1%), telekomunikační služby, průmyslové společnosti

FTSE Frontier 50 Index

Počet zemí - 26 < Qatar, Nigérie, Argentina, Keňa, Omán

• Nejvýznamnější tři sektory - Banky (51%), průmysl, telekomunikace

Russell Frontier Index

wn

Top 5 zemí - Kuvajt, Nigérie, Katar, Argentina, Pákistán

Top 3 sektory - Finanční služby, energie, služby

• z důvodů:

Potenciál růstu kvůli demografickým údajům

: Zatímco hraniční tržní ekonomiky mají společnou populaci 2 miliardy lidí - nebo asi 30% světové populace - tvoří pouze 6% světového nominálního HDP a jen 0.4% světové tržní kapitalizace. Počet obyvatel, kteří žijí na pohraničních trzích, je poměrně mladý, 60% mladších 30 let a průměrný věk 30 let 2 roky, což je deset let méně než 40. 5 let průměrného věku 1 miliardy žijících ve vyspělých zemích. Náklady na práci na většině pohraničních trhů jsou také nízké ve srovnání s náklady v jiných zemích. Tato demografická výhoda spolu s dluhem na HDP, který je mnohem nižší než v rozvinutém světě, znamená, že hraniční trhy mají lepší dlouhodobé perspektivy růstu. Například v roce 2011 zaznamenaly hraniční trhy průměrnou míru růstu HDP ve výši 4,9%, což je třikrát rychlejší než 1,6% růst zaznamenaný 10 největšími rozvinutými ekonomikami podle Světové banky.

Hraniční trhy mohou zlepšit diverzifikaci portfolia

: Zatímco rostoucí integrace globální ekonomiky znamená, že se nejvíce rozvinuté a rozvíjející se trhy vzájemně synchronizují, hraniční trhy mají s nimi nižší vzájemnou korelaci. Výsledkem je, že hraniční trhy mohou být efektivní při zlepšování diverzifikace portfolia.

Nadprůměrné výnosy

: Od 25. září 2013 bylo osmi z deseti nejvýkonnějších akciových trhů za rok pohraničními trhy s průměrným ziskem 41,5% v amerických dolarových termínech. Zatímco to nejsou typické výnosy, neboť se mohou z jednoho roku na druhou divoce rozeznat, pacientův investor s dlouhodobým investičním horizontem může být schopen v průběhu času vytvářet značné výnosy z pohraničních trhů.

• Jak investovat na hraničních trzích Fondy obchodované na burze (ETF) nabízejí zdaleka nejlepší způsob, jak investovat na hraničních trzích. Souhrn některých z vedoucích ETF následuje (data ke dni 27. září 2013):
• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM
• FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0 41% > Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ): Sleduje index MSCI Frontier Markets 100.

Nejvyšší geografické příděly - Kuvajt, Katar, Spojené arabské emiráty, Nigérie a Pákistán

Největší příděly sektoru - Banky, telekomunikace, ropa a plyn, nemovitosti

• Celková aktiva = 301 milionů USD Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ): Vyžaduje investiční výsledky, které odpovídají cenové a výnosové výkonnosti Index York Mellon New Frontier DR. Tento index zase sleduje výkonnost depozitních příjmů v podobě ADR nebo NDR pro společnosti ze zemí definovaných jako hraniční trh v LSE, NYSE, NYSE Amex a Nasdaq.

Nejvyšší přidělení podle zeměpisných oblastí - Chile, Kolumbie, Argentina, Egypt a Nigérie

Největší příděly v odvětví - Banky, ropa a plyn, elektrické služby, potraviny

Celková aktiva = 94 milionů USD.

• Portfolio portfolia MENA Frontier Countries (Nasdaq: PMNA): Hledá investiční výsledky, které odpovídají výkonnosti indexu Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA). Top zeměpisná alokace - Kuvajt, Spojené arabské emiráty, Egypt, Katar a Bahrajn Největší příděly v odvětví - Banky, nemovitosti, telekomunikace, rizikový kapitál Celková aktiva = 14 milionů USD.

Rizika hraničních trhů

Likvidita - likvidita může být problémem pro většinu trhů v turbulentních časech, a to zejména pro hraniční trhy kvůli jejich malým objemům obchodování. Tento nedostatek objemu může vést k omezené likviditě ak širokému rozpětí nabídky a poptávky na volatilních trzích.

Geopolitická a politická rizika - Mnoho hraničních trhů se nachází v nestabilních oblastech a v důsledku toho je vážné znepokojení geopolitickým rizikem. Politická změna je další otázkou, kterou je třeba zvážit, protože změna vlády může být doprovázena výrazným nepokojem a nestabilitou.

• Inflace - To je neustálá hrozba na některých hraničních trzích a může v dlouhodobém výhledu podstatně narušit návratnost investic. Nedostatek transparentnosti - Většina hraničních trhů trpí nedostatkem transparentnosti a má nedostatečné informační zdroje.

Měnové riziko - Prudký pokles některých měn rozvíjejících se trhů, jako je indická rupie v roce 2013, upozorňuje na riziko, které představuje investice do zahraničí. Zatímco měnové riziko je určitým problémem pro hraniční trhy, je to méně pro země na Blízkém východě, jako je Katar a Spojené arabské emiráty, které spojují své místní měny s americkým dolárem.

Závěr

Navzdory svým zjevným rizikům nabízí hraniční trhy investorům výhody nadprůměrného výnosu, které jsou motivovány příznivou demografickou situací a diverzifikací portfolia. Vzhledem k tomu, že tyto trhy pravděpodobně představují poslední hranici investic do stále více propojené globální ekonomiky, investoři by si měli být vědomi svých rizik a odměn a dostupných možností investovat do nich.