Na nedávné konferenci o obchodování na burze cenných papírů Morningstar Inc. (ETF) v Chicagu se zdálo, že nejdůležitějším tématem je, že inteligentní beta (nebo jak ji nazývá Morningstar strategická beta) svět ETF. Zde je třeba při posuzování těchto strategií pro klienty zohlednit finanční poradce.

Co je to Smart Beta?

Inteligentní beta fondy poskytují alternativy k investování pasivního indexu a usilují o poskytování vynikajícího výkonu s nastavením rizika. Tato mimořádná výkonnost, kterou chytré beta ETF zamýšlí vygenerovat, přichází z různých způsobů, jak nakonfigurovat podkladový index. Důraz je kladen na získání větší návratnosti s menším rizikem než tradiční indexový produkt pomocí faktorového přístupu k investování a pokusu o využívání neefektivity na trzích. Klíčové slovo, které je třeba mít na paměti, je faktorem. To se týká charakteristik strategie ETF. Mezi čtyři nejoblíbenější patří velikost, hodnota, hybnost a kvalita. ETFs jsou vytvořeny vykreslením jednoho nebo více faktorů z indexu, jako je S & P 500. Příkladem faktoru inteligentního beta ETF je iShares MSCI kvalitativní faktor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US 79. 80 + 0. 10% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). (Další informace naleznete: Fondy Smart Beta vs. Indexové fondy )

Vícefaktorové inteligentní beta ETF kombinují dva další faktory a sledují kombinaci specializovaných indexů, které představují charakteristiky těchto faktorů. Dalším populárním příkladem inteligentní beta strategie jsou rovnocenné indexové produkty, jako je Guggenheim S & P 500 Equal Weight ETF (RSP RSPGuggenheim 97. 14 + 0, 42% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ).

Jedna věc, kterou finanční poradci uvažují o použití inteligentních beta ETF nebo o hodnocení strategických pracovníků ETF, kteří je používají, aby si pamatovali, je, že mnoho z těchto ETF, zejména multifaktorové verze, je zcela nové a často není mnoho aktuální údaje o výkonu na trhu zde. Hodně z jejich "historie" je založeno na zpětně testovaných výsledcích. Jak řekl řečník na konferenci Morningstar, nikdy neviděl zpětný test s nepříznivými výsledky. Tato novost se také týká podkladových indexů, které byly v mnoha případech opět vytvořeny "v laboratoři" a často mají jen malou skutečnou tržní historii. (Více viz: Strategie inteligentních strategií ETF )

Růstová oblast

ETF se od finanční krize nacházejí v růstovém režimu. Jejich transparentnost a nízké náklady byly velkou atrakcí. Zde jsou některé inteligentní statistiky beta podle Morningstar:

• Ke konci června 2015 bylo ve Spojených státech uvedeno 444 inteligentních beta ETP (burzovních produktů).
• Tyto produkty měly kolektivní aktiva ve výši přibližně 450 miliard dolarů a představovaly asi 21% všech U.S aktivy ETP ke konci června.
• Z nových peněžních přílivů do amerických ETP v průběhu 12 měsíců končících 30. června se 31% dostalo do inteligentních beta produktů.
• Aktiva spravovaná v těchto produktech vzrostla během tohoto stejného období 12 měsíců o 27%.
• Během uplynulých pěti let bylo v USA 25% nových produktů ETP, které byly inteligentními beta produkty.

Stejně jako u všech rychle rostoucích produktů, je pro finanční poradce snadné, aby se dostali do povědomí o nadšení, které vytvořili poskytovatelé produktů ETF a média. (Pro více informací viz: Vytváření lepších pastí na myši s ETF Smart Beta. )

Proč používat inteligentní ETF Smart Beta?

Výzkum společnosti FTSE Russell naznačuje, že finanční poradci používají tyto produkty, které hledají ochranu klientských portfolií, nižší volatilitu portfolia, vyšší alfa a vyšší výnosy v tomto pořadí preferencí. Stejný výzkum zjistil, že strategie, které nejčastěji používají poradci, jsou výnosy z dividend, vysoká kvalita a nízká volatilita v tomto pořadí.

Zasedání na konferenci Morningstar uvádí následující důvody, proč investoři používají inteligentní beta produkty:

• Řízení rizik
• Zvýšení návratnosti
• Taktické alokace aktiv
• Dokončení portfolia
• Snížení poplatků
• nespokojenost s aktivními manažery

Posledním bodem je zajímavé, protože mnozí mají pocit, že inteligentní beta ETF jsou v podstatě aktivní strategie, které používají pasivní indexy jako základnu. Jinými slovy, samotná povaha nejvíce inteligentních strategií beta vyžaduje častější rebalanci a v některých případech častější pohyb, aby odpovídal změnám v základním inteligentním indexu beta. To činí tyto ETF minimálně kvazivějici oproti přísně pasivnímu tržně váženému benchmarku, jako je S & P 500 a fondy, které ho sledují. (Pro více informací viz: Jaký je rozdíl mezi alfa a beta? )

Inteligentní beta ETF mohou být použity jako náhrada za dražší aktivně spravované podílový fond. Jeden analytik společnosti Morningstar uvedl, že dobrým měřítkem výdajů je úroveň 50 základních bodů. Uvedl, že nejnižší náklady, institucionální třída akcií mnoha aktivně spravovaných fondů jsou tak nízké. Každá ETF s nákladovým poměrem nad 50 bazických bodů by měla mít buď velice přesvědčivou investiční strategii, nebo by měla být ignorována.

Výběr strategie Smart Beta

Analytik společnosti Morningstar také zdůraznil, že ETF používající hybnost jako faktor by měly tendenci "zig, když ostatní faktory zag", což dává dokonalý smysl. ( ETF Smart Beta: Klady a zápory .)

Analytik nabídl tento cheat list pro výběr inteligentního beta ETF:

• Nízké náklady jsou kritické
• Nízké prostředky ve strategii vzhledem k předpokládané kapacitě strategie
• Efektivní expozice strategii
• Schopná a odpovědná firma za ETF

Umožňuje Smart Beta Sense?

Je to konečná otázka, na kterou mají finanční poradci odpovědět při rozhodování o tom, zda mají používat tyto produkty. Co stanovují, že konvenční index ETF nebo podílový fond, který sleduje klasický vážený index trhu s čepičkami, neplatí?Většina produktů v široké a špatně definované inteligentní beta kategorii je poměrně nová, vysoké procento bylo zavedeno od finanční krize, takže jediná věc, o níž víme, jak by mohla fungovat v těžkém dolním trhu, pochází z zpětného testování pravděpodobně před zavedením ETF. (Více viz: Strategie fondů a ETF pro volatilní trhy .)

Na konci dne se jedná o vozidla určená k rozdělení aktiv. Při vyhodnocování toho, kde se produkt může hodit, podívejte se na jeho korelaci se zbytkem klientského portfolia a co přidává, zda má nižší volatilita, vyšší kvalita nebo nějaký jiný faktor. Doplňuje tato ETF dosažení toho, co se snažíte dosáhnout lépe než tradičnější indexový produkt ETF nebo aktivně spravovaný podílový fond?

Bottom Line

Inteligentní beta ETF jsou všechny zuřivosti mezi poskytovateli ETF a některými finančními poradci. Stejně jako každý jiný finanční produkt mají někteří opravdovou hodnotu, jiní nemusí. Úlohou finančních poradců, kteří zvažují inteligentní beta produkty pro investice do přímých klientů, nebo kteří zvažují program řízení aktiv na klíč (TAMP) pomocí inteligentních beta ETF, aby plně porozuměli předmětným produktům. (Další informace naleznete v části Jak implementovat strategii investování do inteligentního beta systému .