Není divu, že investiční strategie společnosti Warren Buffett dosáhla mýtických rozměrů. Ale jak to dělá? Níže jsou nejdůležitější principy proslulé investiční filozofie společnosti Buffett.

Buffettova filozofie

Buffett následuje školu hodnotného investování Benjamina Grahama. Hodnotící investoři hledají cenné papíry s cenami, které jsou neoprávněně nízké na základě jejich skutečné hodnoty. Neexistuje všeobecně uznávaný způsob, jak určit vnitřní hodnotu, ale nejčastěji se odhaduje analýzou základních údajů společnosti. Stejně jako lovci výhodných cen hledá investor hodnotu akcií, o kterých se domnívá, že jsou podhodnoceni na trhu, cenné cenné papíry, které však většina ostatních odběratelů neuznává.

Buffett bere tuto hodnotu investující přístup na jinou úroveň. Mnoho hodnotných investorů nepodporuje efektivní tržní hypotézu, ale věří, že trh nakonec začne upřednostňovat ty kvalitní akcie, které byly po určitou dobu podceňovány. Buffett se však nezajímá o složitost nabídky a poptávky na akciovém trhu. Ve skutečnosti se vůbec netýká aktivit akciového trhu. Toto je důsledek této parafráze jeho slavného citátu: "V krátkodobém horizontu je trh oblíbenost, z dlouhodobého hlediska to je váha."

Vybírá zásoby pouze na základě svého celkového potenciálu jako společnosti - podívá se na každého jako celek. Držet tyto akcie jako dlouhodobou hru, Buffett nesnaží získat kapitálový zisk, ale vlastnictví v kvalitních společnostech, které jsou mimořádně schopné generovat zisk. Když Buffett investuje do společnosti, nezabývá se tím, zda bude trh nakonec uznávat jeho hodnotu. Zajímá se, jak dobře tato společnost může vydělat peníze jako podnikání.

Buffettova metodika

Zde se podíváme na to, jak Buffett zjišťuje nízkou cenu tím, že se sám sebe ptá, když hodnotí vztah mezi úrovní excelence akcií a jeho cenou. Mějte na paměti, že to nejsou jediné věci, které analyzuje, ale spíše stručný souhrn toho, co hledá:

1. Byla společnost důsledně úspěšná?

Někdy návratnost vlastního kapitálu (ROE) je označována jako návratnost investice akcionáře. Odhaluje míru, v níž akcionáři vydělávají z jejich akcií. Buffett se vždy podívá na ROE, aby zjistil, zda společnost neustále dobře funguje ve srovnání s jinými společnostmi ve stejném odvětví. ROE se vypočte takto:

=

Čistý zisk / Vlastní kapitál Při pohledu na ROE za poslední rok nestačí. Investor by měl vidět ROE z posledních pěti na 10 let, aby analyzoval historický výkon.

2. Vyhnula se společnosti nadměrnému dluhu?

Poměr zadlužení / vlastního kapitálu je další klíčová vlastnost, kterou Buffett pečlivě zvažuje.Buffett dává přednost tomu, aby viděl malou část dluhu, takže růst výdělku vzniká z vlastního kapitálu na rozdíl od vypůjčených peněz. Poměr dluhu / vlastního kapitálu se vypočítává takto:

= Celková pasiva / Vlastní kapitál

Tento poměr ukazuje podíl vlastního kapitálu a dluhu, který společnost používá k financování svých aktiv; a čím vyšší je poměr, tím spíše dluh - spíše než kapitál - financuje společnost. Vysoká míra zadlužení ve srovnání s vlastním kapitálem může mít za následek volatilní výnosy a velké úrokové náklady. Pro přísnější test investoři někdy používají pouze dlouhodobý dluh místo celkových závazků ve výše uvedeném výpočtu.

3. Jsou ziskové marže vysoké? Stoupají?

Ziskovost společnosti závisí nejen na tom, že má dobré ziskové rozpětí, ale také na tom, že ji trvale zvyšuje. Toto rozpětí je vypočítáno vydělením čistého zisku čistými prodeji. Pro dobrou známku historických ziskových marží by investoři měli hledat zpět nejméně pět let. Vysoké ziskové rozpětí naznačuje, že společnost vykonává své podnikání dobře, ale zvyšující se marže znamenají, že řízení bylo mimořádně účinné a úspěšné při řízení výdajů.

4. Jak dlouho je společnost veřejná?

Buffett obvykle zvažuje pouze společnosti, které byly kolem nejméně 10 let. Výsledkem je, že většina technologických společností, které měly v uplynulém desetiletí své počáteční veřejné nabídky (IPO), by neměla na Buffettovu radaru. Budou investovat pouze do podnikání, které plně rozumí, a řekl, že nerozumí mechaniky, které stojí za mnoha dnešními technologickými společnostmi. Hodnota investic vyžaduje identifikaci společností, které se držely testu času, ale v současné době jsou podhodnocené.

Nikdy nepodceňujte hodnotu historického výkonu, což dokazuje schopnost (nebo neschopnost) společnosti zvýšit hodnotu akcionářů. Mějte však na paměti, že minulý výkon skladu nezaručuje budoucí výkon. Hodnota práce investora je určit, jak dobře může společnost fungovat tak, jak tomu bylo v minulosti. Zjištění, že to je neodmyslitelně problematické. Buffett je však zřejmě velmi dobrý.

5. Dochází produkty společnosti na komoditu?

Nejprve byste si tuto otázku mysleli jako radikální přístup ke zúžení společnosti. Buffett však považuje tuto otázku za důležitou. Má tendenci se vyhýbat (ale ne vždy) od společností, jejichž produkty jsou nerozlišitelné od výrobků konkurentů, a ty, které se spoléhají pouze na komoditu, jako je ropa a plyn. Pokud společnost nenabízí nic jiného než jiný podnik ve stejném odvětví, Buffett vidí jen málo, které rozděluje společnost. Každá charakteristika, která se těžko replikuje, je to, co Buffett nazývá hospodářským příkopem společnosti nebo konkurenční výhodou. Čím širší příkop, tím pevnější je, aby konkurent získal podíl na trhu.

6. Je prodej akcií s 25% slevou na její skutečnou hodnotu?

Toto je kicker. Hledání společností, které splňují další pět kritérií, je jedna věc, ale určení, zda jsou podhodnocené, je nejobtížnější částí investování hodnoty.A je to Buffettova nejdůležitější dovednost. Aby to bylo možné zkontrolovat, musí investor určit vnitřní hodnotu společnosti analýzou řady obchodních zásad včetně příjmů, výnosů a aktiv. A vnitřní hodnota společnosti je obvykle vyšší (a komplikovanější) než její likvidační hodnota, což je hodnota, kterou by společnost měla za to, kdyby byla dnes rozdělena a prodána. Hodnota likvidace nezahrnuje nehmotný majetek, jako je hodnota značky, která není přímo uvedena v účetní závěrce.

Jakmile společnost Buffett určuje vlastní hodnotu společnosti jako celku, porovná ji se svou aktuální tržní kapitalizací - současnou celkovou hodnotou (cenou). Pokud je jeho hodnota skutečné hodnoty nejméně o 25% vyšší než tržní kapitalizace společnosti, Buffett považuje společnost za hodnotu, která má hodnotu. Zní to snadně, že? Buffettův úspěch však závisí na jeho bezkonkurenční schopnosti přesně určit tuto vnitřní hodnotu. Zatímco můžeme nastínit některé jeho kritéria, nemůžeme přesně vědět, jak získal takové přesné ovládání výpočtu hodnoty.

Bottom Line

Jak jste si asi všimli, Buffettův investiční styl je jako nákupní styl vyjednávacího lovce. Odráží praktický postoj k zemi. Buffett si zachovává tento postoj i v jiných oblastech svého života: Žije v obrovském domě, nesbírá automobily a nepoužívá limuzínu k práci. Hodnotový styl investování není bez kritiků, ale zda podporuje Buffett nebo ne, důkaz je v pudingu. Je jedním z nejbohatších lidí na světě s čistou hodnotou 76 dolarů. 8 miliard.