Hodnota investování je populární strategie, která se snaží určit skutečné hodnoty vlastního kapitálu nezávisle na tržních silách nebo relativních cenách. Volný peněžní tok je ústředním prvkem při výpočtu skutečné hodnoty v nejoblíbenější metodice oceňování, která je diskontovaným peněžním tokem. Zisk před zdaněním, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) se někdy používá k výpočtu volného peněžního toku, ale v těchto výpočtech není hlavní měrou, ani není nutné. EBITDA může být použita v alternativním odvození koncové hodnoty a je také populární v relativním ocenění, ale tyto metody se liší od investování čisté hodnoty.

Hodnota investování

Hodnota investice byla propagována známým akademickým Benjaminem Grahamem ve třicátých letech 20. století. Podle zásad společnosti Graham se hodnota podniku rovná součtu všech budoucích peněžních toků diskontovaných na současnou hodnotu. Tato filozofie je známá jako skutečné ocenění, protože se nespoléhá na přítomnost tržních cen nebo srovnání s jinými subjekty, aby odvodila odhad hodnoty podniku. Hodnotící investoři založí své rozhodnutí na očekávaných budoucích peněžních tocích. Nejobvyklejší metodikou pro provádění tohoto ocenění je diskontovaný peněžní tok, ačkoli jiné metody, jako je zbytkový zisk, jsou také populární v určitých akademických a finančních kruzích.

Ocenění peněžních toků zdarma

Diskontovaný peněžní tok (DCF) je nejoblíbenější metodou skutečného oceňování. K provedení analýzy DCF je třeba odhadnout budoucí peněžní toky společnosti. Tyto hodnoty nemohou být známy jako jistota, ale silné prognostické dovednosti pomáhají rozdělit úspěšné investory hodnot od jejich méně důvtipných protějšků. Definice volného peněžního toku není univerzální, ale často se počítá odečtením kapitálových výdajů z čistého peněžního toku z operací. Tyto hodnoty lze nalézt ve výkazu peněžních toků.

Po výpočtu a odhadování volných peněžních toků pro každý budoucí rok budou tyto budoucí součty diskontovány na současnou hodnotu. Diskontní sazba je velmi důležitým prvkem analýzy DCF, protože představuje časovou hodnotu peněz, která je základním kamenem moderní finanční teorie. K určení vhodné diskontní sazby je použita řada metod, ale v DCF se nejčastěji používá vážená průměrná cena kapitálu. Nakonec se vypočítá koncová hodnota z budoucího bodu, ve kterém se předpokládá, že volný peněžní tok vykazuje stabilní růst, a koncová hodnota se také diskontuje na současnou hodnotu. Důležitost volného peněžního toku při vnitřním oceňování je zřejmá při zkoumání metodiky DCF.

Ocenění EBITDA

EBITDA může být použito v jak vnitřním, tak relativním oceňování. EBITDA je někdy zaměstnáván investory při výpočtu volných peněžních toků, ale v tomto případě může být považován za příspěvek, zatímco volnější peněžní tok je konečným cílem. V kontextu investičního bankovnictví je terminálová hodnota často nahrazena výstupní hodnotou, která je často vypočtena vynásobením prognózy EBITDA násobením ocenění. Hodnota výstupu je proxy pro cenu za odebrání a není založena na zásadách vnitřního oceňování. Hodnotící investoři a akademici, kteří přísně dodržují filozofii Benjamina Grahama, tuto metodu nepřijali.

Relativní ocenění se často objevuje v populárních finančních médiích a na webových stránkách s finančními údaji, které obdrží nejvíce návštěvnosti. Poměr ceny k zisku, poměr cena-k-kniha, poměr cena / prodej, poměr mezi podnikovou hodnotou k EBITDA a poměrem ceny k peněžnímu toku jsou v širokém měřítku použity relativní metriky ocenění. Ty jsou oblíbené z několika důvodů. Pro mnohé investory dochází k výběru akcií, pokud jsou finanční prostředky již vyčleněny na akciový trh. Navíc relativní ocenění je mnohem jednodušší proces než skutečné ocenění. Většina potřebných údajů je k dispozici zdarma online nebo prostřednictvím makléře a investoři potřebují pouze navrhnout vhodnou skupinu a porovnáním zjistit, které společnosti se zdají nadhodnocené nebo podhodnocené. Relativní ocenění pomocí EBITDA je oblíbenou technikou, ale není v souladu s investičními filozofiemi vyvinutými Grahamem.