Analýza zásob ropy a zemního plynu (E & P) může být ohromná pro ty, kteří nemají pozadí ropného a plynárenského průmyslu. Jenže se základním pohledem na průzkum, výrobu a rezervy mohou investoři lépe pochopit zhodnocení zásob E & P a dosáhnout zisku z této lukrativní, i když cyklické průmyslové skupiny. (Pro související čtení viz Priemysel pro ropný a plynárenský průmysl .)

Prieskum

Studna pro ropu a zemní plyn mohou být obecně rozdělena do dvou různých typů - průzkumných vrtů a vývojových vrtů. Někdy známý jako divoká kýta, průzkumné vrty jsou ty vrtané najít nové nádrže (místa, kde uhlovodíky nebyly nalezeny v minulosti). Studny, které se vrhají do známého rozsahu zásobovacího nádrže, jsou známé jako vývojové vrty. (Pro související čtení viz Vrtání pro velké daňové přestávky .)

Průzkumné studny jsou mnohem rizikovějšími snahami než studny. Podobně jako ve světě investic do kapitálu však mimořádné riziko často koreluje s dodatečnou potenciální odměnou. Vrtání průzkumné studny může někdy vést k objevení velké nové nádrže nebo ropného a plynového pole. Většina společností E & P bude v průběhu každého průzkumného programu vrhat kombinaci průzkumných studní a studny. Tento přístup je podobný tomu, jak vytvořit diverzifikované portfolio akcií.

Vrtání

Vzhledem k tomu, že veškerá produkce uhlovodíků v průběhu času klesá, musí společnosti E & P vyvrtávat nové studny, aby zvýšily výnosy a zisky. Klíčová analytická pozornost je proto program vrtání společnosti. Investoři by si měli přečíst, co E & P dělá a co plánuje udělat ve svém vrtacím programu, aby pochopili, odkud může růst příjmů a výnosů pocházet.

Existuje mnoho faktorů, které je třeba vzít v úvahu - směs ropy a plynu, náklady na vrtání každé studny, pracovní zájem společnosti (v podstatě procentní podíl vlastnictví studny) a směs vývojových a průzkumných vrtů, pár. Čím lépe je E & P na rostoucí produkci nákladově efektivním způsobem, tím větší je potenciální návratnost vlastního kapitálu pro akcionáře. (Chcete-li se dozvědět více o ROE, podívejte se Udržujte oči na ROE .)

Analytici obvykle zvažují celkovou míru úspěšnosti vrtání společnosti, což je procento všech vyvrtaných vrtů, které vedly k ekonomické výrobě. Pokud společnost plánuje v budoucnu vrtat stejný typ studní (a v podobných geografických lokalitách), stejně jako v minulosti, míra úspěšnosti vrtání v minulosti může být poněkud indikátorem budoucího úspěchu. Pokud je analytik přesvědčen, že vrtný program bude úspěšný, bude mít důvěru ve schopnost společnosti zvýšit produkci a peněžní toky v budoucnu.

Produkce

Investoři jsou moudří, aby zvážili výrobní trend společnosti E & P před investováním do svých akcií. E & Ps obvykle uvádějí několik výrobních čísel, jako je průměrná denní produkce, celková výroba za období a míru výstupní produkce v každé tiskové zprávě o výdělcích a finančním podání. Stejně jako analýza jakékoli společnosti, investoři chtějí vidět, že produkce (a tedy i potenciál zisku) se časem zvyšuje bez odpovídajícího nárůstu nových dluhových a majetkových cenných papírů. Kombinace těchto faktorů, se všemi ostatními skutečnostmi, je to, co řídí růst zisku na akcii pro E & P.

Ziskovost

Analytici používají účetní výkazy E & P ve spojení s údaji o produkci za účelem přezkoumání příjmů a nákladů na jednotku výroby. Výnosy za barel ekvivalentu ropy (BOE) výroby jsou úzce svázány s převládajícími tržními cenami ropy a plynu. Výnosy na jednotku se mohou podstatně lišit od tržních cen, pokud E & P zajišťuje výrobu pomocí futures. (Více informací naleznete v části Fueling Futures na trhu s energií .)

Náklady

Výdaje E & Ps obvykle trvají ve třech kategoriích: provozní náklady, (což jsou nepeněžní náklady). Je vhodné podívat se na každou kategorii nákladů na jednotku výroby, aby bylo možné vyhodnotit trendy a porovnat E & P s ostatními společnostmi v daném odvětví. E & Ps jsou vždy oceňovatelé kvůli povaze komodity, kterou vyrábějí a prodávají, takže řízení ziskovosti je vždy úzce spojeno s efektivním řízením nákladů.

Účetnictví

Společnosti společnosti E & P mohou používat metodu úspěšného úsilí nebo metodu plných nákladů při účtování průzkumné činnosti. Podle metody s úplnými náklady jsou veškeré náklady na průzkumy vykázány v rozvaze a vybírány z příjmů v průběhu času ve formě výdajů na vyčerpání. V rámci úspěšné metody úsilí společnost pouze kapitalizuje výdaje spojené s objevováním nových a provozních rezerv, zatímco náklady spojené s neúspěšnými vrty ("suché díry") jsou zaúčtovány do nákladů v období, ve kterém vznikly.

Tyto dvě metody mohou způsobit významné rozdíly ve výkazu zisku a ztrát společnosti E & P. Jelikož se rovnají stejným nákladům, náklady na vyčerpání, odpisy a amortizace za použití metody plných nákladů budou vyšší ve srovnání s úspěšnou metodou úsilí. Bez ohledu na použitou účetní metodiku musí analytik pohlížet na výkaz zisku a ztráty i výkaz o peněžních tocích, aby získal pocit nákladů na vrtání. Náklady na průzkum jsou klasifikovány jako kapitálové výdaje na výkazu peněžních toků. (Zjistěte, jak správně číst finanční údaje v části Úvod do základní analýzy .)

Částečně kvůli rozdílům v účetním zacházení s náklady na průzkum se analytici často při posuzování E & Ps dívají na provozní peněžní tok na akcii.

Dalším důvodem je, že náklady na průzkum jsou zpravidla daňově uznatelné v období, ve kterém vznikly, a v důsledku toho velká část daňových nákladů E & P je odložené odrůdy.Mnoho investorů v oblasti ropy a zemního plynu považuje E & Ps za obchodování na základě cenových a peněžních toků a nikoliv na základě cenových příjmů. Analytici proto často navrhují peněžní tok na akcii, aby dosáhli cílových cen pro akcie E & P.

Rezervy

Analýza ropných zásob - odhadované množství uhlovodíků ve vlastnictví E ​​& P, které jsou stále v zemi - je důležité, protože jsou zdrojem všech budoucích příjmů a peněžních toků. Existuje několik společných klasifikací rezerv.

Provedené rezervy jsou rezervy, které inženýři mají nejvíce výpočtu důvěry, neboť pole bylo prokázáno vyhodnocovacími vrty nebo výrobními studny. Jinými slovy, víme, že uhlovodíky jsou tam, protože výroba byla vytvořena z nádrže. Ukázané rezervy produkce jsou rezervy, které jsou prokázány a předpokládá se, že budou získány z existujících vrtů, stávajících zařízení a současných provozních metod.

Prokázané nerozvinuté rezervy (obyčejně nazývané "PUD") jsou rezervy, které by měly být získány z nových vrtů na nedotčené ploše nebo z geologických zón, které nevyužívají stávající studny.

Význam NAV

Investoři obvykle chtějí vidět růst rezerv v průběhu času, ačkoli ekonomicky, což bude prospěšné akcionářům. Proto, pokud společnost získává rezervy, analytici budou chtít zajistit, aby cena za ně byla odůvodněná. Rezervy jsou také důležité pro výpočet čisté hodnoty aktiv (NAV) a čisté hodnoty aktiv na akcii (NAVPS) pro společnost.

Podobně jako účetní hodnota považuje NAV současnou hodnotu peněžních toků po zdanění z rezerv (obvykle s diskontní sazbou 10%) a současné hodnoty peněžních toků z budoucí průzkumné činnosti. NAVPS se často používá k ocenění společností E & P stejným způsobem, jako by bylo možné využít ocenění diskontovaných peněžních toků pro průmyslovou nebo spotřebitelskou společnost. Vzorec pro NAVPS by mohl být uveden takto:

Copyright © 2007 Investopedia. com

Vezměte na vědomí, že výpočet čisté hodnoty aktiv obvykle bývá nejlépe vykonáván těmi, kteří mají ropné a plynárenské zázemí, protože velmi důležitým faktorem je současná přidaná hodnota z budoucího průzkumu. Toto číslo je obtížné vypočítat a je závislé na nevyužitých plochách a vyhlídkách na vrty v této oblasti.

Závěr

Všechny nádrže na ropu a plyn se časem snižují. K udržení a růstu zisku musí E & Ps vrtat nové studny a najít nové nádrže nebo pole. Využitím kapitálových investic do společnosti E & P to znamená najít firmy, které to dokáží dobře - nebo alespoň lépe - než si myslí investoři.