Často investoři i obchodníci nerozumí úplně tomu, co se stane, když kliknete na tlačítko "zadat" na svém online obchodním účtu. Pokud si myslíte, že vaše objednávka je vždy vyplněna okamžitě po kliknutí na tlačítko ve vašem účtu, mýlíte se. Ve skutečnosti vás možná překvapí rozmanitost možných způsobů plnění objednávky a související časové prodlevy. Jak a kde se vaše objednávka provádí, může ovlivnit cenu vaší transakce a cenu, kterou zaplatíte za sklad.

Možnosti makléře
Společnou mylnou představou mezi investory je to, že účet online spojí investora přímo s trhem s cennými papíry. Toto není ten případ. Když investor umístí obchod, ať již on-line nebo přes telefon, objednávka přejde brokerovi. Makléř se pak podívá na velikost a dostupnost objednávky, aby rozhodla, která cesta je nejlepší způsob, jak ji provést.

Broker se může pokoušet vyplnit svou objednávku mnoha způsoby:

• Objednávka na podlahu - U akcií obchodovaných na burzách, jako je New York Stock Exchange NYSE), broker může směrovat objednávku na podlahu burzy nebo na regionální burzu. V některých případech regionální burzy zaplatí poplatek za oprávnění k provedení příkazu makléře, známého jako platba za tok objednávek. Vzhledem k tomu, že vaše objednávka prochází lidskými rukama, může nějaký čas trvat, než se podlahový makléř dostane k vaší objednávce a zaplní ji.
• Objednávka třetímu tvůrci trhu - pro akcie obchodované na burze, jako je NYSE, může váš makléř směrovat vaši objednávku na to, co se nazývá třetí tvůrce trhu. Třetí tvůrce trhu bude pravděpodobné, že obdrží příkaz, pokud: A) láká makléře s motivací směrovat příkaz k nim, nebo B) makléř není členem burzy, v níž by jinak byla objednávka určena.
• Internalizace - Internalizace nastane, když se makléř rozhodne vyplnit vaši objednávku z inventáře akcií, které vlastní vaše zprostředkovatelská firma. To může vést k rychlému provedení. Tento typ provedení je doprovázena firmou vašeho makléře, která dodatečně rozděluje peníze.
• Elektronická komunikační síť (ECN) - ECN automaticky odpovídají nákupním a prodejním objednávkám. Tyto systémy se používají zejména pro limitní příkazy, protože ECN se může velmi rychle přizpůsobit ceně.
• Objednávka na tvůrce trhu - V případě burzovních trhů, jako je Nasdaq, může váš makléř směrovat váš obchod na tvůrce trhu, který je zodpovědný za akcie, kterou chcete koupit nebo prodat. To je obvykle včasné a někteří makléři vydělají další peníze zasláním příkazů určitým tvůrcům trhu (platba za tok objednávek). Znamená to, že váš makléř nemusí zasílat svou objednávku vždy nejlepším tvůrcům trhu.

Jak vidíte, makléř má různé motivy k tomu, aby směřoval na konkrétní místa.Je zřejmé, že mohou být více ochotni internalizovat příkaz k zisku z tohoto rozpětí nebo zaslat objednávku regionálním výměnným nebo ochotným třetím tvůrcům trhu a obdržet platbu za tok objednávek. Volba makléř může ovlivnit vaši spodní čáru. Nicméně, jak prozkoumáme níže, uvidíme některé z bezpečnostních opatření, která omezují jakoukoli bezohlednou činnost makléře při provádění obchodů.

Povinnosti makléře
Podle zákona jsou makléři povinni dát každému ze svých investorů co nejlepší provedení příkazu. Existuje však debata o tom, zda k tomu dojde, nebo zda makléři směřují objednávky z jiných důvodů, jako jsou příjmy, které jsme uvedli výše.

Řekněme například, že chcete koupit 1 000 akcií TSJ Sports Conglomerate, která se prodává za současnou cenu 40 USD. Umístíte tržní objednávku a dostanete ji na 40 dolarů. 10. To znamená, že objednávka vám stojí dalších 100 dolarů. Někteří zprostředkovatelé uvádějí, že vždy "bojují o jednu šestnáctinu", ale ve skutečnosti je příležitost k zlepšení cen jednoduše příležitost a ne záruka. Také, když se makléř snaží o lepší cenu (u limitní zakázky), rychlost a pravděpodobnost provedení také klesá. Samotný trh, a nikoli makléř, však může být viníkem příkazu, který nebyl proveden za kótovanou cenu, zejména na rychle se rozvíjejících trzích.

Je to poněkud drátěný akt, který makléři chodí ve snaze vykonávat obchody v nejlepším zájmu svých klientů, stejně jako jejich vlastní. Ale jak se dozvíme, Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) zavedla opatření pro naklonění stupnice směrem k nejlepším zájmům klienta.

SEC kroky
SEC podnikla kroky, aby zajistila, že investoři získají nejlepší výkon s pravidly, které zprostředkovávají zprostředkovatelům, aby hlásili kvalitu poprav, a to včetně toho, jak se provádějí tržní příkazy. co je prováděcí cena porovnána s efektivními rozpětími veřejného kotace. Kromě toho, když zprostředkovatel při realizaci příkazu od investora, který používá limitní příkaz, poskytuje výkon za lepší cenu než veřejné kotace, musí zprostředkovatel uvést podrobnosti o těchto lepších cenách. Díky těmto pravidlům je mnohem snazší určit, které makléři skutečně získají ty nejlepší ceny a které z nich používají pouze jako marketingové hřiště.

SEC navíc vyžaduje, aby makléři / dealeři informovali své zákazníky, pokud jejich pokyny nejsou směrovány pro nejlepší provedení. Obvykle je toto zveřejnění na potvrzení o obchodu, které obdržíte poštou týden po zadání objednávky. Bohužel toto odmítnutí téměř vždy zůstává bez povšimnutí.

Je objednávka důležitá?
Význam a dopad příkazu může skutečně záviset na okolnostech, zejména typu objednávky, které předložíte. Pokud například zadáváte limitní příkaz, je jediným rizikem, že objednávka nemusí být vyplněna. Pokud zadáváte tržní objednávku, zvyšuje se rychlost a cenová exekuce.

Při zvažování investora s dlouhodobým časovým horizontem je objednávka akcií ve výši 2 000 dolarů, jedna šestnáctá je 125 dolarů - značné množství při vstupu do zásoby na dlouhou trať. Kontrastovat to s aktivním obchodníkem, který se pokouší profitovat z malých výkyvů a pádů v každodenních nebo vnitrodenních cenách akcií. Stejný $ 125 na objednávku $ 2, 000 jíst do skoku o několik procentních bodů. Proto je spouštění objednávek daleko důležitější pro aktivní obchodníky, kteří poškrábání a pazourku za každé procento, které mohou získat.

Bottom Line
Nezapomeňte, že nejlepší možné provedení není náhradou správného investičního plánu. Rychlé trhy představují značné riziko a mohou způsobit provedení příkazů za výrazně odlišné ceny, než se očekávalo. S dlouhodobým horizontem jsou však tyto rozdíly jen pouhou silou úspěšné investice.