Většina vlád zjistí, že jejich výdaje převyšují jejich výnosy. Jako alternativu k nepopulárnímu zvyšování daní mohou vlády získat peníze prostřednictvím prodeje vládních dluhopisů, jako jsou např. Státní dluhopisy USA. Státní dluhopisy jsou považovány za bezrizikové, neboť se nejvíce stabilní vlády neočekávají, že tyto povinnosti nesplní. Tyto dluhové nástroje jsou více populární v časech, kdy akciové trhy vypadají slabé, protože skličující investoři hledají bezpečnější možnosti. Jiný způsob, jak investovat do dluhových nástrojů a státních dluhopisů, je prostřednictvím derivátů, jako jsou futures a opce. (Pro související čtení viz Šest největších rizik dluhopisů.)

Možnosti dluhu

Jedním z faktorů, které představují riziko pro dluhové nástroje, je úroková míra v ekonomice. Obecně platí, že pokud úroková sazba stoupne, ceny dluhopisů klesají a naopak. Možnosti vztahující se k nástrojům úrokové míry, jako jsou dluhopisy, jsou vhodným nástrojem pro zajišťovatele a spekulátory, kteří se zabývají fluktuací úrokových sazeb. V rámci této kategorie jsou možnosti týkající se termínovaných termínových obchodů jednou z nejoblíbenějších, neboť jsou lichidním a transparentním způsobem řešení expozice úrokovým a ekonomickým událostem. V termínových kontraktech je nejvíce obchodováno na světě 5letá bankovka, 10letá bankovka a 30letá dluhopisová. Jiné než opce na futures, existují opce na hotovostní dluhopisy. (Pro související čtení viz Vysvětlení úrokových sazeb, inflace a dluhopisového trhu.)

Opce na futures

Smlouvy o opcích obvykle nabízejí velkou flexibilitu, neboť nabízejí právo (spíše než povinnost) koupit nebo prodávat podkladový nástroj za předem stanovenou cenu a čas. Po zadání smlouvy o opci kupuje opce kupující prémii. Ve smlouvě bude uvedeno datum vypršení platnosti opce a různé podmínky. V případě kupujícího opce je výše pojistného maximální ztráta, kterou kupující nese, zatímco zisk je teoreticky neomezený. Případ pro spisovatele volby (osoba, která tuto možnost prodává) je velmi odlišná. Pro prodejce opcí je maximální zisk omezen na přijaté pojistné, zatímco ztráta může být neomezená.

Při zadávání kupní opce koupí kupující právo na nákup (nazývaný opce) nebo na prodej (nazývaný opce na prodej) podkladovou futures kontrakt. Například kupní opce na 10-leté T-Note v září 2015 dává kupujícímu právo nabývat dlouhou pozici, zatímco prodávající je povinen zaujmout krátkou pozici, pokud se kupující rozhodne využít této možnosti. V případě prodejní opce má kupující právo na krátkou pozici v 10-ti leté termínové smlouvě T-Note v září 2015, zatímco prodávající v tomto případě musí převzít dlouhou pozici v termínové smlouvě.

Volání	Dávky
Koupit	Právo koupit futures kontrakt za stanovenou cenu	Právo prodat futures kontrakt za stanovenou cenu
Strategie	Bullish: rostoucí ceny / klesající sazby	Bearish: Předvídání klesajících cen / rostoucí sazby
Prodáváme	Povinnost prodat futures kontrakt za stanovenou cenu	Povinnost koupit futures kontrakt za stanovenou cenu
Strategie	Bearish: Předvídat rostoucí ceny / klesající sazby	Bearish: Předvídat klesající ceny / stoupající sazby

Zdroj: CBOT

v podkladové komoditě nebo termínové smlouvě.Například spisovatel desetileté futures kontraktu T-Note by byl nazván kryté, pokud prodávající vlastní buď T-Notes na peněžním trhu, nebo je dlouhý na 10-leté futures kontraktu T-Note. Riziko prodávajícího při prodeji kryté výzvy je omezené, jelikož závazky vůči kupujícímu mohou být splněny buď vlastnictvím pozice futures nebo peněžním zajištěním spojeným s podkladovou futures kontraktu. V případech, kdy prodávající nemá žádnou z nich k plnění této povinnosti, se nazývá nekrytá nebo nahá pozice. To je riskantnější než krytý hovor.

Zatímco všechny podmínky smlouvy o opci jsou předurčené nebo standardizované, prémie, kterou kupující zaplatí prodávajícímu, je konkurenceschopná na trhu a částečně závisí na zvolené stávce. Možnosti týkající se termínové kontraktů jsou k dispozici v mnoha typech a každá opce má odlišné pojistné podle příslušné pozice futures. Smlouva o opci zpravidla stanoví cenu, za kterou lze smlouvu uplatnit spolu s měsícem uplynutí platnosti. Předdefinovaná cenová úroveň vybraná pro opční smlouvu se nazývá její stávková nebo realizační cena. Níže jsou uvedeny specifikace týkající se opce na desetileté termínované obchody Spojených států amerických (CB Treasury Note Futures Note):

Velikost smlouvy: Jedna CBOT 10-letá kontraktová smlouva s vládou Spojených států amerických o smluvním termínovém dnu.

Vypršení platnosti: Nevykonané desetileté opce na termínované termínové poukázky skončí v 7:00. m. Chicago čas v poslední den obchodování.

Zaškrtněte Velikost: 1/64 bodu ($ 15.625 / smlouva) zaokrouhleno na nejbližší cent / smlouvu.

Měsíce kontraktu: První tři po sobě jdoucí smluvní měsíce (dvě sériová období a jedno čtvrtletní vypršení platnosti) plus další čtyři měsíce ve čtvrtletním cyklu (březen, červen, září a prosinec). Na obchodování bude vždy k dispozici sedm měsíců. Seriály se budou uplatňovat na první blížící se čtvrtletní termínovou smlouvu. Čtvrtletí budou uplatňovat do termínových smluv stejného dodacího období.

Poslední obchodovací den: Volby ukončí obchodování v poslední pátek, který trvá nejméně dva pracovní dny, poslední pracovní den v měsíci, který opouští měsíc opce. Opce přestávají obchodovat na konci obchodování s běžnou denní otevřenou dražební obchodovací sezení pro příslušnou desetiletou termínovanou kontrakt s vládou Spojených států amerických.

Obchodní doba: Otevřená aukce: 7: 20 a. m. - 2: 00 s. m. , Čas Chicago, pondělí až pátek, elektronický: 6: 02 str. m. - 4: 00 s. m. , Čas Chicago, neděle - pátek.

Symboly tiketu: Otevřená aukce: TC pro hovory, TP pro puts, Elektronické: OZNC pro volání, OZNP pro puty.

Denní cenový limit: Žádné.

Strike Price Interval: Jeden bod ($ 1, 000 / kontrakt) pro držení stávající 10-leté futures ceny T-note. Pokud jsou desetileté futures na T-note na úrovni 92-00, stávkové ceny mohou být nastaveny na 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95 atd.

Cvičení: uplatnit tuto možnost v každý pracovní den před vypršením, a to oznámením od poskytovatele clearingových služeb do 6:00 hodin.m. , Chicago čas. Opce, jejichž platnost vyprší, jsou automaticky vyčerpány, pokud nejsou poskytnuty zvláštní pokyny poskytovateli clearingových služeb.

Rozdíl mezi stávkovou cenou opce a cenou, za kterou se příslušná futures kontrakt obchoduje, se nazývá vnitřní hodnota. Hovorová opce bude mít vnitřní hodnotu, pokud je strike cena nižší než současná cena futures. Naproti tomu opce putování má vlastní hodnotu, jestliže je strike cena vyšší než současná cena futures.

Volba se označuje jako "za peníze", když je cena realizace = cena podkladové futures kontraktu. Pokud cena za prodlení naznačuje výnosný obchod (nižší než tržní cena za opci a opci s tržní cenou za prodej), je tato volba nazývána "in-the-money" a je spojena s vyšším prémím jako takovou optikou stojí za to cvičit. Pokud uplatnění opce znamená okamžitou ztrátu, volba se nazývá "mimo-peníze. "

Prémiová opce závisí také na její časové hodnotě, tj. Na možný přírůstek vnitřní hodnoty před uplynutím platnosti. Obecně platí, že čím větší je časová hodnota opce, tím vyšší bude opční prémie. Časová hodnota se časem snižuje a klesá, jelikož opční smlouva končí. (Pro související čtení viz 20leté ETF strategie obchodování s dluhopisy ETF.)

Opce na hotovostní dluhopisy

Trh s opcemi na hotovostní dluhopisy je mnohem menší a méně likvidní než pro opce na futures. Obchodníci s hotovostními dluhopisy nemají mnoho výhodných způsobů, jak zabezpečovat své pozice, a pokud tak učiní, přichází s vyššími náklady. Tímto způsobem se odklonily mnohé obchody směřující k obchodování s peněžními prostředky na burze (OTC), neboť tyto platformy uspokojují specifické potřeby klientů, zejména institucionálních klientů. Všechny specifikace, jako je strike price, expirations a nominální hodnota, lze přizpůsobit.

Zrátané podbízení

Mezi deriváty na trhu dluhu jsou některé z nejvíce likvidních produktů futures a opcí v USA. Tyto produkty mají širokou účast na trhu z celého světa prostřednictvím výměn, jako je CME Globex. Možnosti dluhových nástrojů představují pro investory efektivní způsob řízení expozice úrokové sazby a prospěch z kolísání cen.