Pimco, formálně Pacific Investment Management Co., patří mezi největší firmy ve svém oboru. Pod nedávným odchodem zakladatele společnosti Bill Gross se společnost rozrostla od založení společnosti Goliath se specializací na cenné papíry s pevným výnosem. Jinými slovy, dluhopisy; skládající se z dluhu od národních vlád, obecních úřadů a příležitostné společnosti. Pimco vyvíjí fondy, které investují do těchto dluhopisů. (I když to není výhradně. Firma vlastní i REIT, které jsou převážně majetkem, v hodnotě miliard dolarů.) Pimco pak tyto finanční prostředky prodá investorům. Nic nemůže být jednodušší, ne?

Ne tak docela.

Nejprve je těžké pochopit, jak kolosálně, masově, nesmírně velký Pimco je. Firma má $ 1. 97 bilionů pod řízením, což je o 50% větší než celkový hrubý kontinentální produkt Afriky. Je to tolik peněz, že když Gross rezignoval na konci září 2014, aby se připojil ke společnosti Janus Capital Group, Inc. (JNS), 10 miliard dolarů, které investoři odčerpali z fondů společnosti Pimco, následující den sotva posunuli jehlu. Dokonce i kdyby se splnily předpovědi nejvíce pesimistických analytiků a investoři Pimco budou i nadále vybírat peníze, stačilo by to trvat miliardy miliard dolarů více, než aby se změnily. (Další informace: Co očekávat od Pimco po Bill Gross .)

Výkonnost Nejvíce

Od svého založení v roce 1971 je to, co bylo Pimco odlišné, buď mimořádně talentovaný management, nebo výkon, který naznačoval mimořádně talentovanou správu. (Tyto dva nejsou nutně stejné.) Nejúspěšnější fond firmy trvale trhl trh s dluhopisy, ačkoli sotva bod za rok před výdaji. Stále to stačí na to, aby držitelé fondů byli šťastní, a lidé, kteří mají za úkol připravit tyto fondy trvale bohatý. Investoři, kteří umístí peníze pod správou společnosti Pimco, platili za odborné znalosti spíše než s jednoduchým indexovým fondem, který má nižší poměr nákladů, ale běží na autopilotu. (Pro související čtení viz Chcete mít kariéru v oblasti správy aktiv? Přečtěte si nejprve .)

Celková návratnost

Přestože Pimco udržuje desítky finančních prostředků, jeho vlajkovou lodí je Fond výnosů. S aktivy přesahujícími 200 miliard dolarů je Fond celkových výnosů jedním z největších na světě a ten, který zastřelil společnost Pimco. Zdá se, že fond Total Return investuje do dluhopisů "střednědobého, investičního stupně", které na povrchu vypadají hezky a konzervativně. Ale fond jako gigantický fond jako Fond celkových výnosů se nedostal tak velký, jako je to, že všechny peníze vložil do pětiletých pokladničních poukázek. Cenné papíry ve fondu celkových výnosů jsou eklektické a dokonce zahrnují takové exotické druhy jako asijské swapy úvěrového selhání. (Další informace viz: Alternativy k fondu Pimco Total Return .)

Fondy všech velikostí a tvarů

Zbývající finanční prostředky společnosti Pimco pokrývají více kategorií. Některé z těchto prostředků jsou definovány jejich složkami - tuzemským kapitálem, globálním dluhopisem, komunálními dluhopisy apod. Jiná jsou pojmenována podle jejich cíle (např. Příjmy, důchody z penzijního připojištění). Ještě další (jádro, globální alokace aktiv, důchodové řešení) jsou ještě více specializované. Finanční prostředky firmy se pohybují v rozmezí od celkových výnosových dluhopisů k poměrně nepatrným. Mezi nejmenší fondy Pimco patří Kalifornský komunální dluhopisový fond s pouhými 7 dolary. 9 milionů aktiv.

Vzhledem k tomu, že elitní správci fondů jsou notoricky dobře kompenzovaní a komoditou, že se jejich obchodní transakce zabývají samotnými penězi, je lákavé myslet na klienty investičních společností jako na ultra-bohaté. Ve skutečnosti jsou však největšími klienty společnosti Pimco (a téměř všichni jejich konkurenti) institucionální. Daleko od toho, aby podnikatelé, kteří riskovali, že stavíte nesmírné osobní bohatství, většina lidí, kteří mají peníze s Pimco, jsou velmi šedivě šití odborníci na maturitní odchod do důchodu, které vaše matka chtěla stát.

To je jen nepatrná nadsázka. Správce penzijního plánu byl nedávno citován v

Financial Times slovy: "Chci, aby můj správce dluhopisů byl nudný. "Většina lidí ve hře - administrátoři penzijního plánu a důchodci - si přejí, aby důchod byl co nejmenší. Žádný špatný investiční specialista na velké instituci, natož pro individuálního investora, uloží peníze vyčleněné na odchod do důchodu do volatilního fondu, který by mohl znát těžké ztráty. Přitažlivost k Pimco a jeho dlouhý rekord nadprůměrných výnosů. (Pro více informací viz: Penzijní plány: Bolest nebo potěšení? ) Nelze je vyhrát všem?

Zatímco společnost Pimco neinvestuje do spekulativních investic, čtyřciletý průběh úspěchu firmy skutečně zpomalil. Ve skutečnosti od roku 2010 nedosahuje fond celkových výnosů krok s indexem, který byl vytvořen k překonání. To může být chyba náhle podřadného řízení, ale je pravděpodobně jen výsledek náhody. Problém spočívá v tom, že pokud je to skutečně ten, kdo je odpovědný za nedávnou výkonnost fondu celkových výnosů, pak bychom měli být schopni přisoudit minulému roku výnosů fondu štěstí. Jinými slovy, myšlenka geniálních manažerů Pimco, kteří mají schopnost trvale překonat trh, může být mýtem. (Pro více informací viz:

Zákazník Pimco? Zvažte to předtím, než kazíte .) To neznamená, že Pimco směřuje do haldy popela. Zprávy o zániku společnosti Pimco v nástupu Grossova odchodu jsou, podobně jako téměř všechny finanční zprávy, nevyčerpané světelné roky nepřiměřené. Firma stále nabízí tolik finančních prostředků v tolika třídách, že existuje něco pro téměř každého investora. Stejně jako jeho Fond příjmů, jehož dvě třetiny tvoří dluhopisy splatné ve střednědobém termínu a lví podíl na hypotékách. Nebo jeho Fond pro všechny aktiva, který je fondem jiných fondů PIMCO a ETF, investoval silně do globálních dluhových a akciových otázek.Bývalý fond má 38 miliard dolarů, neustále zdvojnásobil nebo dokonce ztrojnásobil výkon agregátu U. S. a má konkurenční poměr nákladů 55%. (

Pimco's není první nebo nejhorší ).

Bottom Line

Analýza a hodnocení všech mnoha a rozmanitých fondů Pimco je na plný úvazek práce. Doslova. To je důvod, proč investiční manažery v celé zemi dali své vlastní. Navzdory nedávným interním posunům firmy a nepředvídatelnosti nového manažerského týmu (ačkoli dlouhodobý manažer fondu Income Fund, Dan Ivascyn, je společnost, která se rozhodla nahradit společnost Gross), bude společnost Pimco nadále jedním z velmi malých firem, manažeři neustále svěřují peníze svých klientů. (Další informace naleznete v části Vývoj správy peněz .