V případě investorů, kteří hledají implikovanou volatilitu opcí na index Standard & Poor's 500 (S & P 500) Tracker 2017-04 12. 30 (na konci 30. 11. 30) na S & P 500 VIX STF ER 8. 15-1. 21% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). Burzovní burza (ETN) funguje sledováním denních procentních změn v krátkodobých futures na volatilitu indexu (VIX) a násobením denní změny o dvě. Například pokud se cena akcií ETN v pondělí uzavře na 5 dolarů a ceny futures VIX se v následující úterý zvýší o 5%, cena akcií se zvýší na 5 dolarů. 50, protože 5% zisk 25 centů je zdvojnásoben a přidán k závěrečné ceně za předchozí den. Když budou ceny futures VIX klesat, procentuální ztráta se zdvojnásobí a odečte se od závěrečné ceny předchozího dne.

Denní hodnoty indexu VIX jsou vypočteny na základě výměny opcí v Chicagu (CBOE), která měří změny opcí na stovky možností S & P 500. Zvýšení opčního pojistného předpokládá vyšší úrovně volatility a obecně dochází během poklesu trhu. Za těchto okolností se ceny futures VIX zvyšují. Pokud jsou trhy trendově vyšší, volatilita je vnímána jako nižší, což snižuje opční prémie a hodnotu futures VIX.

Po ukončení každého obchodního dne jsou pozice v portfoliu fondu upraveny tak, aby daly přesné dvojité expozice pro následující obchodní den. Například v den, kdy cena akcií fondu činí 5 až 5 USD. 50 se podíly zvyšují, aby byla zajištěna dvojitá expozice založená na nové ceně za uzavření. Po poklesu se podíly sníží o dvojnásobnou expozici za nižší cenu akcií. Úpravy provedené po poklesu cen vedou k negativnímu složení, protože pákový efekt se snižuje, což vede k nedostatečné výkonnosti oproti sledovacímu indexu, a to i v případě, že se index pohybuje bokem nebo vykazuje mírné zhodnocení. Kvůli přetahování výkonu z negativního splynutí se tento fond obvykle používá jako taktické krátkodobé obchodní vozidlo. Trhy se vzestupem trendů a negativní splynutí od roku 2012 vedly k dlouhotrvajícímu výnosu pro TVIX, který je ohromně chudý. Během této doby fond vykazoval silné sezónní modely prodeje, stejně jako velmi krátké výkyvy nákupu.

-> ->

Roční výkon

S & P 500 je od roku 2012 v neustálém vzestupu s poměrně málo přerušeními, jinými slovy nejhorším možným prostředím pro fond, který se spoléhá na nejistotu, strach a nestálost pro návrat. V roce 2012 začal fond s cenou 27, 400 dolarů, zatímco S & P 500, který byl v rally od jeho nejnižšího stavu v únoru 2009, začal od 1 277 dolarů.Do konce tohoto roku se S & P 500 zhroutil k závěru roku se ziskem 15,99%. Ve stejném rozpětí klesla hodnota VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN o 97,8%. V roce 2013, kdy se globální trhy shromáždily na balících ekonomických stimulů a s kvantitativním uvolněním, fond ztratil 91,9%. Vzhledem k tomu, že rally akcií v roce 2014 pokračovala téměř neuspokojivě, fond opět klesl a vykázal záporný výnos 63,2%.

Během prvních sedmi měsíců roku 2015 se S & P 500 dostalo na stranu, ale zprávy zveřejněné v srpnu 2015 o zpomalení ekonomiky Číny spolu s obavami investorů z poklesu cen energií a komodit posunuly trh do své první opravy od srpna 2011 Nakonec byla scéna nastavena na velký výkon od TVIX a dodala s měsíčním ziskem 159,3%. S tím, jak se trh stabilizoval, však fond způsobil ztráty za tři z posledních čtyř měsíců roku, což vedlo k roční ztrátě 77,32%. Výnosy z roku do roku (YTD), k 7. dubnu 2016, byly záporné 20. 77%.

Vzory sezónního obchodování

Od roku 2012 TVIX vystavuje krátké období nákupu mezi volatilními a prodlouženými sekvencemi prodeje. Vzhledem k poklesu trhů v každém lednu od roku 2013 má fond průměrný zisk za měsíc 30,4%. S jeho velkým ziskem v roce 2015 dosáhl srpen průměrného výnosu 32,82%. Jediný další měsíc, který má průměrné zisky od roku 2012, je prosinec, s výnosem 4,48%.

Prodej sezónnosti je rozšířený. Od spuštění fondu v listopadu 2010 se v březnu, dubnu a říjnu nikdy neuskutečnil. Březen je nejhorším měsícem fondu s průměrnou ztrátou 29,34% ročně. TVIX také generuje ztráty v dlouhých sekvencích. Například fond zaznamenal ztráty za 10 z 12 měsíců v roce 2013. Má také negativní výnosy v devíti z 12 měsíců v roce 2012.

Bottom Line

Vzestupné trhy a poměrně málo případů vysoké volatility vedly k ohromující řada ztrát pro společnost TVIX, která zaznamenala průměrnou roční ztrátu ve výši 82,39% od roku 2012 do roku 2015. Celková návratnost fondu v té době byla záporná 99,99%. Sezónní ztráty zahrnují převážnou většinu kalendáře. Za celých 51 měsíců od počátku roku 2012 přinesl fond pozitivní výnosy za pouhých 13 měsíců.