Pokud chcete investovat do softwarových akcií, ale nejste si jisti, jak je hodnotíte, jste v dobré společnosti. Dokonce firmy s rizikovým kapitálem nemají standardní metodu pro přesné ocenění softwarových společností. Softwarové společnosti mohou mít netradiční obchodní modely, neatraktivní poměry ceny a výnosů a nízké zisky ve srovnání s podniky v jiných sektorech, a přesto jsou stále dobrou hodnotou. Jak tedy může investor vyhodnotit softwarovou společnost?

Softwarové společnosti dnes působí na mnoha různých obchodních modelech a poskytují širokou škálu produktů a služeb. Mezi ně patří prodej softwarových licencí, služby údržby, poplatky za předplatné a další podpůrné služby. Společnosti se stále více obracejí na model software SaaS, kde zákazníci nikdy neposkytují ani neinstalují software. Místo toho platí zákazník poplatek za přístup k softwaru prostřednictvím Internetu na serveru poskytovatele.

Investoři by si měli být vědomi, že v softwarovém průmyslu dochází k rychlé změně. Rychlý pokrok v technologii může umožnit novému účastníkovi, aby překonal stálého konkurenta během několika týdnů. Tradiční softwarové společnosti, jako je Microsoft, čelí výzvám z nabídek nabízených pouze na internetu (např. Dokumenty Google) nebo bezplatných open source náhrad (jako OpenOffice). Dokonce i zavedené softwarové společnosti, které jsou desetiletími lídry v oboru, se domnívají, že společnosti Microsoft, Oracle, Symantec a EMC mají různé poměry ceny a příjmů bez standardního rozsahu platného pro ocenění. (Související: Top 10 firem ve světě)

Snažíme se oceňovat softwarovou společnost pomocí standardních faktorů neposkytuje spolehlivé výsledky. Nejistota při předvídání budoucích peněžních toků, a tudíž i analýza diskontovaných peněžních toků (DCF) zůstává hlavním úkolem pro oceňování softwarových podniků, protože tradiční čísla v účetních výkazech nemusí být příliš významná.

Jaké jsou tedy faktory, na kterých závisí výnosy a zisky softwarové společnosti? Kromě standardních oceňovacích faktorů by investoři měli při investování do softwarových společností zvážit i následující desítky skrytých faktorů.

1. Profil zákazníka

Profil zákazníka obsahuje podrobnosti o konkrétních zákaznících, jako jsou geografické, demografické a psychografické charakteristiky, spolu se vzory nákupu, potřebami podniku, odhady výdajů na software a historie nákupů. Může mít významný dopad na tržby a zisk pro softwarovou společnost. Společnost s malým počtem velkých zákazníků, kteří přispívají většinu výnosů, se může zaměřit na služby zákazníkům. Taková zákaznická základna však přináší riziko, protože ztráta pouze jednoho zákazníka by mohla významně ovlivnit zisky společnosti.

Na druhém konci jsou společnosti, které vytvářejí drobné výnosy milionů zákazníků.Může se jednat o poskytovatele e-mailu a poskytovatele hostingu, jako je například RackSpace, který nabízí ekonomické služby, jako je e-mail, od 2 USD. 00 / poštovní schránku / měsíc každému milionu zákazníků. Takové společnosti mohou zákazníkům přidávat do dravů, ale pak se snaží udržet je zapojené a ztratit je stejně rychle. Velký zákazník může dvakrát přemýšlet o přesunu z $ 1. 2 miliony softwarových produktů na 1 milion dolarů. Zákazníci však nebudou váhat, jdou-li ze služby od 2 do 4 dolarů, pokud je produkt lepší, nebo se učitelé přepínají.

Zvažte profil zákazníků při hodnocení budoucích výnosů softwarové společnosti.

1. Profily partnerů

Partnerem (jako poskytovatel hardwaru pro přizpůsobenou nabídku softwaru) nebo zdrojem závislou (jako je hodnocení vyhledávačů pro online podnikání) může mít dopad na výnosy z softwaru. Některé verze operačního systému Linux mohou například běžet pouze na určitém hardwaru nebo laptop Chromebooku Google může potřebovat konkrétní hardware od určité společnosti. Jakékoli přímé nebo nepřímé konflikty v obchodním modelu, infrastruktuře a příjmech mezi dvěma závislými společnostmi mohou vážně ovlivnit podnikání.

Uvědomení si těchto závislostí může přispět k lepšímu posouzení rizika pro vaši investici.

1. Životní cyklus zákazníka

Důležitou měrou předvídatelnosti softwarového podnikání spočívá v tom, jak dlouho může společnost udržet zákazníka uzamčen pro opakující se výnosy. Určující faktory zahrnují náklady zákazníka na přechod na konkurenta, provozní výzvy při přechodu z hlediska závislostí na procesech, osobách a technologiích, nových nabídkách konkurentů (včetně volných nabídek) a trvání licenčních nebo servisních smluv.

Dlouhý životní cyklus s vysokými náklady a výzvami při přepínání je ideální a pomáhá investorům provádět přesné předpovědi o budoucích příjmech softwaru.

1. Referral Business with Network Impact

Film 2010 Sociální síť vysledoval vzestup Facebooku. Známá linie z filmu vysvětluje "Uživatelé jsou propojeni, to je celý bod. Vysokoškolské děti jsou online, protože jejich přátelé jsou online, a jestliže jeden domino jde, ostatní dominos jdou. " Zákazníci často začínají používat Facebook, WhatsApp, Venmo nebo jinou aplikaci, protože jejich přátelé ji používají. Uživatelé přinášejí více uživatelů, zatímco vysílači nebo migranti do jiných aplikací odkládají uživatele s nimi. Stejný princip platí pro velké firemní zákazníky. Nový bankovní software se může rychle stát dominantním po získání jen několika velkých firemních klientů.

1. Možnost škálovatelnosti

Jak je škálovatelný softwarový produkt společnosti? Společnost Microsoft je skvělým příkladem společnosti, která propagovala a využívala výhody prodeje více kopií stejného softwaru ve větších měřítcích, což vedlo k zisku bez dodatečných nákladů. Finanční softwarová společnost, která prodává tržní data prostřednictvím denních souborů na konci dne, může násobit příjmy bez dalších nákladů.Obecně platí, že zvyšující se tržby z prodeje softwaru vedou ke zvýšení zisku při malých nebo žádných dodatečných nákladech. Posouzení potenciálu škálovatelnosti je důležitým parametrem při oceňování softwarového podnikání.

1. Přijetí nových technologií

Tradiční model prodeje softwaru na disku CD a opuštění zákazníka, který je zodpovědný za instalaci, sebekonstrukci a používání, se zhoršuje. Novější softwarové společnosti se nacházejí na cloudových, mobilních a sociálních platformách. Prodávají softwarové služby (SaaS) s pokračujícími poplatky za předplatné namísto softwaru jako widget pro jednorázovou platbu. Starší společnosti, jako je Microsoft, se potýkají s přechodem na cloudovou platformu a přinášejí licenční poplatky systému na nulu (nebo na minimum) pro tradiční software pro operační systém pro servery. Oracle také byl pod skenerem, jak bude konkurovat konkurenčním konkurentům založeným na cloudových technologiích, jako je Salesforce. com.

Investoři by měli pozorně sledovat otevřenost společnosti, aby se přizpůsobila nově vznikajícím obchodním trendům.

1. Rozšíření nových firemních domén

Společnost Microsoft se již řadu let soustředila na stolní počítače a přenosné počítače, i když se zákazníci shlukli do mobilních zařízení. Když společnost Microsoft konečně nabídla mobilní zařízení, která běžely na operačním systému Windows, měla jasnou zprávu, že je kompatibilní s potřebami měnícího se světa. Zákazník na telefonu s operačním systémem Windows by mohl vést k většímu počtu vyhledávacích služeb Bing, které mohou zase poskytnout další příjmy z reklamy od společnosti Microsoft.

Získání softwaru HANA společnosti SAP bylo podobné rozšíření. Společnost HANA rozšířila portfólio cloud společnosti SAP o vysokorychlostní databázi, která umožňuje klientům ukládat, analyzovat a zpřístupňovat informace bez toho, aby se spoléhali na tradiční úložiště na disku.

Flexibilita a růst do nových produktových oblastí mohou pro softwarové společnosti přinést významné příjmy.

1. Jedinečnost a značková hodnota softwarových produktů a služeb

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome a různé mobilní operační systémy existují, ale Windows je nadále dominantním operačním systémem. Posouzení toho, do jaké míry může hodnota značky a jedinečnost nabízeného softwarového produktu a služeb poskytnout přehled o budoucnosti podnikání a souvisejících výnosech.

1. Top management

Stabilita, pokyny pro budoucí směry, rozhodování a strategie budoucích investic jsou některé z klíčových kompetencí, které hledáte v nejvyšším řízení softwarové firmy. Symantec vypálil svého generálního ředitele Steve Bennetta a jeho cena akcií tankovala o 10 procent. Takový vývoj nejen ovlivňuje ceny akcií, ale také ovlivňuje obraz podniku, který může později ovlivnit výnosy.

1. Viditelnost a předvídatelnost

Každý investor hledá jasné odhady budoucích příjmů a to platí i pro softwarové společnosti. Investoři by navíc měli hledat následující položky, aby odhadli budoucí výnosy:

• Má společnost patenty technologií k ochraně před konkurencí?
• Jaké jsou obecné trendy v průmyslu?Například se může předpokládat, že se trh s lékařským softwarem rozšíří v příštích pěti letech, ale vstup mnoha nových konkurentů může rozdělit podíl na trhu.
• Jaké budoucí plány společnosti? Pokud společnost sedí na horách hotovosti, využije ji pro expanzi v podnikání nebo akcionářům?

Zrátané podtržení:

Ocenění jakékoli firmy je těžké úkol, ale ocenění softwarové společnosti je zvláštní výzvou. Kromě standardních finančních čísel by investoři měli před investováním do softwarové společnosti zvážit řadu dalších faktorů, jako je například zákaznická základna, obchodní model, škálovatelnost a viditelnost.