Spousta lidí vyhrává, když se očekávání zvyšování úrokových sazeb snižuje. Výrobci domů a kupující, autoři a dokonce i společnosti poskytující kreditní karty. Držitelé cenných papírů chráněných proti inflaci (TIPS) nejsou na seznamu. (Další informace naleznete v části: Úvod do cenných papírů chráněných proti inflaci Treasury ).

Vzhledem k tomu, že v roce 2014 došlo k navracení, výnosy z fondů obchodovaných na burze (ETF), které byly spojeny s TIPS, byly většinou skromné. Všechno kromě jednoho ze 14 TIPS ETF obchodovalo v úzkém rozsahu za celý rok. Vrátí se od -4. 5% u iShares International Inflation-Linked Dond Fund ETF (ITIP), na 2,8% u PIMCO Broad TIPS ETF (TIPZ), podle databáze ETF. Existuje pouze jedna odchylka: 18% návratnost pro index PIMCO 15 Year US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67, 50 + 0, 52% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 na státní pokladně s 15letou nebo vyšší dobou splatnosti je odlišné od konkurence. TIPY ETF mají podle údajů ETF přibližně 20 miliard dolarů. Pouze pět ze 14 fondů bylo v roce 2014 černé.

Inflační očekávání

Inflační očekávání zůstávají tvrdě ztlumená, zejména proto, že cena ropy zůstává nízká. Na prosincové tiskové konferenci předsedkyně Federálního rezervního úřadu Janet Yellen poznamenala, že inflace je stále výrazně nižší než cíl 2%, u kterého by centrální banka pravděpodobně začala zvyšovat úrokové sazby a že pokles ropy přinejmenším dočasně zpomalil inflaci. Bez inflačních očekávání není mnoho důvodů platit prémii za dluhopisy, které přicházejí s ochranou proti inflaci. (Více viz: Janet Yellen: Pozadí a filozofie ).

Referenční ukazatele pro státní pokladny bez ochrany proti inflaci jsou přinejmenším stejně jako většina ETF TIPS. Indikátor amerických vládních dluhopisů S & P / BGCantor se meziročně zvýšil o 2%, a to až do 26. prosince, když porazil střednědobě zaměřené ETF, jako je tříletý index tržních indexů ETF (tDTT TDTTFlexShares Tr24. 0. 14% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), které bylo dolů -2. 7% a PIMCO 1-5 Year US TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52, 33 + 0, 15% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). 5%.

Dluhopisy se splatností od pěti do sedmi let se vrátily asi o 4,5% a dluhopisy s déle datovanými hvězdičkami. Index dluhopisů o 20 a více letech vzrostl v roce 2014 o 26%, neboť úroková sazba na 30-leté státní pokladny skutečně klesla, i když tempo hospodářského růstu USA se prudce zvýšilo. To překonává výkonnost fondu PIMCO s dlouhou dobou splatnosti. (Další informace naleznete v části: Význam míry pokladny v USA ).

Problémem s TIPS je, že musíte jít dále a dále do kalendáře, abyste našli smysluplné inflační očekávání.Centrální tendence inflačních projekcí, které předložily členové Výboru pro otevřený trh Fedu v prosinci, je v roce 2015 1,10 až 1,6% a přibližující se cílové sazby až v roce 2017. Průzkumy Evropské centrální banky ukazují, že trhy neočekávají inflace tam dosáhne 2% dokonce do roku 2019.

Trhy dosáhly stejného závěru. 5letá míra očekávané inflační inflace se od srpna snížila o více než 50 bazických bodů na 2,10%. Dokonce i desetileté sazby Treasury v uplynulém roce poklesly o 80 bazických bodů, ačkoli jsou o 35 bazických bodů vyšší než jejich říjnové minima. Třicetiletá sazba klesla o 114 bazických bodů.

Inflační očekávání se jen stěží staví a zdá se, že odrážejí konsenzus, že i normalizující ekonomika bude mít stále nízkou inflaci a nízké úrokové sazby. Od listopadu vzrůstá výnosy z krátkodobých státních pokladen, přičemž jednoleté dluhopisy vyplácejí o něco více než 0,25%, což odráží konsensus, že Fed se v roce 2015 odkloní od politiky s nulovou úrokovou sazbou - ale jen skromně. (Více viz: Jaká je nejvyšší meziroční míra inflace v historii USA? ).

Evropský státní dluh

Dalším faktorem, který drží výnosy, je neklidná důvěra v evropský dluh. Mezinárodní burza cenných papírů iShares (ITIP) počítá s dluhopisy z Brazílie, Francie a Itálie jako jejích šesti největších podniků. Moody's Investor Service snížila dluhopisový rating Francie v listopadu a v prosinci v Itálii a v září oznámila negativní výhled dluhu Brazílie. Italské dluhopisy se stabilizovaly krátce poté, co rating snížil spekulaci, že Evropská centrální banka začne těžce nakupovat tuzemský dluh, ale evropská ekonomika stále čelí větším větrným větrům.

"Eurozóna zaznamenala pouze opravy bilancí na okraji - zejména ve Španělsku a Irsku -, nicméně tyto zlepšení jsou vyváženy nedostatkem snižování zadluženosti ve Francii a Itálii", Invesco Ltd. (IVZ IVZInvesco Ltd, 0. 50% vytvořil Highstock 4. 2. 6 ) v prosinci napsal hlavní ekonom John Greenwood. "Věřím, že růst v eurozóně bude i nadále narůstat dolů. na začátku skutečného vzestupu obchodního cyklu. "(Další podrobnosti viz: Jak dluhy Eurozóny prospívají Američanům .)

Poplatky

Stejně jako ostatní ETF se fondy, které se specializují na TIPS, mají nízké poplatky. Nejlevnější, Schwab US TIPS ETF (SCHP SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0, 20% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ), účtuje pouze 0,7% aktiv ročně. nejdražší, aktiva ETF (ILB) s globální výhodou spojenou s inflací spojenou s inflací PIMCO, účtuje 0,6%, kromě toho, že má nejhorší výnos v kategorii 2014. Průměrný poměr nákladů činí 0,26. %, podle databáze ETF. Většina hlavních sponzorů ETF má v této kategorii produkty.

Bottom Line

Bez inflace, žádný důvod k nákupu TIPY ETFs. Prostředky, které investují do amerických státních pokladen, se daří lépe než mezinárodní fondy, které převážně dominují na dně pořadí, avšak nízká inflace jim pomůže udržet si výrazně lepší výnosy než pravidelné dluhopisy.Existuje řada lepších možností pro klienty, kteří chtějí vyrovnat zachování kapitálu a příjmy. (Více viz: Top 5 ETF dluhopisů ).