Jakmile jsou propuštěny jako tajné, riskantní a jen pro heeled, hedgeové fondy představují růstový průmysl. Mohou slibovat vyšší výnosy než průměrné tržby na trpěném trhu, ale navzdory přitažlivosti těchto alternativních investičních nástrojů by investoři měli rozmýšlet dvakrát předtím, než přijmou propadnutí hedgeového fondu.

Tutorial: Hedge Fund Investing

Co jsou hedgeové fondy? Hedžové fondy jsou soukromě nabízené investice, které využívají řadu netradičních strategií, které se snaží vykompenzovat riziko, přístup nazvaný - myslíte si to - hedging.

Jednou takovou technikou je prodej na krátký čas. Manažeři hedžových fondů identifikují akcii, u které se cena pravděpodobně sníží, půjčí akcie od někoho jiného, ​​kdo je vlastní, prodá akcie a pak vydělává peníze tím, že později nahradí vypůjčené akcie jinými, kteří si koupili za mnohem nižší cenu; nákup za tuto nižší cenu je možný pouze v případě, že cena akcií skutečně klesá.

Manažeři hedžových fondů rovněž investují do derivátů, opcí, futures a jiných exotických nebo sofistikovaných cenných papírů. Všeobecně platí, že hedgeové fondy fungují jako společnosti s ručením omezeným nebo společnosti s ručením omezeným a zřídkakdy mají více než 500 investorů. (Více se dozvíte Seznámení se s Hedge-like Podílové fondy .

Argumenty pro zajišťovací fondy
Někteří manažeři hedgeových fondů tvrdí, že tyto fondy jsou klíčem k důsledným návratům, a to i na trpělivých trzích. Tradiční podílový fond obecně spoléhá na akciový trh, aby šel nahoru; manažeři nakupují akcie, protože věří, že jejich cena se zvýší. U hedžových fondů přinejmenším v zásadě není důležité, zda trh stoupá nebo klesá.

Zatímco manažeři podílových fondů se obvykle snaží překonat konkrétní měřítko, jako je například S & P 500, manažeři hedžových fondů neberou ohled na měřítka. Zaměřují se místo toho na absolutní výnosy; ve většině případů návrat určitého procenta, rok a rok ven, bez ohledu na to, jak dobře na trhu dělá.

Argument vychází takto: jelikož hedgeové fondy nesledují trh, přinejmenším chrání portfolio investora. Současně, jak ukázalo několik úspěšných hedgeových fondů, mohou také vytvářet velmi vysoké výnosy. Multibiliardový dolarový Quantum Fund spravovaný legendárním Georgeem Sorosem se například chlubil složenými ročními výnosy přesahujícími 30% za více než deset let. (Více informací o George Sorosovi v příručce Největší investoři .

Proč by si investoři měli myslet znovu
Argumenty jsou jistě přesvědčivé, ale být varování. Pro začátek je velký úlovek: většina hedgeových fondů vyžaduje minimální investice ve výši 1 milion dolarů. Investoři mohou nyní vybrat z rostoucího počtu "heterových" fondů, které mají cenově dostupné minimální investice. Nejnižší hodnoty však začínají na 100 000 dolarů.Pro většinu investorů to je stěží náhradní změna. Nedostatkem likvidity je další nevýhoda. Investice mohou být uzavřeny až po dobu pěti let.

A co riziko? Vysoce kvalitní kolapsy připomínají, že hedgeové fondy nejsou imunní vůči riziku. Vedená obchodníkem Wall Street John Meriwether a týmem finančních kouzelníků a Ph.D., Long Term Capital Management se rozpadl koncem 90. let. Skoro se potopila celosvětový finanční systém a musely být zachráněny největšími bankami Wall Street. V roce 2000 George Soros ukončil svůj kvantový fond poté, co utrpěl ohromné ​​ztráty. (Více o tom, čtěte Ztráty v masivních hedžových fondech .)

Pro téměř každý zajišťovací fond, který otevírá své dveře investorům, je jiný nucen likvidovat po špatném výkonu. Zatímco některé fondy přinesly velkolepé zisky, mnohé jiné provedly tak špatně, že průměrné výnosy z hedgeových fondů klesly pod úroveň trhu.

Podrobnější pohled na rizika Studie Yale a NYU Sternových ekonomů naznačuje, že během tohoto šestiletého období činila průměrná roční návratnost za offshore hedge fondy 13,6%, zatímco průměrný roční zisk za S & P 500 činil 16,5%. Ještě horší je, že míra uzavření finančních prostředků vzrostla na více než 20% ročně, takže výběr dlouhodobého hedgeového fondu je spíše než výběr investičních akcií.

Nesprávnost řízení může vysvětlit vysokou míru otřesů. Nezapomeňte, že v USA existují tisíce hedžových fondů, což je dramatický nárůst z 880 v roce 1991. To znamená, že mnozí z manažerů jsou pro hedge fond zcela nový. Mnoho z nich pochází z tradičních podílových fondů a nemá zkušenosti s prodejem "krátkých" nebo s dalšími sofistikovanými nástroji cenných papírů, které mají k dispozici. Musí se naučit pokusem a omylem. Veteráni rychle poukazují na to, že úspěšné zkratování zahrnuje dlouhou křivku učení, kterou je také obtížné provést. Krátký prodej se navíc typicky spoléhá na pákový efekt, což činí manažerovu práci ještě tvrdší.

Dokonce i investoři s rizikem by si měli být vědomi dalších nevýhod. Za jednu cenu jsou poplatky za hedžové fondy mnohem vyšší než poplatky za tradiční podíly. Zajišťovací fondy obvykle účtují 1 až 2% aktiv plus 20% zisků. Vzhledem k zisku, který manažeři berou, hedgeové fondy často nedávají investorům příslib tržní výkonnosti.

Dalším lepícím bodem je špatná průhlednost. Komise pro cenné papíry nedává dceřiné stejná přísná pravidla pro hedgeové fondy, které platí pro tradiční podíly. Manažeři mohou vytvářet portfolia podle libosti a neexistují žádná pravidla pro poskytování informací o držení a výkonu. Přestože hedgeové fondy podléhají normám pro boj proti podvodům a vyžadují audity, neměli byste předpokládat, že manažeři jsou rychlejší než potřebují. Tento nedostatek transparentnosti může pro investory znesnadnit rozlišování rizikových fondů od těch, kteří jsou zrovna nejrychlejší.

Nakonec mohou hedgeové fondy přinést velký daňový skus. Protože manažeři nakupují a prodávají tak často, investoři vynakládají velké kapitálové zisky, které jsou obvykle zdaněny obvyklou sazbou daně z příjmu.

Bottom Line Logika investování hedgeových fondů je přesvědčivá, ale předtím, než investoři hromadí, by měli mít čas a dělat nezbytnou náležitou péči o fond a jeho manažery. Konečně by si měli vzít na vědomí, že vážou rizika. Mohlo by být moudré, aby zvážily, zda nejsou lepší s indexovým fondem. (Další informace Offsetové riziko s možnostmi, futures a zajišťovacími fondy .