Většina fondů obchodovaných na burze (ETF) je spárována s pasivně řízenými indexy, jejichž cílem je produkovat průměrné výnosy. To je v přímém kontrastu s aktivně spravovanými podílovými fondy, v nichž se profesionální manažeři pokoušejí přidat výkon za průměrné hodnoty. Přečtěte si o tom, proč linky mezi pasivním a aktivním řízením nejsou vždy čisté a jasné, pokud jde o ETF.

Inteligentní ETF Žánr "inteligentních ETF" se objevil, aby obsadil střední půdu mezi těmito dvěma tábory. Společnost ETF, průkopnická společností PowerShares Capital Management, má potenciál produkovat nadprůměrný výkon při nižších nákladech než většina aktivních podílových fondů. Navíc inteligentní ETF nabízejí stejné strukturální výhody a cílené expozice jako pasivní ETF.

Vidět: Aktivní Vs. Pasivní investice do ETF

Inteligentní ETF se pokouší sledovat "inteligentní index". Tento index využívá kvantitativní analýzu k výběru a pravidelnému vyvážení prvků indexu. Podíl inteligentních ETF se obvykle nezmění tak často, jako jsou aktivně spravované fondy. Spíše index sledovaný ETF navazuje na objektivní pravidla pro výběr komponent a definovaný časový harmonogram k jejich opětovnému vyvážení.

Inteligidex

Inteligentní koncept ETF byl propagován generálním ředitelem Bruce Bondem a ředitelem výzkumu Johnem Southardem, výkonnými řediteli společnosti PowerShares. V úzké spolupráci s americkou burzou Bond a Southard vytvořili nový typ indexu se zabudovanou inteligencí, kterou nazývali "Intellidex". V roce 2002 společnost AMEX získala globální exkluzivní licenci na vývoj nových indexů pod značkou Intellidex. Společnost PowerShares navíc obdržela výlučná práva na vývoj ETF sledování těchto indexů. Společnost PowerShares uvedla na trh první dva produkty značky Intellidex Index v květnu 2003.

Dynamické tržní portfolio PowerShares (PWC) nabízí investorům širokou expozici na celém akciovém trhu v USA sledováním indexu akcií vybraných pomocí kvantitativních opatření a čtvrtletním vyrovnáním. Selekčnost výběrového indexu indexu prokázala skutečnost, že drží jen 100 akcií, což je malý zlomek těch, které jsou obsaženy v tak širokých měřítcích, jako Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) nebo Russell 3000.

Téměř všechny investiční indexy snaží se simulovat výkonnost hypotetického "průměrného investora" s široce diverzifikovanou expozicí vůči celému trhu nebo specifickým tržním sektorům. Je však možné vybrat konkrétní komponenty indexu, které nabízejí atraktivní charakteristiky na základě faktorů, jako je růst, ocenění, včasnost a riziko. Stručně řečeno, je možné, aby index nabídl současně tržní expozici a výběr disciplinovaných akcií.

SEE: Index Investování

Mechanika Inteligentního ETF

Abychom ilustrovali mechaniku inteligentního ETF, zaměřme se na Powershares Dynamic Market Intellidex (AMEX: PWC). Tento index vybírá 100 složek, které jsou čerpány z 2 000 největších a nejvíce likvidních společností ve Spojených státech, které jsou kótovány na burzách. Proces výběru indexu má následující tři kroky: 1. Akcie jsou hodnoceny na základě 25 "faktorů zásluh", včetně základů, ocenění, včasnosti a rizika. Cílem této kvantitativní analýzy je výběr akcií, které mohou v současném tržním prostředí překonat své obory.
2. Sektorové obrazovky se pak používají, aby se ujistil, že index má tržní sektorové váhy podobné těm, které jsou podobné S & P 500.
3. V rámci každého sektoru jsou akcie vybírány ve dvou kapitalizačních pásmech (velkokapacitních a středních / malých čepicích), které poskytují širokou expozici na burze cenných papírů ve Spojených státech a zároveň se vyhýbají zaostalosti, která je vážená čepici.
Všechny tři kroky se opakují čtvrtletně v procesu vyvažování, jehož cílem je udržovat indexové komponenty aktuální. Při každé rebalancování může být obrat relativně vysoký ve srovnání s čistě pasivními ETF.

Cílem je vytvořit index a spárovaný ETF, které by poskytovaly expozici na akciovém trhu ve Spojeném království s potenciálem překonat jiné podobné indexy prostřednictvím výběru jednotlivých akcií. Vzhledem k tomu, že do indexu není vložena žádná obrazovka založená na stylu, může PWC dynamicky posunout důraz mezi růstovými a hodnotovými zásobami, jak postupuje tržní cyklus. Když růstové zásoby nabízejí vyšší kvantové hodnoty, budou v indexu zdůrazněny a naopak hodnotou.

SEE: Pochopení stylové schránky

Quantové černé boxy

Inteligentní index je jen tak dobrý jako "kvantová černá skříňka", která řídí jeho výběr komponent a vyvažování událostí. V každém případě černá skříňka je navržena a programována lidmi na základě konkrétních názorů na to, proč některé akcie fungují lépe než jiné. Existují dvě výhody pro sledování kvantových černých boxů v ETF, ve srovnání s použitím podobných přístupů ve vzájemných fondech. Za prvé, můžete si být zcela jisti, že ETF se nezbavuje systému kvantů prostřednictvím intervence lidského manažera. Za druhé, poplatky a výdaje na správu mohou být nízké ve srovnání s aktivně spravovanými finančními prostředky.

Aplikace v portfoliu

Jako pasivní ETF mohou inteligentní ETF poskytnout expozici širokému akciovému trhu nebo určitým odvětvím. Například PowerShares nabízí jak inteligentní ETF založené na stylu (velký růst, minimální kapitálová hodnota), tak odvětví (zdravotnictví, bankovnictví) založené na sektoru. Ty mohou být atraktivní pro investory, kteří chtějí cílené expozice konkrétním stylům nebo odvětvím, spolu s potenciálem překonat průměry. Investoři, kteří obvykle upřednostňují podíly, mohou být těmito ETF přitahováni strukturálními přínosy ETF, jako je například schopnost obchodovat s akciemi během tržního dne nebo využívat limitní příkazy. Inteligentní ETF mohou občas produkovat výkon, který soupeří s úspěšnými správci podílových fondů, a to s menším dopadem na daň z příjmů.

SEE: 3 kroky k ziskovému portfoliu ETF

Inteligentní ETF v sektoru mohou používat vyspělé investoři k vývoji vlastních indexů. Například přizpůsobený high-tech index by mohl být vytvořen kombinací polovodičových ETF, softwarových ETF, síťových ETF a ETF hardware a spotřební elektroniky. Tato zakázková směs by mohla překonat široký tržní průměr, pokud tyto specifické technologické sektory budou dobře fungovat, nebo pokud každý inteligentní index překoná průměrnou návratnost svého sektoru.

Nedávný vývoj

Přestože PowerShares vynalezl inteligentní žánr ETF a zůstává jeho vůdcem, ostatní firmy přispívají inovacemi. Patří mezi ně: Claymore Securities

• - Vyvinula kvantitativní metodu pro kontrolu společností, které mají cenné patenty. Claymore také nabízí ETF rotace, která vybírá 100 komponent S & P 500 (se čtvrtletním rebalancováním) založených na počítačích generovaných zásobách společnosti Zack. První portfolia Trust
• - představila řadu ETF AlphaDEX v roce 2007 a sledovala vylepšené indexy vytvořené společností Standard & Poor's pravidelným zařazováním a vyvažováním složek indexů S & P založených na růstových a hodnotových faktorech. Součásti indexu jsou seřazeny a rozděleny do quintilů a kvintily s vyšším pořadím obdrží větší váhu indexu. Indexy a spárované ETF jsou čtvrtletně vyvažovány. XShares Advisors s TD Ameritrade a Zacks Investment Research
• - vytvořil ETF "životního cyklu". Tyto fondy, které spadají pod značku TDAX Independent, automaticky přerozdělují akcie USA, mezinárodní akciové a dluhové cenné papíry, protože každá série se blíží budoucímu cílovému datu splatnosti. V takovém případě je "inteligence" zabudována do předprogramované klouzavé dráhy každého ETF v sérii. Bottom Line

Inteligentní ETF nesledují průměrné výnosy z investic. Úspěch první generace inteligentních ETF povzbudil více inovací mezi různými typy kvantových modelů, směsí pasivních a aktivních stylů investic a alternativních druhů inteligence. Výsledkem je, že hranice mezi inteligentními ETF a aktivně spravovanými podílovými fondy zůstávají rozmazané.