bezpečnostní tržní linie (SML) je prostě náčrt očekávaných výnosů investic, pokud jde o jeho beta, tržní riziko. Očekávané hodnoty jsou vypočteny podle následující rovnice:

Vzorec 11. 15

E s = r f mkt - r f ) - kde: r

f

= bezriziková míra
B _s mkt
= očekávaná návratnost trhu _E s
= očekávaná návratnost investice _{Beta je tedy citlivost investice na trh nebo aktuální portfolio. Jedná se o míru rizikovosti projektu. Při samostatném řešení může být projekt považován za více či méně riskantní než současný rizikový profil společnosti. Použitím SML jako prostředku pro výpočet WACC společnosti by byl tento rizikový profil započítán.} Příklad:
Při zvažování nové produktové řady pro Newco je beta verze projektu 1 5. 5. Za předpokladu, že bezriziková sazba činí 4% a očekávaná návratnost na trhu je 12%, vypočteme náklady na vlastní kapitál pro novou produktovou řadu. _- Odpověď:

Náklady na vlastním kapitálu = r

f
+ B

s

(E
mkt ) = 4% + 1. 5 (12% - 4%) = 16% _{Požadovaná návratnost nerozděleného zisku je 16% a měla by být použita při výpočtu WACC.} Odhad beta _{V analýze rizik je odhad beta projektu velmi důležitý. Ale stejně jako mnoho odhadů může být obtížné určit.}

_{Dvě nejpoužívanější metody odhadování beta jsou:} 1.

Metoda čistého přehrávání

Při použití metody čistého přehrávání společnost hledá společnosti s produktovou řadou, která je podobná linii, pro kterou se společnost snaží odhadnout beta. Jakmile budou tyto společnosti nalezeny, společnost by pak vzala v průměru z těchto beta bet na stanovení beta projektu.
Předpokládejme, že společnost Newco by chtěla přidat pivo do své stávající řady sódy. Newco je docela dobře obeznámený s tím, že dělá sodu svou historii. Nicméně určení beta pro pivo není pro Newco tak intuitivní, jako to nikdy nevytvořilo.

Pro stanovení beta nového projektu piva může společnost Newco vzít průměrnou beta verzi dalších výrobců piva, jako jsou Anheuser Busch a Coors.

2.

Metoda účtování-Beta Pokud použijete metodu
účtování beta,

by společnost spouštěla ​​regresi s využitím návratnosti aktiv společnosti (ROA) vůči ROA pro tržní měřítko, jako je S & P 500. Účet beta je koeficient sklonu regrese.

Typický postup při vývoji diskontní sazby

upravené o riziko je následující:
1. Společnost nejprve začíná s cenou kapitálu pro firmu. 2. Náklady na kapitál musí být následně upraveny podle rizikovosti projektu, a to úpravou kapitálových nákladů společnosti buď nahoru nebo dolů v závislosti na riziku projektu ve vztahu k firmě. Pro projekty, které jsou rizikovější, by společnost WACC byla upravena výše a pokud je projekt méně riskantní, společnost WACC je upravena nižší. Hlavním problémem v tomto postupu je to, že je subjektivní.

Odměňování kapitálu V podstatě je kapitálové přirážky procesem rozdělování kapitálu společnosti mezi projekty s cílem maximalizovat návratnost akcionářů. Při rozhodování o investicích do pozitivních projektů s čistou současnou hodnotou pokračují společnosti i nadále investicemi, dokud se jejich marginální výnosy neodpovídají mezním nákladům na kapitál. Existují chvíle, kdy však společnost nemusí mít kapitál k tomu. Společnost jako taková musí mít svůj kapitál mezi nejlepšími kombinacemi projektů s nejvyššími celkovými NPV

.