Od svého založení v 70. letech byly peněžní trhy uváděny na trh jako "bezpečné" investice. Toto umístění je zvýrazněno v úvodním textu na výukový program Money Market , který uvádí: "Pokud vaše investice na akciovém trhu vedou k spánku v noci, je čas se dozvědět o bezpečnějších alternativách v penězích trh. "

Zaměření na bezpečnost a solidní výnosy bylo odůvodněné, protože fondy peněžního trhu tradičně udržovaly čistou hodnotu aktiv (NAV) ve výši 1 dolar na akcii a platily vyšší úrokovou sazbu než kontrolní účty. Kombinace stabilní ceny akcií a dobré úrokové sazby jim dala stabilní místa pro ukládání hotovosti. Toto umísťování platí až do okamžiku, kdy rezervní fond zlomil buck - fráze v oblasti finančních služeb používaná k popisu scénáře, kdy má fond peněžního trhu své hodnoty NAV nižší než 1 dolar na akcii.

Zatímco zhoršení rezervního fondu přímo ublížilo poměrně malému počtu investorů, ukázalo se, že bezpečnostní investoři se po desetiletí opírali o iluzi. Pokud by rezervní fond, který vyvinul Bruce Bent (člověk často označovaný jako "otec odvětví peněžních prostředků"), nemohl udržet svou cenu akcií, investoři se začali zajímat, který fond peněžního trhu je bezpečný. (Chcete-li se dozvědět více o fiasku Fondu rezerv, přečtěte si Potíže s peněžním trhem: Ztráta rezervního fondu .)

Neúspěch rezervního fondu zpochybnil definici "bezpečné" a platnost marketingových fondů peněžního trhu jako investic do "peněžního ekvivalentu". Také sloužila jako ostrá připomínka pro investory o tom, jak je důležité pochopit jejich investice.

Pravidlo 2a-7 Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) uznala hrozbu pro finanční systém, která by byla způsobena systémovým kolapsem fondů peněžního trhu a reagovala pravidly 2a-7. Toto nařízení vyžaduje, aby fondy peněžního trhu omezily své podkladové podíly na investice, které mají konzervativnější splatnosti a úvěrové ratingy než ty, které byly dříve povoleny k držení. Z pohledu splatnosti nesmí průměrná splatnost portfolia investovaných do fondů peněžního trhu vážená v dolaru překročit 60 dní. Z pohledu úvěrového ratingu nelze investovat více než 3% aktiv do cenných papírů, které nespadají do prvního nebo druhého nejvyššího stupně.

Součástí balíčku jsou také zvýšené požadavky na likviditu. Zdanitelné finanční prostředky musí mít alespoň 10% svých aktiv na investice, které lze během jednoho dne převést na hotovost. Nejméně 30% aktiv musí být investováno do peněžních prostředků do pěti pracovních dnů. Ne více než 5% aktiv může být drženo v investicích, které převedou více než týden na hotovost.

Fondy musí podstoupit zátěžové testy, aby ověřily svou schopnost udržovat stabilní hodnotu čistého zisku za nepříznivých podmínek a jsou povinny sledovat a zveřejňovat NAV na základě tržní hodnoty podkladových aktiv a uvolňovat tyto informace za 60denní zpoždění po skončení vykazovaného období.

Dopad na průmysl a investory Přijetí právních předpisů nemělo žádný významný dopad na investory. Požadavek na zveřejnění informací o čistých aktivách nebyl událostí, protože investoři musí najít historické informace. Společnosti fondu nejsou povinny je proaktivně poskytovat. Výnosy z fondů peněžního trhu mohou být nižší, než by byly, kdyby fondy mohly investovat do agresivnějších variant, ale rozdíl je jen několik základních bodů. (Zjistěte více v Platíte fondy peněžního trhu? )

Další fáze Při pohledu do budoucna jsou otázky týkající se zveřejnění informací o NAV a NAV nejnepříznivější možností pro poskytovatele peněžního trhu a pro investory. SEC má zájem vidět v reálném čase zveřejnění NAV ve fondech peněžního trhu a vytvoření soukromého financování likvidity, které by poskytovalo podporu pro selhání finančních prostředků.

Zveřejnění v reálném čase by bylo dalším krokem na cestě k cíli SEC o zavedení pohyblivé hodnoty NAV pro fondy peněžního trhu. Pokud by byla placená NAV stanovena, hodnota podílů na fonde peněžního trhu by narůstala a poklesla na denní bázi, jako je podíl v jiných podílových fondech.

Bottom Line
Plovoucí NAV by pravděpodobně měla vážný tlumící vliv na obchodování s fondem peněžního trhu. Fondy peněžního trhu apelují na investory, protože platí vyšší úrokové sazby než účetní nebo spořicí účty a udržují stabilní NAV ve výši 1 USD na akcii. Pokud bude NAV plavat, může klesnout pod cenu akcií v hodnotě 1 USD, což způsobí, že investoři ztratí peníze. Vzhledem k tomu, že rozdíl v úrokové sazbě mezi fondem peněžního trhu a kontrolním nebo spořicím účtem je obecně malý, investoři by měli jen malou motivaci investovat do fondů peněžního trhu. (Pro související informace se podívejte na Proč Fondy peněžního trhu rozbíjejí Buck .