Jedním ze způsobů, jak obchodovat S & P futures s omezeným rizikem, je napsat hypoteční splátky pomocí futures opcí S & P 500. Bývalý úvěr je můj preferovaný obchod, a to z důvodů, které budou zřejmé níže. Mezi další výhody mohou být tyto hluboké splátky bez peněz kombinovány s kreditními splátkami s volajícími. S využitím obou v kombinaci může obchodník maximalizovat počet kilometrů z požadavků na marže a minimalizovat expozici dolů. (Úplné vysvětlení splátek medvědových a býčích kreditů naleznete v části Vertikální Bull a Bear Credit Spreads . Můžete také přečíst o futures opcích S & P 500 v Staňte se Fluent v Options on Futures .)

Nejlepší čas na napsání hlubokých spreadů peněz je, když se S & P 500 dostane nadměrně. Tyto pozice budou mít prospěch, pokud bude trh tržní vyšší, obchoduje mírně nižší nebo zůstane stejný - tato univerzálnost je velkou výhodou oproti strategiím nákupu opcí, které mají být ziskové vyžadovat významný krok ve správném směru v rámci stanoveného časového rámce .

Kredit spočívá na zisku, pokud vyprší z peněz, nebo pokud jsou v penězích nižší než původní částka prémie inkasované při stanovení rozpětí (mínus provize). Časová přirážka (hodnota čistých voleb), kterou shromažďujete při stanovení rozpětí, klesne na nulu, pokud rozpětí zůstane po vypršení zůstat mimo peněz. Pojistné, které bylo původně vybíráno, se tak ponechává jako zisk. Mějte na paměti, že tyto spready mohou být brzy uzavřeny kvůli částečnému zisku. Mohou být také uzavřeny se ztrátou, pokud se dostanou příliš blízko k penězům, a mohou být umístěni dál z peněz, kde mohou s nadějí skončit bezcennými.

Existují dva způsoby, jak použít S & P put spread. Jeden způsob zahrnuje určitý stupeň načasování trhu a druhý přístup je jednoduše čtvrtletní systém, který ignoruje trend na trhu (zde nebudeme diskutovat). Obchod, který uvádíme níže, je založen na identifikaci zóny prodeje pro širší trh (S & P 500), což předpokládá určitý stupeň tržního načasování. Chcete-li být úspěšní s některým z těchto přístupů, musíte absolutně používat přísné techniky řízení peněz.

Líbí se mi, když se trh prodal (prodej je příliš daleko), protože to dává mému hlubokému rozložení spousty spousty míst, pokud můj názor na trh je špatný. A protože trh je přerušený, když vytvoříme spread, shromažďujeme maximální pojistné. Prémie bývají čerpány z důvodu zvýšené implikované volatility během prodeje, což je funkce rostoucí strach a rostoucí poptávka kupujících. V podstatě je myšlenka založit hluboký nedostatek peněz, když jsme blízko technického trhu, kde máme vyšší pravděpodobnost úspěchu.Podívejme se na skutečný příklad S & P 500 opcí na termínované úvěry.

Podle mého názoru, když jsou akciové trhy v prodeji a přesné dno je kdokoli, domníváme se, že i tak by mohlo být dostatek indikátorů, které by bránily technickému dnu, které by vyžadovalo zavedení kladného úvěrového rozpětí . Jedním z indikátorů je úroveň volatility. Když dojde k nárůstu implikované volatility, tak i ceny opcí: v takovém časovém okamžiku má výhoda psaní rozpětí. Prémie z těchto opcí se čerpá na vyšší než normální úroveň a vzhledem k tomu, že jsme čistými prodejci opční prémie při vytváření kladného úvěrového rozpětí, jsme následně čistými prodejci nadhodnocených opcí. S indikátory sentimentu, jako jsou indikátory CBOE put / call ratio, které křičují nadměrně, můžeme se nyní podívat na některé možné stávkové ceny opcí S & P 500, abychom zjistili, zda existuje riziko / odměna, kterou můžeme tolerovat. V našem příkladu se zaměříme na podmínky červenec 2002 pro futures S & P 500 v září, které skončily v roce 917. 3 na obchodním zasedání 12. července 2002 po třech po sobě jdoucích dnech a šest z předchozích sedmi týdnů. Vzhledem k tomu, že došlo k velkému prodeji (S & P 500 klesl o více než 10% od března), mohli bychom si být jisti, že jsme měli nějaký stupeň polštáře, jakmile se dostaneme do našeho rozložení. Předtím, než vytvořím hluboký spread peněz, obecně bych chtěl vidět poměr CBOE kladný / volající do oblasti nadměrného prodeje. Jelikož jsem spokojen s tím, že jsou splněny tyto podmínky, dávám přednost zhruba 12% z peněz na to, abych vytvořil svůj spread. Mým hlavním pravidlem je usilovat o shromáždění 1 000 dolarů (v průměru) za každý spread, který píši tři měsíce před uplynutím doby. Množství rozpětí, které vytvoříte, závisí na velikosti vašeho účtu.

Okraj potřebný k zahájení tohoto druhu obchodu obvykle běží mezi 2, 500 a 3 500 dolarů na spread, ale může se podstatně zvýšit, pokud se trh bude pohybovat proti vám, takže je důležité mít dostatečný kapitál k tomu, aby zůstal v obchodě nebo provést úpravy v průběhu cesty. Pokud se trh pohybuje o dalších 5%, jakmile jsem v obchodě, snažím se uzavřít obchod a uvést ho dolů, což znamená, že se ztratí na rozpětí a znovu zapíšu dostatek pojistného na pokrytí mé ztráty. Pak se snažím napsat další rozpětí, aby vytvořil nový čistý kredit. Válcování může snížit nároky na marže a odstranit problémy z obchodu. Tento přístup vyžaduje dostatečný kapitál a mělo by být prováděno s pomocí znalého zprostředkovatele, který může pro vás pracovat pomocí "vyplnění nebo zabití" a omezit objednávky.

S & P 500 Bull Put Spread

Pokud se podíváte na termínované putování S & P 500 v září 2002, uvidíte, že v tomto okamžiku existuje nějaká velmi tlustá prémie. Mohli bychom vytvořit rozložení pomocí rozpisu 800 x 750, což je asi 12% z peněz. Následující příklad 1 obsahuje ceny za takovýto spread, které jsou založeny na vypořádání září futures dne 12. července 2002 na 917. 30. Mějte na paměti, že částka vybrané prémie je pouze na jeden spread. Každý prémiový bod stojí 250 USD. Byl prodán zářijový zásah za 800 dolarů za 3, 025 dolarů a nákup září za 750 úder za $ 1, 625, který zanechal čistý kredit na našem obchodním účtu, nebo čistou hodnotu opcí rovnající se 1, 400 dolarů. jsme nedělali nic a tento obchod vypršel plně v penězích (futures v září do 750), maximální riziko by bylo 12, 500 dolarů minus původní inkaso, nebo 11, 100 dolarů. Pokud by rozpětí skončilo bezcenné, "jsem dokázal udržet jako zisk celou sbíranou částku pojistného. Mějte na paměti, že tento příklad neobsahuje žádné provize ani poplatky, protože se mohou lišit podle velikosti účtu nebo makléřské firmy.

Aby se spread rozšířila na bezcenný (a tak byla plná vítězka), září S & P futures by musely být více než 800 s vypršením 20. září 2002. Pokud mezitím budou futures pohybovat o více než více 10% nebo rozpětí se zdvojnásobí hodnotou, obecně se budu snažit odstranit rozpětí a umístit na nižší a někdy i do vzdálenějšího měsíce, aby si zachoval počáteční potenciální ziskovost. Profil rizika / výplaty této velikosti rozpětí (50 bodů) má smysl pouze tehdy, pokud omezujete své ztráty a nenecháte pozici dostat do peněz.

Zatímco jen jeden příklad, tato hluboká šíře šíření peněz ukazuje základní nastavení, které má několik klíčových výhod:

Použitím šíření namísto psaní nahých možností eliminujeme neomezený potenciál ztrát.

• Vzhledem k tomu, že píšeme tyto informace, když je trh převeden a spready jsou hluboce z peněz, můžeme se špatně orientovat na trh (do určité míry) a stále vyhrajeme.
• Když se na trhu vytvoří technické dno a shromáždění vyšší, můžeme ve správný čas spojit do kreditního rozpětí hovoru, abychom získali další prémii. Vzhledem k tomu, že opce na termínové obchody používají systém nazývaný SPAN marže pro výpočet maržových požadavků, za druhé rozpětí neexistuje obvykle žádný dodatečný poplatek, pokud je riziko rovné nebo nižší. Důvodem je to, že volání a umístit spready nemohou vypršet v penězích.
• Při psaní těchto údajů na technicky přeplněných místech shromažďujeme nafouknutou prémii způsobenou zvýšeným strachem investora během poklesu trhu.
• Bottom Line

Stojí za zmínku, že hluboké spready peněz mohou být alternativně umístěny na Dowových futures opcích. Dow spready vyžadují méně marže než S & P futures a byly by lepší pro investory s menšími obchodními účty. Ať už obchodujete s futures opcemi Dow nebo S & P, budete potřebovat pevné řízení peněz a schopnost pečlivě sledovat hodnotu čistých opcí a denní cenu podkladových futures, abyste zjistili, zda jsou potřebné úpravy pro záchranu obchodu z možných potíží.