Farmaceutické odvětví hraje zásadní roli při udržování zdraví a blahobytu globálního obyvatelstva tím, že vyvíjí a uvádí na trh život zachraňující drogy a zdravotnické prostředky. Na globálním průmyslu dominují americké a evropské nadnárodní společnosti. Vzhledem k tomu, že tyto společnosti jsou hlavním odvětvím ekonomiky, mohou mít významný dopad na finanční zdraví tím, že v dlouhodobém výhledu poskytnou solidní výnosy. Například v šestiletém období končícím 6. března 2015 index farmaceutického indexu S & P 500 ze 14 akcií generoval výnosy ve výši 22% ročně. Rizika však vždy doprovázejí odměny, takže se podívejme, jak se tyto zásoby pro farmaceutický sektor.

-

Rizika

Regulační riziko : Farmaceutické odvětví podléhá velkému regulačnímu riziku, které se zaměřuje především na proces schvalování léků ze strany Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) a proces úhrady za stále dražší léky. Odmítnutí kandidáta na lék od FDA může zlikvidovat podstatnou část tržní hodnoty farmaceutické společnosti, i když hluboké a rozmanité potrubí farmaceutických gigantů zajišťuje, že spad je obvykle omezen (na rozdíl od malého biotechnologického zařízení, několik kandidátů na léky, které mohou být zničeny odmítnutím FDA). Podobně nejistoty vyvolané zákonem o cenově dostupné péči (lépe známý jako "Obamacare") zhoršily chuť investorů na zásoby léků za měsíce 2009 a 2010.

Binární výsledky pro kandidáty na léčbu : Sektor pharma je jedinečný v tom, že jeho kandidáti na produkty mají binární výsledky. Kandidát na drogy, který vede klinickými zkouškami a je komerčně dostupný, může během svého života vytvářet stovky milionů výnosů a zisků; trháková droga by mohla vygenerovat miliardy. Na druhé straně je, že hodnota kandidáta na drogy je v podstatě nulová, což může být velkým překážkou, protože farmaceutické společnosti musí vynaložit velké množství prostředků na to, aby své kandidáty léku pokročily v klinických studiích. Jedna studie odhaduje, že to stojí neuvěřitelné 2 dolary. 6 miliard dolarů, aby vyvinuli novou drogu a získali souhlas FDA. Drtivá většina kandidátů na léčivé přípravky neudělají přes přísný schvalovací proces FDA, takže farmaceutické společnosti musí neustále vyvážit rovnováhu mezi podporujícími potenciálními vítězstvími a vyhlazením poražených ve své stabilní drogové kandidátce.

-

Generická konkurence : Dokonce i poté, co FDA schválil nový lék, mají farmaceutické společnosti pouze omezenou řadu let patentové ochrany a exkluzivitu na trhu. Pojem "patentový útes" se v posledních letech stal téměř synonymem farmaceutického průmyslu, vzhledem k tomu, že počet patentovaných drog, u kterých došlo k vypršení patentu, připravil cestu pro konkurenci výrobců podobných generických léků.Například v roce 2012 bylo více než 35 miliard dolarů ročních tržeb ohroženo vypršením farmaceutických patentů, přičemž devět léků, které představují více než tři čtvrtiny z této částky, bylo ohroženo. Farmaceutické společnosti se musí potýkat s výrazným poklesem výnosů, jakmile droga zmizí z patentu a čelí konkurenci generické náhražky, která je k dispozici za zlomek ceny.

Odměny

Stabilní peněžní toky : Farmaceutické společnosti mají kvůli povaze svého podnikání stabilní peněžní toky. Je naprosto nemožné, aby si jednotlivec vynechal výdaje na léky na předpis bez ohledu na to, jak je hotovost vázán, zvláště pokud je léčba nutná k léčbě vážného onemocnění. Vzhledem k tomu, že výdaje na léky a zdravotní péči jsou nediskreční povahy, farmaceutické společnosti mají luxus peněžních toků, které jsou typicky stabilní od roku do roku.

Pevné bilance : Vzhledem k tomu, že generují stabilní peněžní toky po celá desetiletí, většina farmaceutických společností má solidní bilance, s malým dluhem a spoustou peněz v ruce. Tato solidární bilance jim umožňuje jít a získat menší biotechnologické a farmaceutické společnosti (a občas i velké), které mají potrubí slibných kandidátů na léky, aby kompenzovaly ztrátu příjmů z vypršení patentu na drogách s prokázanou legitimitou.

Ceny : Společnosti s farmaceutickým zbožím mají také bezprecedentní cenovou sílu, a to i přesto, že zdravotní pojišťovny způsobily strnulý výpadek některých léků. Sovaldi od firmy Gilead Sciences, Inc. (GILD GILDGilead Sciences Inc72, 38-1, 47% vytvořený s Highstockem 4. 2. 6 ), který se používá k léčbě hepatitidy C cíl pro cenové otázky v roce 2014, protože to stojí $ 1, 000 za pilulku nebo $ 84, 000 za 12-týden léčby. Ale samotná skutečnost, že společnost mohla účtovat tolik, je důkazem toho, že obloha je limit, pokud jde o stanovení ceny za léčbu, která může vyléčit oslabující nebo smrtelné nemoci. Samozřejmě, jak již bylo poznamenáno výše, léky jsou drahé částečně z důvodu nákladů na vývoj a vysoké míry selhání. Pharma společnosti mají velkou cenovou sílu a ačkoli to může přitahovat kritiku v některých částech, jejich akcionáři se pravděpodobně nebude stěžovat.

Defenzivní charakteristiky : Sektor pharma je klíčový obranný sektor, který dokáže odolat výkyvům hospodářského cyklu. Většina farmaceutických společností také platí zdravou dividendu, která dává akcionářům pravidelný příjem příjmů. Průměrný výnos 14 společností na indexu S & P 500 Pharmaceuticals byl k 12. březnu 2015 téměř 2,3%.

Bottom Line

Farmaceutické zásoby mají rizikové faktory, jako je regulační riziko, binární výsledky pro drogy kandidátů kvůli nákladům na vývoj drog a generické konkurenci. Tato rizika jsou kompenzována stabilními peněžními toky, pevnými rozvahami a cenovou silou. Tyto charakteristiky a výnosy ze zdravých dividend činí z farmaceutických zásob klasický obranný sektor, který je relativně imunní vůči ekonomickému cyklu.