Pokles několika asijských měn po překvapení Číny v srpnu devalvování jüanu způsobilo obavy z měnové války, což vedlo k podobným podmínkám, jako tomu bylo před obdobím asijské finanční krize v letech 1997-1998. Horké peníze přelétající se do rozvíjejících se asijských ekonomik od světové finanční krize v roce 2008 vyvolávají obavy z toho, že bubliny aktiv jsou opět poháněny rostoucím dluhem. Růst korporátního dluhu mezi členy Asociace národů jihovýchodní Asie (ASEAN) dokazuje, že obavy nejsou neopodstatněné, existují však určité rozdíly mezi dnešními podmínkami a podmínkami konce devadesátých let. Nakonec tyto rozdíly odhalují, že rozvíjející se tržní ekonomiky v jihovýchodní Asii jsou dnes v mnohem lepší situaci.

Předchůdce v letech 1997-1998 Asijská finanční krize

V devadesátých letech pomalý růst a nízké úrokové sazby v Evropě a Japonsku vedly mezinárodní investory k hledání vyšší návratnosti na rozvíjejících se trzích v jihovýchodní Asii. Nedávná finanční liberalizace těchto ekonomik přinesla tento velký příliv zahraničního kapitálu, což vedlo k výraznému nárůstu bankovních úvěrů a firemního dluhu. Přestože pomohly podpořit enormní tempo růstu, ekonomiky začaly přehřívat, jelikož investoři podhodnotili rizika a hodnoty aktiv se rychle nafoukly.

Strany skončily v létě roku 1997, kdy spekulativní útok na thajské baht vyčerpal rezervy v Thajsku v cizích měnách a donutil Thajskou banku, aby se rozhodla pro pohyblivou měnu. Následná devalvace bahtu následovala podobná devalvace ostatních měn ASEAN. (Další informace viz

Tento den v oblasti financí: 2. července - asijská finanční krize .) Vzhledem k tomu, že velká část dluhu byla denominována v cizích měnách, devalvace způsobily, že hodnota dluhů narůstá. Firmy se rychle ocitly v platební neschopnosti a likvidita rychle vyprchala, protože zahraniční kapitál vytekl ze zemí. Záchvat v jihovýchodní Asii se zdálo, že skončil jako příliv kapitálu, který poháněl boom obráceným směrem, což vedlo k úplné krizi.

Toky hotovostních peněz na podpatku krize roku 2008

Po globální finanční krizi v roce 2008 mnohé západní centrální banky ulehčily měnovou politiku ve snaze stimulovat své stagnující ekonomiky. Nízké úrokové sazby povzbudily mezinárodní investory, aby hledali vyšší výnosy jinde a kapitál procházel rozvíjejícími se trhy, včetně těch v jihovýchodní Asii. Do roku 2013 tato hotová peněz již vyvolala obavy z úvěrové bubliny, což rychle nafouklo ceny klíčových aktiv, jako je majetek.(Více viz

5 kroků bubliny .) Zatímco spotřebitelský dluh se dramaticky zvýšil, velká část růstu dluhu v jihovýchodní Asii je korporátní.

Financial Times uvádí, že na konci roku 2012, s výjimkou Japonska, se průměrný poměr dluhu k HDP v Asii zvýšil ze 97% z 76% během pouhých pěti let. Také na konci roku 2014 nadace Heritage uvedla, že Standard & Poor's předpovídá, že podnikový dluh v celém asijském regionu překročí hranice Severní Ameriky a Evropy do roku 2016. Úvěrová kvalita v rámci regionu ASEAN se konkrétně zhoršuje , přičemž dluh prvních 100 společností ASEAN se od roku 1998 zvýšil šestkrát. Kromě toho v Malajsii, na Filipínách a v Indonésii byla většina růstu dluhu podniků mezi roky 2010 a 2014 denominována v cizí měně a rozšířila se dvakrát až třikrát rychleji než místní dluh. Dluh v cizích měnách tvoří v těchto zemích výše 30% až 50% celkového dluhu. Není divu, že devalvace juanů, která vyvolala obavy, že podobná krize jako ta, která proběhla před téměř dvěma desetiletími, možná proběhla.

Zatímco političtí činitelé by se měli snažit zmírnit nedávný nárůst pákového efektu v korporátním sektoru v jihovýchodní Asii, řada faktorů stanovuje současnou situaci, která se liší od situace v okolí předchozí krize. Tyto rozdíly činí země ASEAN silnější dnes ve světle možného odlivu kapitálu.

Za prvé, navzdory nárůstu dluhu v cizině, jsou současné poměry zahraničního dluhu k HDP rozhodně nižší než byly před krizí v letech 1997-1998. Navíc měny ASEAN již nejsou přísně připojeny k americkému dolaru, což jim dává mnohem větší flexibilitu k tomu, aby kolísaly, pokud dojde k odlivu kapitálu. Devízové ​​rezervy byly také vybudovány do mnohem silnější pozice, aby pomohly ekonomikám v případě potřeby obhájit hodnotu svých měn.

Další rozdíly zahrnují přísnější finanční dohody a dohody mezi zeměmi, které si navzájem pomáhají při řešení krátkodobých problémů likvidity, jakož i větší transparentnosti a kontroly měnové a fiskální politiky. Běžné účty zemí ASEAN jsou také v mnohem silnějších pozicích, přičemž mnoho běžných přebytků běžného účtu je na rozdíl od deficitů, které byly pozorovány v době předcházející krizi.

Začlenění dole

Zatímco devalvace čínské yuan způsobila obavy, že Asie a zejména jihovýchodní Asie mohou být na pokraji finančního kolapsu podobného jako 1997-1998 asijské finanční krize, do plné panice. Navzdory vysokým úrovním zadlužení a nadhodnocenými hodnotami nemovitostí je region v mnohem lepší finanční situaci než v době, kdy došlo k této krizi. Nicméně politickí činitelé by měli hledat způsoby, jak bezpečně vyčerpat, čímž se dluh sníží na rozumnější úroveň.