Je těžké vědět, které společnosti mají důvěřovat. Přes posloupnost reformních právních předpisů, korupční jednání stále pokračují. A zatímco je pro investory velmi obtížné vědět, zda společnost vaří knihy, dokud nebude příliš pozdě, nemusejí být úplně v temnotě o diskutabilních činnostech řízení a jednání. Existuje spousta přístupných cenných informací, které poskytují varovné signály, že vedoucí pracovníci nemusí jednat v nejlepším zájmu akcionářů. Tento článek ukáže některé z příznaků pochybných kroků nalezených ve veřejně dostupných dokumentech. (Další informace o právech a odpovědnostech akcionářů naleznete v části Proxy Hlasování dává akcionářům fondu Say a znát vaše práva jako akcionář .)
Kompenzace společné pro vrcholové manažery, aby získali základní roční platy přesahující 1 milion dolarů. Ale u některých vedoucích pracovníků tento příjem nestačí na to, aby jim zabránili v odškodnění.

Výroční prohlášení - požadovaný dokument SEC - podávaný jednou za rok krátce po výroční zprávě 10-K - ukazuje, kolik peněz vedou pracovníci společnosti ve formě platů, bonusů , důchody, akciové opce a další výdaje. Kontrola příkazu proxy můžete určit, zda je odměna vedoucích pracovníků v souladu s výkonem. Porovnání kompenzace jedné společnosti s odměnou jejích rovesníků bude také znamenat, zda je odměna jednoho správního týmu nadměrná.

Zvažte obrovskou kompenzaci, kterou udělala bývalá generální ředitelka společnosti Hewlett-Packard Carly Fiorina. Během jejího držení poklesla cena akcií společnosti HP o více než dvě třetiny. Ale od chvíle, kdy nastoupila do společnosti v roce 1999, dokud ji nebyla v únoru 2005 vyhoštěna, Fiorina odvedla více než 16 milionů dolarů z nezaplacené částky. Společnost HP navíc pomohla jí s náklady na hypotéku a přemístění, které činily $ 1. 6 milionů v období mezi rokem 1999 a koncem roku 2003. Společnost také zaplatila za své osobní cestovní výdaje za trysky HP a financovala její odchod do důchodu až na 100 000 000 dolarů. A nakonec její odstupný balíček činil přibližně 21 milionů dolarů.

Pokud se výkon výkonnosti zhoršuje, může to znamenat, že vedení nepracuje v zájmu akcionářů. Další informace o vyhodnocení práce těch, kteří vedou firmu, naleznete v části Hodnocení managementu společnosti a Zvedání víka na kompenzaci generálního ředitele .

Možnosti akcií zaměstnanců Obecně řečeno, správa vlastnictví je dobrá věc - s vlastními penězi na linii, vedoucí pracovníci pravděpodobněji jedná v zájmu akcionářů. Ovšem vlastnictví nemá tento požadovaný efekt, když je ve formě voleb akcií zaměstnanců (ESO) nebo motivačních akciových opcí: když akcie vzrůstá, mohou jejich manažeři z ESO získat jmění - ale když klesnou, investoři ztratí zatímco vedoucí pracovníci nejsou horší než dříve.Takže, zatímco opce na akcie pro zaměstnance jsou klíčovým prvkem kompenzace, dávejte si pozor na společnosti, které - ve srovnání s jinými společnostmi - nabízejí řadu ESO vedoucím pracovníkům.

Současně dbejte na to, aby společnosti, které přehodnotily své možnosti, původně vydávaly opce za jednu cenu, a poté, poněvadž cena akcií společností klesá, vyměňujte staré opce za nové s nižší cenou realizace. Společnosti tvrdí, že taková akce jako investice do dlouhodobého zdraví podniku, která říká, že je nutno ponechat talentované zaměstnance v klidu. Jistě, reorientace je skvělá pro vedoucí pracovníky s organizacemi pro normalizaci (ESO), ale akcionáři stále nesou hlavní příčinu snižující se hodnoty akcií, zatímco podíl vedoucích pracovníků ve společnosti zůstává chráněn.

Nejčastěji se jedná o technologické společnosti, neboť mají většinou kompenzaci se zaměstnancovými opcemi. Zvažte výrobce čipů Broadcom. V roce 2004 vydala 48 milionů opcí, což představuje zhruba 15% jejích nedoplatků. Z tohoto počtu bylo 18 milionů opcí přepočítáno s nižší realizační cenou.

Informace o podílových akcích vedoucích akcionářů v ročním proxy prohlášení v dokumentu "DEF-14A" naleznete na webových stránkách EDGAR společnosti SEC.

Transakce se spřízněnými stranami
Studie výzkumné firmy RateFinancials ukazuje, že téměř 40% z 500 společností S & P má obchodní dohody se stranami, které mají osobní vazby na společnosti nebo jejich vedení.

Přestože většina transakcí se spřízněnými stranami je legitimní, tato praxe popadala titulky během zániku společnosti Enron. Transakce se spřízněnými stranami se specializovanými subjekty pomohly energetické společnosti připravit si knihy. Transakce se spřízněnými stranami jsou prominentní i v dalších korporačních skandálech. Tyto transakce vyvolávají otázky o tom, zda se firemní investoři plně zaměřují na zájmy akcionářů. Smlouvy, bez ohledu na to, jak malé, mohou vytvářet dojem, že zasvěcenec využívá majetky společnosti pro osobní prospěch, což vede k tomu, že společnost získá krátký konec hůlky.

Společnosti jsou povinny zveřejnit své vztahy s vedoucími a řediteli firem a jejich společníky a příbuznými. Podrobné informace o těchto jednáních naleznete v roční 10-K zprávě pod názvem "Určité vztahy a související transakce".
Například na proxy prohlášení dvou vysoce ceněných akcií - The Gap a Best Buy - souvisejících stran se zdá, že přímé prospěch společnosti vrcholových manažerů. Best Buy pronajme dva prodejny od svého předsedy a kombinované nájemné v těchto dvou prodejnách činí zhruba 950 000 dolarů za fiskální rok, který skončil 28. února 2004. Co se týče společnosti The Gap, jejím generálním dodavatelem pro stavbu skladu Fisher Development je vlastněný předsedou bratra The Gap. Do roku 2002 byla tato stavební firma primárním nevýhradním dodavatelem společnosti The Gap. Když uvidíte velmi velké transakce se spřízněnými stranami, nezapomeňte se ptát sami sebe, zda pracují ve prospěch společnosti nebo těch, kteří ji provozují.

Stacked Boards
Není překvapením, že nadměrná kompenzace, přepočty opcí na zaměstnance či pobídky a podezřelé transakce se spřízněnými stranami jsou většinou praktikovány společnostmi, jejichž správní rady ovládají externí manažeři na rozdíl od externích ředitelů. Nezapomeňte tedy zkontrolovat výkazy 10-K a proxy, abyste zjistili, zda je deska na vysoké úrovni s partnery, rodinou, přáteli nebo někým jiným, kteří pravděpodobně souhlasí s rozhodnutím vedení.
Dávejte si také pozor na rozložené desky nebo klasifikované desky, jejichž ředitelé nejsou současně vyzváni k opětovnému zvolení. Hlasovací struktura rozložených tabulek může oddálit vyloučení členů správní rady, kteří jsou neúčinní nebo kteří podporují pochybné řízení. Nežádoucím účinkem je zakotvené řízení, které je méně akceptovatelné vůči akcionářům. Rozložené tabulky také ztěžují dokončování převzetí a bojů s proxy, protože potenciální nabyvatel nemůže na jednom setkání akcionářů přinést odvolání vedoucích pracovníků, ale musí podstoupit delší proces.

Řekněme, že společnost vyrábějící cihly měla deseti ředitelů složených pouze ze čtyř členů, kteří byli zvoleni na jednom jediném valném shromáždění. Manažeři společnosti se rozhodli, že převezmou veškeré zisky a investují je do řetězce luxusních butiků spodního prádla. Díky rozložené tabuli by mohlo trvat několik let, než by akcionáři mohli volit ředitele, kteří se rozhodli podporovat hloupé investiční rozhodnutí.

Závěr
Nadměrná kompenzace v oblasti řízení, změna opcí na akcii, transakce se spřízněnými stranami a rozložené desky jsou jen několik praktik, které by investoři měli investovat do výzkumu před investováním do společnosti. Důkladné čtení prohlášení 10-K a proxy je skvělý způsob, jak zjistit, zda se společnost zaměřuje na budování hodnoty akcionářů nebo jednoduše působí jako prostředek vlastních zájmů manažerů.

Pro investory není možné odhalit dvojí jednání vedení nebo představenstva. Zjistěte, kde hledat.