V minulosti měly soukromé kapitálové fondy minimální regulační dohled, neboť jejich investoři byli většinou vysoce čistí jednotlivci, kteří byli lépe schopni udržet ztráty v nepříznivých situacích, a proto vyžadovaly menší ochranu. Nedávno však soukromé kapitálové fondy zaznamenaly větší část svého investičního kapitálu z penzijních fondů a dotací a v důsledku finanční krize roku 2008 3 USD. 5 bilionů průmyslových odvětví se dostalo pod zvýšené vládní kontrolu. (Viz také "Co je to soukromé kapitál?)

Poplatky za soukromé kapitálové fondy

Soukromé akciové fondy mají podobnou strukturu poplatků jako fondy zajišťovacích fondů, které obvykle zahrnují poplatek za správu a výkonnostní poplatek. Soukromé kapitálové společnosti zpravidla účtují roční správní poplatky ve výši zhruba dvě procenty ze zálohového kapitálu fondu.

Při zvažování správního poplatku ve vztahu k velikosti některých finančních prostředků je zřejmá lukrativní povaha odvětví soukromého kapitálu. Fond ve výši 2 miliardy dolarů, který účtuje za správní poplatek ve výši dvou procent, vydělává firma každoročně až 40 milionů dolarů bez ohledu na to, zda je úspěšná ve vytváření zisku pro investory. Zvláště mezi většími fondy mohou vzniknout situace, kdy výdělky za správní poplatky překračují výnosy založené na výkonu, což vyvolává obavy, že nadměrně odměňovaní manažeři jsou navzdory průměrným investičním výsledkům.

Výkonnostní poplatek je zpravidla v rozmezí 20 procent zisku z investic a tento poplatek se označuje jako úroková sazba ve světě soukromých investičních fondů.

Metoda rozdělování kapitálu mezi investory a generálním partnerem fondu soukromého kapitálu je popsána v distribučním vodopádu. Vodopád specifikuje procento úroků, které generální partner vydělá, a také minimální procentní míru návratnosti nazývaná "preferovaný výnos", která musí být provedena předtím, než generální partner ve fondu může obdržet přenesené úrokové zisky.

Úroková sazba daného úroku

Obzvláštní spor o poplatky je úroková sazba daná úrokovou sazbou. Příjmy z poplatků za vedení správců fondů jsou zdaněny sazbou daně z příjmů, nejvyšší z nich je 39,6%. Ale výnosy z úroků jsou zdaněny na mnohem nižší 20% sazbě dlouhodobých kapitálových zisků.

Ustanovení v daňovém zákoníku, které činí poměrně nízkou daňovou sazbu dlouhodobých kapitálových zisků, mělo za cíl podpořit investice. Kritici tvrdí, že je to mezera, která umožňuje správcům fondu platit nespravedlivě nízkou daňovou sazbu na většinu svých příjmů.

V červnu roku 2015 představili americkí demokraté návrh zákona o ukončení přirážky daně z úroků. Návrh zákona nazvaný "Zákon o spravedlivém zájmu o úroky z roku 2015" byl představen senátorem Tammym Baldwinem a členem Výboru pro způsoby a prostředky Výboru pro prostředky a prostředky Sandera Levina.Při zavedení zákona senátor Baldwin řekl: "Namísto prostého odměňování bohatých s daňovými preferencemi musí Washington udělat více, než aby respektovali tvrdou práci, investovali do hospodářského růstu a poskytovali střednímu stupni férový náskok. "

Uvedená čísla nejsou triviální. Ve zveřejněném dokumentu v New York Times profesor práva Victor Fleischer odhadl, že zdanění bude mít úroky za běžné sazby a bude generovat zhruba 180 miliard dolarů.

Nařízení o soukromém kapitálu

Vzhledem k tomu, že se moderní průmysl soukromého kapitálu objevil v šedesátých letech minulého století, fungoval převážně neregulovaný. Krajina se však změnila v roce 2010, kdy byl do federálního práva podepsán Dodd-Frank Wall Street Reform a zákon o ochraně spotřebitele. Zatímco zákon o investičních poradcích z roku 1940 byl reakcí na havárii trhu v roce 1929, navrhl Dodd-Frank, aby řešil problémy, které přispěly k finanční krizi v roce 2008. (Viz také zákon o reformě Wall Street: co potřebujete vědět.)

Před společností Dodd-Frank se generální partneři soukromých kapitálových fondů osvobodili od zákona o investičních poradcích z roku 1940, který se snažil chránit investory sledováním odborníků, kteří nabízejí poradenství v oblasti investic. Fondy soukromého kapitálu byly z právních předpisů vyloučeny omezením jejich počtu investorů a splněním dalších požadavků. Nicméně, hlava IV Dodd-Frank vymazala "výjimku pro soukromé poradce", která umožnila investičnímu poradci s méně než 15 klienty vyhnout se registraci u Komise pro cenné papíry a burzu (SEC).

Dodd-Frank požaduje, aby všechny soukromé kapitálové společnosti s více než 150 miliony dolarů aktiv se zaregistrovaly v SEC v kategorii "Investment Advisers. "Registrační proces začal v roce 2012, tentýž rok SEK vytvořila speciální jednotku pro dohled nad průmyslem. Podle nové právní úpravy jsou soukromé kapitálové fondy rovněž povinny vykazovat informace týkající se jejich velikosti, nabízených služeb, investorů a zaměstnanců, jakož i potenciálních střetů zájmů.

Široké porušování předpisů

Vzhledem k tomu, že SEC zahájila svůj přezkum, zjistila, že mnohé soukromé kapitálové společnosti přenášejí poplatky klientům bez jejich vědomí a SEC zdůraznila potřebu tohoto odvětví zlepšit zveřejňování informací. Na konferenci o soukromém kapitálovém průmyslu v roce 2014 Andrew Bowden, ředitel Úřadu pro kontroly a zkoušky dodržování předpisů SEC, uvedl: "Zdá se, že nejběžnější pozorování, které naši examinátoři učinili při zkoumání soukromých kapitálových firem, souvisí s kolekcí poradců poplatků a rozdělení výdajů. "Když jsme zkoumali, jakým způsobem jsou poplatky a výdaje vyřizovány poradkyněmi soukromých kapitálových fondů, zjistili jsme, že přes 50% případů se domníváme, že se jedná o porušování právních předpisů nebo významné nedostatky v kontrolách."

V důsledku toho se zaměstnanci v oblasti dodržování předpisů v malých a velkých soukromých kapitálových podnicích rozrostli tak, aby se přizpůsobili regulačnímu prostředí Dodd-Frank. (Více naleznete v dokumentu "Získat práci v souladu.")

Bottom Line

Navzdory rozšířeným nedostatkům v oblasti dodržování předpisů, které SEC odhalila, byla snaha investorů investovat do fondů soukromého kapitálu dosud silná.Podle poskytovatele dat Dow Jones LP Source Basic, americké fondy získaly 266 miliard dolarů v roce 2014, oproti 238 miliardám dolarů v předchozím roce. Federální rezervní banka však oznámila svůj záměr zvýšit úrokové sazby, což sníží atraktivitu alternativních investic, jako jsou soukromé kapitálové fondy. Odvětví bude pravděpodobně čelit výzvám v podobě přísnějšího prostředí pro získávání finančních prostředků a také ze zvýšeného dohledu ze strany SEC.