Když uvažujete o investování, máte velmi dlouhý rozhodovací strom - otázku pasivních nebo aktivních, dlouhých nebo krátkých akcií nebo fondů, Číny nebo Brazílie a dalších. Zdá se, že tato témata zaujímají většinu médií i mysli jednotlivců. Nicméně tato rozhodnutí jsou daleko nižší než investiční proces ve vztahu k řízení portfolia. Řízení portfolia se v podstatě dívá na velký obrázek. Jedná se o klasickou analogii lesů a stromů; mnoho investorů stráví příliš mnoho času při pohledu na každý strom (akcie, fond, dluhopis atd.) a nedostatečné - pokud nějaké - čas na les.

Obezřetná správa portfolia začíná poté, co klient a jeho poradce přezkoumali celkový obrázek a dokončili prohlášení o investiční politice (IPS). Integrovaný, strategický, taktický a pojištěný je strategií alokace aktiv, která je součástí IPS. Většina lidí si uvědomuje, jak je kritické rozdělení aktiv, ale většina investorů není obeznámená se strategiemi vyvažování alokace aktiv, z nichž jsou také čtyři: buy-hold, konstantní mix, konstantní podíl a opce. Nedostatek znalostí o strategiích vyvažování pomáhá vysvětlovat, proč mnozí zmatení strategie vyrovnávání neustálého mixu se zakoupením. Zde je vedle sebe srovnání těchto dvou nejčastějších strategií vyvažování alokace aktiv.

Buy-Hold Rebalancing Cílem buy-hold je koupit počáteční alokační mix a pak ji držet na dobu neurčitou bez rebalancování bez ohledu na výkonnost. Existuje řada způsobů, jak najít akcie na nákup a držení. Rozdělení aktiv se může významně lišit od počátečního alokace jako rizikového aktiva, jako jsou akcie, zvýšení nebo snížení. Kupování je v podstatě strategie "nevyrovnávání" a skutečně pasivní strategie. Portfolio se stává agresivnější, jak se zvyšují akcie a necháváte profitovat, bez ohledu na to, jak vysoká je hodnota akcií. Portfolio se stává defenzivnější, jelikož akcie klesají a vy necháte, aby se pozice dluhopisu stala větším procentem účtu. V určitém okamžiku by hodnota akcií mohla dosáhnout nuly a ponechat na účtu pouze dluhopisy.

Investice s konstantním mixem Cílem konstantní směsi je udržovat poměr např. 60% akcií a 40% dluhopisů v rámci stanoveného rozmezí rebalancováním. Jste nuceni nakupovat cenné papíry, když jejich ceny klesají, a prodávat cenné papíry, když vzrůstají vůči sobě. Strategie konstantního mixu má protichůdný pohled na zachování požadované kombinace aktiv, bez ohledu na výši bohatství, které máte. V podstatě nakupujete nízké a prodáváte vysoké, když prodáváte ty nejlepší umělce, kteří si koupili nejhorší umělce. Konstantní směs se stává agresivnější, jelikož zásoby klesají a obraně vzrůstá.

Návraty na trendech na trhu Strategie vyvažování nákupů překonává strategii konstantního mixu v obdobích, kdy je akciový trh na dlouhém, trendovém trhu, jako je 90. léta. Kupující držet se udržuje více vzhůru, protože poměr vlastního kapitálu se zvyšuje s růstem akciových trhů. Stálé mixy mají alternativu méně, protože pokračují v prodeji rizikových aktiv ve stoupajícím trhu a nižší ochraně proti poklesu, protože nakupují akcie, které klesají.

Obrázek 1 ukazuje návratové profily mezi oběma strategiemi během dlouhého býku a trhu s dlouhými medvědy. Každé portfolio začalo v tržní hodnotě 1 000 a počáteční alokace 60% akcií a 40% dluhopisů. Z tohoto čísla můžete vidět, že buy-hold zajišťuje špičkovou příležitost, stejně jako ochranu dolů.

Obr. 1: Vyvážené nákupy versus konstantní mix

Copyright 2009 Investopedia. com

Návrat na oscilačních trzích Nicméně existuje velmi málo období, které lze označit jako dlouhé trendy. Nejčastěji jsou trhy označovány jako oscilační. Strategie rebalancování konstantní kombinace překonává nákup během těchto pohybů nahoru a dolů. Neustálé vyvažování v průběhu volatility trhu, nákup na poklesy a prodej na shromážděních.

Obrázek 2 ukazuje návratové charakteristiky strategie rebalancování konstantního mixu a nákupu, z nichž každý vychází z 60% vlastního kapitálu a 40% dluhopisů v bodě 1. Když akciový trh klesá, vidíme, že se obě portfolia přesouvají na bod 2, kdy naše portfolio konstantního mixu prodává dluhopisy a nakupuje akcie, aby udrželo správný poměr. Naše portfólio buy-hold nečiní nic. Pokud se akciový trh vrátí zpět k počáteční hodnotě, vidíme, že naše portfólio buy-hold jde do bodu 3, jeho počáteční hodnoty, ale naše portfólio konstantního mixu se nyní pohybuje výše na bod 4, překonává odkup a překonává svůj počáteční hodnota. Alternativně, pokud akciový trh znovu padne, vidíme, že buy-hold se přesune na bod 5 a překonává konstantní mix v bodě 6.

Obrázek 2

Copyright 2009 Investopedia. com

Bottom Line Většina profesionálů pracujících s důchodovými klienty dodržuje strategii pro vyvažování neustálého mixu. Většina obecné investující veřejnosti nemá žádnou rebalanční strategii nebo následuje spíše než vyčerpávající strategii správy portfolia, spíše než default. Bez ohledu na strategii, kterou používáte, v těžkých ekonomických časech často slyšíte mantru "držet se plánu", kterému předchází "ujistěte se, že máte dobrý plán". Jasně definovaná strategie rebalancování je kritickou složkou správy portfolia.