Rozhodnutí investovat do farmaceutických (farmaceutických) nebo biotechnologických zásob je nejasné, pokud nemáte dostatečné znalosti o základních operacích a produktech společnosti ao tom, jak obchoduje s cennými papíry na trhu.

Farmaceutické společnosti se pohybují od velkých po malé a zabývají se celou řadou aktivit od výzkumu a vývoje (výzkumu a vývoje) až po výrobu a marketing léčiv. Sloučeniny farmaceutických společností vyrábějí malé molekuly založené na chemické nebo rostlinné syntéze.

Naproti tomu biotechnologické společnosti, s výjimkou několika málo, jsou obecně malé podniky, které se zabývají výhradně výzkumem a vývojem léčivých přípravků. Tyto společnosti využívají biotechnologii k obnovení funkce buněk; používají mikroorganismy a enzymy k vývoji léků s velkou molekulou, které se používají ke konkrétnímu účelu. Vzhledem k tomu, že biotechnologie napodobují buněčné procesy, je doba výzkumu a vývoje extrémně dlouhá, v průměru 10-15 let.

Proces výzkumu a vývoje pro obě zahrnuje mnoho klinických testů, které poskytují specifická data. Tyto zkoušky jsou "slepé", takže ani společnosti, ani investoři nemají žádné znalosti o výsledcích.

Výzkum a vývoj a dopady na zásoby

Biotechnologické společnosti mají tendenci být malé s pouze jedním až několika sloučeninami ve vývoji. Většina z těchto společností působí se ztrátami, protože čas na vývoj je tak dlouhý a procesy výzkumu a vývoje jsou velmi nákladné. Díky této dynamické biotechnologické společnosti se obvykle nacházejí partneři pro finanční podporu, obvykle prostřednictvím rizikového kapitálu, univerzit, farmaceutických společností nebo vlády.

Navzdory tomu, že se sloučenina společnosti nachází v klinických studiích, pokud nejsou splněny "koncové body" (očekávané údaje), populace mohou klesnout. Pokud jsou však překročení koncových bodů, zásoby mohou stoupat mnohokrát. Výsledkem je, že investoři v biotechnologických společnostech musí být ochotni tolerovat velkou volatilitu.

Zatímco farmaceutické společnosti také prožívají nákladný a zdlouhavý proces výzkumu a vývoje včetně výkyvů a klesání během klinických testů, jsou obvykle schopni lépe odolat volatilitě, protože tyto společnosti mají tendenci mít mnohem více produktových řad produkujících příjmy, které pokrývají náklady na výzkum a vývoj . Proto jsou jejich akcie relativně stabilnější a považují za bezpečnější investice.

Když biotechnologická společnost nakonec má obchodovatelnou drogu, musí získat marketing a prodejní rameno. Toho je dosaženo budováním jedné nebo v mnoha případech partnerstvím s větším biotechnologickým nebo farmaceutickým podnikem. Mnoho farmaceutických společností má aliance s biotechnologickými společnostmi, což přináší příjmy prostřednictvím prodeje biotechnologického léku bez nákladů nebo času spojeného s vývojem - což je pěkné zvýšení jejich horní linie.

Hospodářská soutěž

Hospodářská soutěž je jednou z oblastí, která ovlivňuje farmaceutické společnosti ve větší míře než biotechnologické společnosti, protože léčiva jsou chemické procesy, u nichž se lze domnívat, že jsou snadněji replikovány. Konkurence obecně přichází v podobě generických léků, které mohou být zavedeny na trh poté, co vyprší platnost značkových patentů. Délka každého patentu se liší, ale je obvykle dost dlouhá, aby farmaceutické společnosti mohly získat náklady na výzkum a vývoj a vytvářet zdravé zisky. Když je na trh uvedena generická droga, ztrácí se značná cena léků 100%. Ceny léků pro generický léčivý přípravek mohou být až o 90% nižší než ceny za značku.

"Také já" drogy, konkurenční produkty, které pracují pro stejnou nemoc jiným způsobem, mohou také narušit podíl na trhu a ceny. Biotechnologické společnosti nebyly konfrontovány s žádnou "biosimilární" nebo generickou soutěží. Od přijetí legislativy v roce 2010 se biosimilary mohou stát konkurenční hrozbou pro biotechnologické společnosti. Existuje mnoho otázek, pokud jde o určení vývoje biosimilujících konkurentů. Takže biotechnologické společnosti, protože čelí tak strmým nákladům a zdlouhavým procesům spojeným s výzkumem a vývojem, doufají, že biosimilary nebudou krátkodobou konkurenční hrozbou.

Investiční práce

Existují dvě základní investice založené na časovém horizontu a toleranci rizika:

1. Investice do farmaceutického průmyslu: Pokud jste méně tolerantní vůči riziku a nehodláte se dočkat dlouhodobého vývoje léků, pak investice do farmaceutické společnosti má větší smysl. Vodiči farmaceutických zásob zahrnují údaje o předpisech, nové lékové potrubí, strategické aliance a činnost v oblasti fúzí a akvizic, změny v hospodářské soutěži a náhradě. Tyto akcie mají tendenci být stabilnější, protože některé z nich jsou předvídatelné. Dále lékové společnosti mají tendenci mít větší výnosovou základnu s několika produktovými řadami, takže obchodují na základě zisků. Nepředvídané krátkodobé hrozby zahrnují změny v cenách Medicare, které mají tendenci ovlivňovat ceny pro mnoho spotřebitelů. Neočekávané dlouhodobé hrozby zahrnují negativní zdravotní dopady užívání drog (např. Smrt / soudní spory) a ztráta patentů (což umožňuje konkurentům vstoupit na trh dříve).
2. Biotechnologické investice: Pokud jste rizikový subjekt a jste ochotni čekat na vývoj léků a současně vydržet potenciální volatilitu obecně spojenou s biotechnologickými zásobami, pak investice do biotechnologické společnosti mohou vyhovovat vašemu stylu. Biotechnologické zásoby obecně obchodují na základě údajů o drogách, včetně selhání v klinických studiích, konkurenčních nebo regulačních překážek. Pokud data o lécích postrádají očekávaný konečný bod, biotechová zásoba může ztratit většinu své hodnoty za jeden den. Naopak, jestliže droga splňuje svůj očekávaný konečný bod, zásoba může stoupat dvojnásobným a trojnásobným číslem toho dne. Některé společnosti, které mají silné partnery nebo jsou finančně stabilní, mohou vydržet překážky, ale mnoho společností nemusí a investice se mohou zhoršit.

Ocenění

Farmaceutické zásoby obvykle obchodují s velkou slevou na biotechnologické zásoby.Historický průměr dopředného P / E násobku je 16x od roku 1976 do března 2013 pro pharma ve srovnání s vysokým 20x až 30x nebo více pro biotechnologie.

Vzhledem k tomu, že mnoho biotechnologií je malých a pracuje se ztrátami, jsou oceněny pomocí poměru cena / prodej (PSR) nebo hodnoty podniku k prodeji (EV / Prodej). Nicméně podle jednoho analytika Wall Street: "Neexistuje žádný smysluplný vztah [mezi oceněním] a tržním stropem nebo výnosy. "(Zdroj: prezentace Merrill Lynch Back to Basics.) Proto je ocenění s některými z těchto akcií trochu nespolehlivé a bezvýznamné.

Bottom Line

Jak farmaceutické, tak i biotechnologické zásoby čelí nákladnému procesu, který může v případě úspěchu produkovat extrémně ziskové produkty. Tento proces je však extrémně nepředvídatelný, což se pro malou biotechnologickou firmu může ukázat jako příliš škodlivé a nerealizovatelné. Farmaceutické společnosti, vzhledem k jejich větší velikosti a různorodé výnosové bázi, jsou obvykle schopné vydržet překážky a selhání. Hospodářská soutěž je farmaceutickým společnostem důležitější a nákladnější a vytváří potřebu silných potrubí a neekologických příjmů (např. Prostřednictvím fúzí a akvizic nebo spojenectví). Posouzení těchto klíčových témat může poskytnout základ pro budování obezřetné investice.