Největší prodejní místo pro investování do seniorské půjčky je to, že půjčka je relativně zajištěna. Například, pokud je dlužník v prodlení, budete splacen před držiteli dluhopisů a upřednostňovanými akcionáři akcií. Problémem je, že úvěr se rozšiřuje na korporaci bez investičního stupně, což znamená, že společnost má úvěrový rating BB + nebo nižší. To samozřejmě zvyšuje šance na výchozí nastavení.

Možná si myslíte, že selhání by nemělo být příliš obavy, protože půjčka je zajištěna. Neexistuje však záruka, že budete placeni v plné výši. Podle Credit Suisse je míra návratnosti u seniorských úvěrů od roku 1995 70%. To je výrazně vyšší než míra návratnosti pro junk dluhopisy o 46% ve stejném časovém rámci, ale 70% stále není 100%. (Pro více informací viz: Jak hodnotí dluhopisy? )

Senior Loan Mania

Co se děje právě teď na trhu s předčasným půjčkám, je trochu maniké. Například poté, co nový objem seniorů téměř úplně vyschl v roce 2008, od té doby se dostal na nové vrcholy, čímž úplně zlikvidoval předchozí výkyvy před finanční krizí. Jedním z důvodů pro nárůst objemu je, že investoři hledají vysoký výnos, protože v nejbezpečnějších investičních nástrojích vůbec nenajdou hodně výnosů. To vedlo k tomu, že mnohé nedůvěryhodné společnosti přidaly dluhy k financování akvizic, refinancování dluhu a rozšíření, a to i v případě, že tyto společnosti nemají příliš dlouhý potenciál.

Podobný životní prostředí - zatím ne takový rozsah - se již uskutečnilo až v roce 2008. Podle Indexu úvěrových úvěrů S & P / LSTA byl celkový výnos seniorů za tento rok -29. 1%. Důvodem, proč se investoři tentokrát nebaví, je to, že celková návratnost za trh s prioritními úvěry v roce 2009 činila 51,6%. Nicméně to byl také rok, kdy Federální rezervní fond vstoupil a pomáhal řídit ekonomiku pomocí programu kvantitativního uvolňování. To zase vedlo k levným penězům a nekontrolovatelným spekulacím. ( Federal Reserve: Úvod .)

Vysoce citlivé na ekonomické podmínky

To, co si někteří investoři neuvědomují, je, že to, co se mělo stát v roce 2009, bylo odloženo vyloučeno - Federální rezervou. Pokud by například ekonomika mohla vydržet zvýšení úrokových sazeb, pak by Federální rezervní banka již zvýšila sazby. Tím, že nezvedla sazby, Federální rezervní banka odložila svou ruku a odhalila, že nevěří v "hospodářské oživení. "Centrální banky na celém světě jsou z toho důvodu také nepříjemné, což je boj proti globální deflaci. Zajímavé je, že když investujete do seniorské půjčky, nemusíte se příliš obávat úrokového rizika.Na druhou stranu existuje korelace mezi opatřeními Federálního rezervního fondu a bezpečností úvěrů seniorů.

Když Federální rezerva zahájila svou akomativní měnovou politiku počátkem roku 2009, vedla to k levným penězům, růstu dluhu a rizikovému prostředí. Ale to mělo jen trvat krátkou dobu, aby pomohlo ekonomice, aby se mohla vrátit na vlastní dvě nohy. Teď už šest let. Nakonec budou vytvořeny všechny vytvořené bubliny aktiv, což povede k zpomalení ekonomiky a deflace. To pak povede k vysušení objemu seniorských půjček, stejně jako mnoho dlužníků, kteří se nedostaví, protože nebudou schopni přežít, natož prospívat, v tomto typu ekonomického prostředí. Bude to přehrání roku 2008. Dilema je, že není možné říci, kdy k tomu dojde, ale je jisté, že se to stane v určitém okamžiku v příštích 18 měsících. Zmírňující riziko úrokových sazeb může znít přitažlivě, ale opravdu chcete vyměnit za úvěrové riziko? Riziko úrokové sazby může mít dopad, ale úvěrové riziko vás může zničit. (Více viz: Zrušení duálního mandátu Federálního rezervního systému .)

Senior úvěrové fondy

Většina seniorů půjček se nebude týkat vaší situace, protože jsou vydávány centrálními bankami a hlavními finanční instituce. Jsou také nelikvidní. Ale, jako u téměř všechno v dnešní době, můžete stále najít dostupnost a likviditu pro přednostní půjčky. Nejlepší způsob, jak to udělat, je prostřednictvím ETF (ETF) PowerShares Senior Loan ETF (BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). Investice do ETF, která je protikladům k podílovým fondům s expozicí přednostním úvěrem, se můžete také vyhnout minimálním požadavkům na investice. Tato poměrně oblíbená ETF obchoduje v průměru 2, 615, 610 za den, přičemž dosahuje 4%. Má čisté aktiva celkem 4 USD. 71 miliard z 9. října 2015 a její poměr nákladů 0,64% je nadprůměrný a přesto nepřiměřený. Špatnou zprávou je, že BKLN za posledních 12 měsíců znehodnocuje 4,33%. Podíváme-li se na větší obrázek, klesla 7. 73% od svého založení dne 3. března 2011. Jak tomu tak je, jak očekáváte, že bude fungovat, pokud se podmínky zhorší? (Více viz: Analýza ETF: PowerShares Senior Loan .)

Pro přístupnost, nikoliv pro likviditu, můžete také hledat fondy s vyšší prioritou úvěru. Níže jsou uvedeny některé populární fondy spolu s jejich klíčovými metrikami.

Babsonova globální pohyblivá sazba (BXFAX)

Čistá aktiva: 154 USD. Výkonnost: -99%

Výnosnost dividend: 6. 99%

Výkonnost: -7%

Minimální investice: $ 1 000

$ 2. 65 miliard

Výnosnost z dividend: 4. 18%

1-letý výkon: -2. 13%

Minimální investice: 1 000 USD

Zabezpečené úvěrové portfolio BlackRock Inv A

(BMSAX) Čistá aktiva: 343 USD. 51 milionů

Výnosnost dividend: 4. 18%

Výkonnost za 1 rok: -2. 43%

Minimální investice: $ 1, 000

Kolumbie Floating Rate A

(RFRAX) Čistá aktiva: $ 907. 33 milionů

Výnosnost z dividend: 4.04%

Výkonnost za 1 rok: -3. 07%

Minimální investice: 5 000 USD

Floating Rate DoubleLine I

(DBFRX) Čistá aktiva: 326 USD. 27 milionů

Výnosnost z dividend: 3. 75%

Výkonnost za 1 rok: -0. 70%

Minimální investice: 100 000 USD

Dunham Floating Rate Bond A

(DAFRX) Čistá aktiva: 88 USD. 39 milionů

Výnosnost z dividend: 3. 14%

Výkonnost za 1 rok: -2. 34%

Minimální investice: 5 000 USD

Zdá se, že existuje několik zajímavých příležitostí, ale s jakým rizikem? Pevný výnos má být stabilní součástí investičního portfolia. Zaměření by se mělo zaměřit na zachování kapitálu a zároveň na nízké, ale bezpečné návratnosti. Není součástí portfolia, kde by se mělo stát úvěrové riziko. (Další informace viz:

Top 3 ETF bankovních úvěrů .) Zrátané podbízení

Riziko / odměna za seniorské půjčky v příštích 1-3 letech není příznivá. Pokud hledáte fixní výnosy, doporučujeme vám, abyste se před jejich zvážení podívali na investiční podnikové dluhopisy, vysoce kvalitní komunální dluhopisy, státní pokladny a CD. Investování do prioritních úvěrů je jako investování do akcií s omezeným potenciálem na růst a významným rizikem snížení rizika. (Pro více informací viz:

Jaké jsou jisté investice s pevným výnosem? ) Dan Moskowitz nemá žádné pozice v BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX nebo DAFRX.