Analytici se již několik let zabývali zásluhami poměrů cena / výnos (P / E). Když jsou P / E vysoké, tak jako v pozdních dvacátých a devadesátých letech, zuřiví býci by prohlásili, že poměry jsou irelevantní. Když jsou P / E nízké, tak jak byly v třicátých a osmdesátých letech, trýzniví medvědi by tvrdili, že nejhorší je stále před námi. Pokaždé byly oba nesprávné. Zde testujeme nově navržený indikátor, který určuje, zda lze P / E efektivně využít k generování signálů pro nákup a prodej. Abychom získali úplný přehled o jeho účinnosti, podíváme se, zda tento ukazatel pomohl obchodníkovi porazit výnosy poskytnuté strategií koupě a držení v období od roku 1920 do roku 2003.

Nástroje pro obchodování - budování indikátoru SMA Jednoduché klouzavé průměry (SMA) jsou jedním z nejzákladnějších nástrojů pro budování obchodního systému, důvod: fungují. Klouzavý průměr (MA) snižuje hluk tím, že vyhlazuje data, což umožňuje obchodníkovi vidět větší obrázek jasněji.

Další užitečnou metrikou mapování pro analýzu dat je linka lineární regrese. Je velmi užitečné při zobrazování trendu a poskytnutí nahlédnutí do potenciálního budoucího cenového pohybu. Řada populárních programů mapování zahrnuje funkci linky lineární regrese.

Použitím ročních historických údajů o poměru S & P P / E Robertem Shillerem, prof. Yalem a autorem nejprodávanější knihy "Irrational Exuberance" (2000) jsme sestavili grafy a jednoduchý křížový systém s klouzavým průměrem pomocí kratšího časového spuštění MA nebo rychlé linky a dlouhodobé MA base nebo slow line. Signály generované změnami v S & P indexu P / Es, které jsou uvedeny na obrázku 1, byly použity k nákupu a prodeji trhu, jak je znázorněn Dow Jones Industrial Average, který je uveden na obrázku 2.

Nejlepší kombinace klouzavých průměrů je poněkud žonglování. Dlouhodobější období MA snižuje počet signálů a přidává zpoždění, což často vede k nižším výnosům. Kratší období MA často zvyšují některé individuální obchodní výnosy na úkor přidávání dalších ztrátových obchodů díky vícenásobným prodejům.

Obrázek 1, jak již bylo zmíněno, je graf zobrazující roční poměr ceny a příjmů indexu S & P 500 (a starších prekurzorů) od roku 1920 do roku 2003. V grafu jsou zobrazeny také dvouletá (modrá linka) a pětiletá (purpurová line) jednoduchých klouzavých průměrů. Kupní signály se vyskytují, když dvouletý SMA překročí dobu pěti let a prodat signál, když dvouletý kříženec překročí pět let. Průměrná hodnota P / E za období byla 15, ale poznamenat, že střední lineární regresní kanálová střední čára (čárkovaná diagonální čára) ukazuje, že trend se pohyboval z PE 12 na levé straně grafu na 21 na pravé straně.

Obrázek 1

Na obrázku 2 zobrazující měsíční diagram Dow Jones Industrial Average (DJI) od roku 1920 do roku 2003 označují zelené šipky nákupní signály generované dvouletým přechodem S & P P / E SMA nad pět let SMA a červené šipky ukazují signály prodeje, když se na obrázku 1 objeví zpětný stav. Celkem bylo vytvořeno celkem šest kupních a šest prodávaných signálů s celkovým ziskem 9439. 25 bodů DJIA.

Obrázek 2 - Grafické znázornění poskytnuté společností MetaStock. com

V zájmu našeho testu bylo zjištěno, že dvouletá klouzavá průměrná signální linka odstraňuje většinu hluku, aniž by přinesla nadměrné zpoždění. Výchozí hodnota sestávající z pětiletého klouzavého průměru byla stanovena jako vhodná. Byla testována jednoroční signálová linka namísto dvouleté a zjistila se, že poskytuje stejný počet obchodů, ale s mírně nižšími výnosy.

Jak dělal indikátor P / E SMA?

V celkem 12 obchodech (šest koupí a šest prodává) systém vrátil 9, 440 bodů (viz obrázek 2). Kupování a držení za stejné období by vrátilo 10, 382, ​​takže náš ukazatel vedl obchodníka k zachycení téměř 91% zisků, které společnost Dow učinila během 83letého období.
Ale skutečným přínosem použití ukazatele P / E SMA je to, že investor informoval, kdy opustit trh, a tím chránit investice před ztrátami. Pomocí ukazatele P / E by náš obchodník byl na trhu celkem 48 ze 83 let nebo 58% času, což znamená, že by měl peníze investoval jinde 42% času (25 let ), kde byly výnosy lepší.

Investice na trhu po dobu 83 let získala 10 382 do konce roku 2003, což činí 125 bodů za rok. Obchodník používající náš ukazatel P / E, který získal 9,440 bodů za 48 investičních let, dosáhl 197 bodů za rok. To je o 58% lepší výnos než investor, který koupil a držel!

Vzhledem k těmto výsledkům za použití ročních údajů můžeme se zeptat, zda by používání měsíčních údajů zlepšilo celkové výsledky. Bylo zjištěno, že nejlepší sada klouzavých průměrů pro náš měsíční ukazatel představuje pětiměsíční a 21měsíční SMA. Tento systém (nezobrazený v grafu zde) vygeneroval celkem 22 kupních a 21 prodejních signálů. Poslední nákupní signál byl dán v listopadu 2003 a systém byl ještě dlouhý, když náš test byl ukončen koncem ledna 2004.

Obchody používající měsíční systém by získaly 90% z celkového zisku Dow v 57% čas (47 let). Takže i když tento test vygeneroval více než trojnásobek počtu obchodů, výsledky byly docela podobné. Rozdíl byl v tom, že ačkoli byly obchody zadány rychleji, což často vedlo k větším ziskům, zvýšený počet signálů vedl k vyšší expozici volatilitě ak většímu procentu ztráty obchodů.

Používání indikátoru P / E SMA na krátkou

Další otázkou, kterou můžeme řešit, je, zda by ukazatel fungoval, kdyby byly provedeny jak dlouhé, tak krátké obchody. Zadání krátkého obchodu stejné velikosti při zakoupení dlouhé pozice by znamenalo ztrátu 510 bodů v pěti krátkých obchodech při průměrné ztrátě 102 bodů za obchod.Na základě grafu na obrázku 1 to dává smysl: Lineární regresní kanál ukazuje, že trh byl v celkovém trendu od roku 1920 a jak všichni dobří obchodníci vědí, je špatný nápad obchodovat proti tomuto trendu.
Indikátor P / E SMA prospěl obchodníkovi nejen tím, že nabídne přímý obchodní systém, který bude generovat jak dlouhé, tak krátkodobé obchody, ale tím, že bude obchodovat mimo trh v období nízkých nebo negativních výnosů. Jako jednoduchý nástroj pro dlouhé obchodování načasování fungoval velmi dobře.

Zkrocení tržní bestie

Je mnohem jednodušší vydělat peníze na světovém než cyklickém trhu býků. Strategie buy-and-hold funguje dobře v bývalé, ale neplatí v ní. Vyžaduje více dovedností a úsilí, jak vydělat peníze, pokud se akcie uvíznou v obchodním pásmu, ve kterém je cena na konci a na začátku investičního období zhruba stejná.
Například ti, kteří v roce 1929 zakoupili akcie Dow na vrcholu světového trhu býků (a drželi je), nezískali zisky až o téměř 25 let později, v druhé polovině roku 1954. Ti, kteří nakupovali na sekulárním trhu vrchol býků v roce 1966 musel čekat až do roku 1983. Je nezbytné, abyste se na těchto trzích obchodování dostali úplně, pokud jste nevyvinuli účinný krátkodobý obchodní systém.

Závěr

Znáte známou tržní přísloví: načasování je všechno. Indikátor P / E SMA dokazuje tento bod. Ukazuje také, že reálná hodnota P / E poměrů z obchodního hlediska není tak vysoká v absolutních hodnotách. Ti, kteří opustili trh v roce 1996 (v Dow 6448), kdy P / E překonal předtím 1966 vrchol na trhu býků 24, by ztratili více než 5 000 bodů zisku v následujících třech a půl letech. Jinak než u vzácných extrémů, absolutní hodnoty P / E neposkytují přesné vstupní a výstupní signály. Relativní systém kombinovaný se způsobem detekce rychlé změny směru. Hlavním přínosem indikátoru P / E SMA bylo však to, že obchodník zůstal mimo trh, když byl méně ziskový.
Příště vám někdo povědí, že poměry P / E nezáleží na tom, máte připravenou odpověď. Z historického hlediska mají určitě záležitost, zvlášť pokud víte, jak je používat.