Představte si na okamžik, že máte pouze jedno investiční portfolio: nemáte peníze v důchodovém fondu, kolejovém fondu, 401 (k), variabilní anuitě, makléř a některé akcie a podílových fondů s jiným. Ne, máte pouze jedno portfolio, které splní všechny vaše investiční potřeby - jednoduché, stručné a efektivní.

Ve skutečnosti máte, samozřejmě, do jedno investiční portfolio - pravděpodobně jste ho rozdělili do různých struktur. Celkově tvoří jedno portfólio s vlastními vlastními investičními charakteristikami. Naneštěstí máte pravděpodobně málo povědomí o svých vlastnostech. Množství oddělených subjektů způsobilo, že jste ztratili ze stromu pohled z lesa.

Pokud jste měli pouze jeden investiční účet, jak byste ho strukturovali? Jaké jsou kritické faktory, které určují, jak by mělo toto portfólio fungovat? Podívejme se na to, co si vyberete, a ukážeme vám, jak tyto preference přenést do celkového portfolia.

Alokace aktiv Je klíč Nyní jste možná slyšeli mantru, že "alokace aktiv je klíč" tak často, že se s vámi již sotva zaregistruje.

Věda pochází ze studie Brinsona, Hooda a Beebowera nazvaného "Determinanty výkonnosti portfolia" (

Journal of Financial Analysts , červenec / srpen vydání, 1986). Studie došla k závěru, že 93,6% variability výnosů v diverzifikovaném portfoliu je vysvětleno politikou alokace aktiv. Klíčovým pojmem je "diverzifikovaný", ale my se o to budeme zabývat ve chvíli. Rozhodnutí o alokaci aktiv je rozhodující. Zjistěte si to "správně" a v jednom kroku jste dosáhli téměř 100% svého cíle. Dokonce i když máte v současné době velké množství účtů, celkově máte celkovou alokaci aktiv a ovládá většinu svých investičních výsledků.

Existuje mnoho tříd aktiv, včetně hotovosti, dluhopisů, akcií, nemovitostí, komodit, drahých kovů a zahraničních akcií. V průběhu času každá třída prokázala určité charakteristiky návratnosti a volatility. Tyto třídy aktiv můžete nekonečně kombinovat a vytvářet profily nekonečného rizika / návratového portfolia. Vaše největší výzvou je zjistit, proč se tyto třídy aktiv chovají tak, jak se dělají, a co ovlivňuje jejich výkonnostní profil. Možná víte, že akcie vykazují tendenci vytvářet v průměru vyšší průměrné výnosy než dluhopisy a možná víte, že akcie mají tendenci být volatilnější než dluhopisy, ale víte proč to je? Pokud si přejete ušetřit čas pochopení příčin, můžete si vzít přístup "je to, čím to je", a pouţívat minulé tendence v oblasti výkonnosti jako prŧvodce ke strukturování politiky alokace aktiv v budoucnu.

Jak začít s přidělením

Jak víte, které třídy aktiv je třeba použít? Obecné pravidlo je, že pokud nerozumíte třídě aktiv, nepoužívejte ji. Nebojte se najít správnou kombinaci alokace aktiv. Neexistuje žádná dokonalá směs - kromě zpětného prohloubení, a dokonce i to se mění s každým okamžikem. Dobrá a vhodná směs je vše, co potřebujete, abyste tuto práci udělali. Nastavení zásad přidělování aktiv není omezeno na to, jak se mají třídy aktiv chovat. Je také založeno na tom, jak se

budete chovat chovat. Vaše vlastní cíle návratu, stejně jako vaše vlastní schopnost tolerovat volatilitu a nejistotu, vytvářejí na druhé straně alokace aktiv "mince". Musíte se pokusit postavit alokaci, která má nejlepší zřejmou schopnost odpovídat vašemu investičnímu temperamentu. S jistým ohněm, jak sabotovat dlouhodobý investiční úspěch, je úprava, která je přínosem pro vaši přidělenou kombinaci aktiv na základě emocí. Pokud se chystáte provést taktické změny v alokaci po cestě, měli byste mít racionální metodu, která vás bude řídit. Zatímco každá teoreticky má určitou investiční psychiku, jediná myšlenka je univerzální: pokud jste racionálním investorem, chcete maximalizovat návratnost a minimalizovat volatilitu. Není důvod vzít si větší riziko, pokud se za to nedostanete za příležitost získat větší výnosy; Podobně není třeba hledat větší návratnost, než potřebujete. "
Jackie Stewart," Flying Scot ", získal v průběhu osmileté kariéry tři mistrovství světových jezdců ve závodech Formule 1. Řekl jednomu anketáři, že jeho cílem v každém závodě je vyhrát tento závod s nejméně pomalou rychlostí. Tazatel byl zmatený. Co tím myslel? Stewart vysvětlil, že pro něj nemá smysl riskovat vrak nebo mechanické selhání tím, že zatlačil auto rychleji, než potřeboval, aby skončil jako první. Ať už vyhrál o metr nebo jednu míli, nezáleželo to - bylo to ještě vítězství. Jackie Stewart byl proslulý svým hladkým a efektivním stylem jízdy. Teď znáte myšlenku, která ho vedla tím, že jste si udělali hladký přístup. Měli byste mít podobnou myšlenku při nastavení svého portfolia. Zvolte alokaci aktiv, která má největší šanci, že vám umožní dosáhnout svého cíle s nejmenší volatilitou na cestě. Pokud dosáhnete svého cíle s průměrnou roční návratností 8%, nehrozí "zhroucení" tím, že se pokusíte získat 10%.

Systémové Vs. Nesystematické riziko

Studie společnosti Brinson, Hood a Beebower se zabývala různorodými portfoliem. Chcete-li zachytit výkonnostní charakteristiky domácích akcií Spojených států, nebudete to dělat pouze tím, že budete vlastnit akcie jedné společnosti. Příčinou je systematické a nesystematické riziko. Systémové riziko je riziko spojené s celou třídou aktiv. Široké ekonomické a politické podmínky budou mít dopad na výherní vyhlídky všech společností, což bude mít dopad na cenu jejich akcií. Různé společnosti, a tudíž jejich akcie, budou mít různé stupně citlivosti vůči těmto širokým vlivům, ale všechny budou ovlivněny a existuje jen málo, co můžete udělat, abyste se tomu vyhnuli.

Nesystematickým rizikem je specifické riziko, které je vlastní každému jednotlivému hospodářství. Pokud se slibná nová drogová lék vyvinutá farmaceutickou společností najednou ukáže jako bezcenná, bude mít významný negativní vliv na hodnotu akcií této společnosti, ale málo na žádný vliv na ostatní akcie. Studie prokázaly, že nesystematické riziko akcií může být diverzifikováno tím, že budou drženy pouze 20 až 30 akcií, které nejsou příliš korelované z hlediska konkrétních odvětví. (Jinými slovy, držení 20 zásob zásob stále vystavuje investora nesystematickému riziku spojenému s průmyslem veřejných služeb, takže vaše expozice v průmyslu musí být různorodější.) Správná diverzifikace funguje, protože negativní události v jednom podniku jsou obvykle kompenzovány pozitivními událostmi v jiném podniku . Návrat by měl být cena, kterou jste zaplatili za převzetí rizika, takže nemá smysl očekávat přírůstkový výnos z nesystematické složky rizikového profilu akcií, protože tato složka může být tak snadno odlišit.

Co nelze diverzifikovat, je systematické riziko a akcie mají jinou míru systematického rizika než dluhopisy, peněžní prostředky, nemovitosti apod. Výhlednost výnosnosti třídy aktiv je tedy časem funkcí systematického rizikového profilu.

Chcete-li zaznamenat výkonnost dané třídy aktiv, musíte mít širokou a různorodou expozici vůči této třídě aktiv. Opět může být v závislosti na třídě aktiv efektivně dosaženo prostřednictvím určitého počtu individuálních podílů nebo může být dosaženo vlastnícím indexovým fondem, burzovním fondem, podílovým fondem nebo jiným široce diverzifikovaným portfoliem třídy aktiv.

Bottom line

Pokud se alokace aktiv stará o téměř 94% investičního profilu vašeho portfolia, co ovlivňuje zbytek? Odpověď je individuální výběr zabezpečení a načasování trhu. Věci, které pro většinu lidí připomínají, když se zmíníte o investování, jsou pouze přírůstkovými faktory při určování výkonnosti diverzifikovaného portfolia v průběhu času - ale zaměřují se na 6% a chybí 94%!
Pokud již máte více investičních účtů, mysli na své portfolio jako jednu investici a analyzujte složení této investice, abyste zjistili vaši současnou alokaci aktiv. Ujistěte se, že tato alokace je vhodná pro vaše cíle a investiční povahu. Potvrďte, že jste vystaveni všem oblastem třídy aktiv, abyste minimalizovali nesystematické riziko. Pokud vytváříte nové portfolio, začněte s rozdělením aktiv a strukturou investic způsobem, který vám dává široce diverzifikovanou expozici ke každé třídě aktiv. Po tom, uvolněte se, protože všechno ostatní je jen inkrementální.