V lednu 2012 oznámila společnost Jana Partners LLC velkou pozici v Marathon Petroleum Corporation (NYSE: MPC MPCMarathon Petroleum Corporation62, 35 + 0, 24% 6 ), energetická společnost se středním a dolním kapitálem. Zajišťovací fond vyvíjel kampaň za splacení střednědobého majetku společnosti Marathon, což by mohlo odrazit hodnotu akcionářům kvůli rozdílu v násobcích ocenění společných pro energetické společnosti v různých místech dodavatelského řetězce. Během šesti měsíců společnost Marathon Petroleum odvysílala své operace na střední úrovni do komanditní komanditní společnosti (MLP), což Janovi umožnilo úspěšně uzavřít svou pozici s velkým ziskem.

Jana Partners LLC

Jana Partners je zajišťovací fond založený v roce 2001 Barrym Rosensteinem, řídícím partnerem a partnerem v oblasti portfolia. Fond identifikuje podhodnocené společnosti s fundamentálními katalyzátory, které využívají strategii zaměřenou na události, která odblokuje potenciální růst. Jana zaujímá jak dlouhé, tak krátké pozice v akciových a dluhových investicích. Strategie řízená událostmi se obecně aplikuje na fúze, spinoffs, bankroty a další významné změny. Před zapletením společnosti Marathon Petroleum se Jana jako aktivista podílela na společnostech, jako jsou společnost El Paso Corporation a McGraw-Hill, která v obou těchto společnostech prosazovala obchodní oddělení. Jana sídlí v New Yorku a spravuje více než 3 miliardy dolarů.

Marathon Petroleum Corporation byla založena v roce 1998 po sloučení následných operací společnosti Marathon Oil a Ashland, Inc. Společnost získala název Marathon Petroleum v roce 2005 a provozovala jako dceřiná společnost společnosti Marathon Oil, která se stala nezávislou entitou prostřednictvím spinoff z června 2011. Společnost Marathon Petroleum v té době zahrnovala rafinérskou, marketingovou a přepravní činnost společnosti Marathon Oil. Před tím, než se Jana zapojila do společnosti Marathon Petroleum, ropná společnost zabývající se rafinací ropy, prodejem rafinovaných produktů, provozováním čerpacích stanic Speedway a obchodů s komoditami a provozem rozsáhlého potrubí a dopravní sítě. Plynovod a dopravní operace jsou často označovány jako meziprodukty, zatímco rafinace, maloobchodní a marketingové operace spadají pod nadřazený deštník.

Na konci roku 2011 byla kapacita rafinérské ropy Marathon Petroleum 1, 193 milionů barelů za kalendářní den (mbpcd), se šesti různými zařízeními rozloženými ve střední a východní části Spojených států. Benzin byl nejvíce produkovaným produktem z hlediska mbpcd a vytvořil nejvíce příjmů každé rafinované kategorie výrobků.Maratónský potrubní systém zpracovával 2, 215 mbpcd, rozdělil zhruba rovnoměrně mezi ropu a rafinované výrobky. Společnost provozovala také téměř 1 400 poboček v oblasti Speedway. Rafinérský a marketingový segment vytvořil 84% příjmů společnosti za rok 2011.

Aktivismus

Jana začala nakoupit akcie Marathon Petroleum koncem roku 2011, konečně zveřejnila 5,5% podíl ve společnosti v lednu 2012. Jana koupila více než 19,7 milionů akcií MPC a strávila 636 milionů dolarů pozice. Hedge fondu také koupil opce na nákup téměř 900 000 dalších akcií. Investoři spekulovali, že aktivisté budou kampaň za další oddělení Marathon Petroleum, ačkoli samotná společnost byla produktem spinoff méně než rok předtím. Jana předcházející angažmá ve společnosti El Paso Corporation, společnosti zabývající se zemním plynem, se soustředila na oddělení odchozích a následných operací. Navíc v roce 2012 se plynárenské společnosti obchodovaly s vyššími průměrnými násobky EBITDA než rafinerie, což způsobilo, že někteří průmyslové analytici vyžadují další oddělení, aby odrazili hodnotu akcionářům.

Dne ​​1. února 2012, jen několik týdnů po zveřejnění Jany, společnost Marathon Petroleum oznámila, že oficiálně vyhodnocuje strategické alternativy, které se týkají střednědobých aktiv společnosti. Hlavním faktorem bylo založení komanditní komanditní společnosti (MLP), které by vlastnilo operace v polovině období. MKP je veřejně obchodovatelná jednotka, ve které musí být z nemovitostí, přírodních zdrojů nebo komodit odvozeno více než zhruba 90% peněžních toků. Omezené partneři dostávají hotovostní rozdělení z podnikání a peněžní příjmy MLP nepodléhají dani z příjmů právnických osob, na rozdíl od příjmu běžného veřejně obchodovaného podniku. Ceny akcií MPC vyskočily tento den o více než 10%. Dne 3. února 2012 oznámila společnost Marathon Petroleum zahájení programu zpětného nákupu akcií ve výši 850 milionů dolarů.

Později v únoru 2012 Jana Partners oznámila, že prodala 3,9 milionu akcií společnosti MPC. Analytici odhadují, že Jana získala z pozice 44 milionů dolarů. Ačkoli Jana prodala 20% svého podílu, hedžový fond měl v úmyslu zůstat zapletený a přisoudil prodej normálnímu vyvažování portfolia, jelikož hodnota různých podílů kolísala.

V květnu 2012 společnost Marathon Petroleum poskytla aktualizaci strategického alternativního přehledu a oznámila, že dále prošetřuje příležitosti a zamýšlí podat registrační doklady pro počáteční veřejnou nabídku (IPO) MLP. MLP by zahrnovala jistá střednědobá aktiva, která byla dříve držena v dceřiné společnosti MPLX LP ve společnosti Marathon. Tato registrace byla oficiálně podána v červenci. Akcie společnosti MPLX LP (NYSE: MPLX

MPLXMPLX LP34. 70 + 1. 70%

vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) začaly obchodovat nad koncem října 2012 nad úrovní 27 dolarů. sdílet plán zpětného odkupu. Během druhého čtvrtletí roku 2012 Jana uzavřela svoji pozici v Marathon Petroleum a skončila relativně krátká a kooperativní aktivistická kampaň. Výsledky Z pohledu použití aktivismu k ovlivnění firemní strategie byl zájem Jana Partners s Marathon Petroleum jasným úspěchem. Jen několik měsíců poté, co byla MPC odvrácena od mateřské společnosti, se aktivně vyčleněný hedge fond dostal do velké pozice a bojoval za další oddělení. Neexistovala žádná vyčerpávající proxy bitva nebo bojová reakce od vedení společnosti. Během několika týdnů od zveřejnění pozice Jana Marathon oznámil strategické alternativní přezkoumání a do července byl podán registrační protokol pro sponzorské IPO MLP. Jana byla schopna rychle realizovat své plány před uzavřením své pozice ve druhém čtvrtletí roku s velkým ziskem.

Akcie společnosti MPC se obchodovaly za 34 dolarů. 55 na začátku roku 2012 a vzrostl na 46 dolarů. 36 v červnu MLPX spinoff registrační podání, 34. 2% zvýšení. U rafinérských společností jsou ceny akcií často diktovány rozptylem trhlin, což je rozpětí mezi cenami ropy a rafinovanými cenami výrobků. Rozptýlení trhlin určuje potenciál marží pro následné příjmy, takže je důležitým faktorem, který zvyšuje potenciál výdělků. V prvním pololetí roku 2012 došlo k nárůstu trhlin, což způsobilo výrazné zhodnocení ceny rafinérií. Akcie společnosti Marathon Petroleum zaostávaly s konkurenty, jako jsou Delek US Holdings a HollyFrontier Corporation, ačkoli MPC překonala společnosti Valero Energy Corporation a Tesoro Corporation za prvních šest měsíců roku 2012. Zjevně nelze zvýšit cenovou nabídku o 34,2% načasování přesunů v průběhu počátku roku 2012 ukazuje, že trh úspěšně reaguje na kampaň Jany. Od ledna 2012 do ledna 2016 akcie společnosti Marathon Petroleum zhodnotila 143,5%, zatímco akcie společnosti MPLX jsou od jejího IPO zhruba ploché, přičemž obě společnosti vyplácejí pravidelné dividendy.