Nízká volatilita je horká až dosud v roce 2016. Příliv peněz do takových ETF byl krutý. Svojí povahou mají fondy s nízkou volatilitou relativně nízkou beta verzi a jsou vnímány jako méně riskantní než mnoho jiných strategií.

Ale jejich popularita způsobila, že se stanou nadhodnocenými, a tím i riskantnějšími, než by očekávali finanční poradci? Podívejme se. (Pro související čtení viz: Je investiční dividenda stále životaschopná? )

--1 -..>

Big Přítoky

The iShares okraj MSCI Min Vol USA ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36-0 19% vytvořen s Highstock 4. 2. 6 < ) dosáhl v roce 2016 významných přílivů. Do konce července dosáhl roční příliv ETF 6 USD. 669 miliard. To je mírně vyšší než dva populární ETF s indexem S & P 500, Vanguard 500 Index ETF (VOO) a SPDR S & P 500 ETF (SPY).

Je však jasnější skutečnost, že červencový meziroční příliv představuje téměř koncem července téměř 44% spravovaných aktiv fondu. Ostatní ETF s nízkou cenou zaznamenaly podobný příliv i letos.

Zvýšená ocenění

V nedávném článku na

Morningtar. com , řekl Ben Wilson o USMV: "Vzhledem k tomu, že více peněz je vloženo do tohoto fondu a jiní se mu líbí, ocenění se obohacuje odpovídajícím způsobem. Na současných úrovních by noví příchozí k nízkou volatilitě mohli být připraveni na zklamání z budoucích výnosů. "

Wilson udělal srovnání oceňování USMV na iSwhathares jádra S & P Total US burze (Itot), jak je měřeno pomocí relativních odtokové poměry P / E 12 měsíců obou ETF. V současné době je poměr P / E USMV zhruba 1,24 krát vyšší než poměr ITOT. Relativní P / E nepřetržitě rostou od začátku roku 2013. Toto se vyrovná růst přítoků do USMV vzhledem k Itot, z níž se postupně zvyšuje od počátku roku 2014. Na konci července se rychlost přílivu do USMV byla asi 1. 3 časy ITOT. Poznamenat, že fond ITOT je tradiční ETF vážený tržním kapitálem. Tyto údaje ukazují na popularitu USMV a dalších inteligentních beta ETF s nízkým voláním a nárůst relativních ocenění. (Pro související čtení viz:

Do ETF s nízkým stupněm volatility myslíte? ) Je vysoká zhodnocení rovnocennějším rizikem?

Několik studií v průběhu let dalo důvěru k nízko-volatilnímu efektu, který říká, že portfolia s nižší volatilitou vytvářejí časově lepší výnosy s časově upravenými riziky než portfolia s vysokou volatilitou. Zatímco efekt nízké volatility byl prokázán po dlouhou dobu, stejně jako všechny tržní cykly a truismy nefunguje po celou dobu.

V příspěvku z května roku 2016 na blogu o penzijních partnerech uvádí, že v posledních pěti letech vykazovala nízká volatilita výnos téměř 84%.o něco více než 28% za vysokou volatilitu ve stejném období. Během předchozích deseti let se nízká volatilita vrátila o 145%, zatímco u vysoce volatility se jednalo pouze o 13%. Ta druhá naznačuje, že nízká volatilita je již dávno příznivá. Zatímco žádná z těchto skutečností nezaručuje, že se tento trend zrychlí zítra nebo brzy, zdá se, že tato zdlouhavá doba překonání výkonnosti spolu s relativně vysokými hodnotami zvyšuje pravděpodobnost paušálního výkonu nebo dokonce klesá ze současných úrovní.

Wilson z Morningstar poukázal na to, že v obdobích, kdy základní měřítko USMV dosahuje úrovně ocenění v aktuálním rozsahu, následné výnosy v příštích třech letech byly okrajové. Všimněte si, že se jedná o zpětně ověřené údaje z roku 1994.

Reverze na průměrné hodnoty

Při investování je návrat na průměr často silnou silou. Co to znamená, že když třída aktiv nebo investiční styl překoná dlouhodobé průměry po delší dobu, v určitém okamžiku nastane období nedostatečné výkonnosti, které zpřísní dlouhodobější průměrné výsledky. ETF s nízkou volatilitou mohou směřovat tímto směrem. (999)>

Nedávné stanovisko Market Watch diskutovalo o tom, jak se USMV a PowerShares S & P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) které měly dělat během opravy Jan-Feb roku 2016 a během krátké opravy kolem hlasování Brexit ve Velké Británii. Oba poklesly podstatně méně než jejich základní indexy (S & P 500 pro USMV a MSCI USA index pro USMV), který je přesně to, co bychom očekávali a proč se tyto a další podobné ETF staly tak populární u investorů. Po následku společnosti Brexit se oba ETF nejen odrazily od jakýchkoli ztrát, ale za rok do dnešního dne překonávají své podkladové referenční indexy téměř dvojnásobným. To je neočekávané a na základě "běžných" minulých výsledků jsou zcela abnormální.

Vinník peněz je v těchto strategiích přílivem peněz. Tyto dodatečné toky způsobují, že některé podkladové akcie jsou na základě poptávky vybírány v ceně. Jak je uvedeno výše, ocenění jsou na vysoké straně pro USMV, největší hráč s nízkou hlasitostí. Bottom line Je smutné, že peněžní výnosy se projevují a zdá se, že to je součástí toho, co zvyšuje ceny a ocenění v akciích s nízkou volatilitou, jak je typické pro různé ETF s nízkou volatilitou. To spolu s několika dalšími hodnotově orientovanými faktory pod inteligentním beta deštníkem dosáhlo v roce 2016 extrémně dobře. Čas vám řekne, zda to bude pokračovat s ohledem na vysoké relativní ocenění strategií ETF s nízkou úrovní. (Pro související čtení viz:

Jak ETF s nízkou volatilitou mohou zvýšit váš úspěch

)