Přestože Japonsko a Spojené státy navzdory téměř desetiletí zažily těžké akciové trhy a bubliny v oblasti nemovitostí. Každá bublina má své vlastní podobnosti, ale v každé zemi existují i ​​určité strukturální rozdíly. Tyto dva případy pomáhají vysvětlit jedinečné okolnosti, které zaznamenaly vznik a následné prasknutí nejsilnějších bublin v historii.

Japonský buben Japonský akciový trh oficiálně vyvrcholil 29. prosince 1989. To znamenalo výšku svého akciového trhu býků, zatímco jeho bublina se objevila přibližně o dva roky později. Japonská ekonomika také vyvrcholila v tomto období, kdy se od počátku 80. let minulého století rozrostla o míry a míry, jen aby se po uplynutí desetiletí po roztrhnutí svých majetkových a bytových bublin zastavila.

Ve prospěch zpětného odhadu byly známky japonské bubliny na burze cenných papírů viditelné, když ceny a ocenění vzrostly nad historické průměry. Poměry cena-k-výnosy Nikkei dosáhly téměř 70krát a ceny nemovitostí vzrostly na tak extrémní výšky, že 100-leté hypotéky byly vytvořeny, aby domácí kupci možnost si dovolit domy nebo byty na zahuštěné ceny. Podobně jako poměr P / E u akcií dosáhl poměr domácích cen k příjmům domácností v Japonsku rekordní úroveň.

Nadměrná investice, měřená fixní investicí v procentech HDP, také dosáhla v Japonsku alarmující výšky blížící se 40% k závěru hospodaření býků. To bylo více než dvojnásobek průměrného poměru ve vyspělých zemích. Snadné úvěry a jednodušší bankovní půjčky pomohly podpořit nadměrné výdaje na infrastrukturu, vytváření bytů, exportní činnost a rostoucí ceny akcií - které se nakonec spojily, aby způsobily kolaps ekonomiky. Japonská ekonomika se ještě musí zotavit o více než dvě desetiletí později. Klíčovou částí tohoto ekonomického neštěstí byla výrazná nárůst zanedbatelných bankovních úvěrů a tvorba zombie bank, které byly příliš dlouho zadrženy špatnými dluhy.

U. S. Bubbles Spojené státy byly svědky dvou podobných bublin, které byly rozloženy po dobu pěti let, na rozdíl od dvouletého oddělení japonského kapitálu od špiček nemovitostí. V době svého března 2000 skončila její teorie dotcom, protože teorie, že nová ekonomická paradigma byla dosažena díky příchodu internetu, se začala rozpadat. Nadměrné násobky P / E ve výšce dot-com bubliny vedly k plochému trhu již více než deset let. Řada firem dosáhla ocenění více než 100krát vyššího zisku v průběhu bubliny a ještě se musí navzdory růstu výnosů vrátit k ceně akcií v roce 2000. (Přečtěte si více o bublině dotcom v našem výukovém manuálu. )

Snadné úvěry a nízké úrokové sazby během tohoto období iracionální bujarosti zasílaly semena pro rostoucí bublinu v oblasti nemovitostí, o níž se obecně předpokládá, že dosáhla vrcholu počátkem roku 2005 a začala se krátce rozvinout a urychlila se v letech 2006 a 2007. Nadměrné poskytnutí hypoték a vytváření cenných papírů s cennými papíry podporujícími exotické hypotéky vedly k vážnější úvěrové krizi. Tyto rychle obalené země, které půjčily přímo na trhy s nemovitostmi ve Spojených státech, a také podporovaly bubliny v evropských zemích, včetně Irska, Spojeného království a Španělska.

Důsledky Finanční bubliny jsou dobře zdokumentovány v průběhu celé historie, ale proč se investoři nedokáží poučit z minulých chyb, zůstává poněkud tajemstvím. Naštěstí pro tvůrce politik v USA měli možnost studovat reakce Japonska na své bubliny a učit se od mnoha chyb, které byly provedeny. Například vláda Spojených států poskytla rychlou a téměř neomezenou likviditu na vrcholu úvěrové krize. Udělala to nejlepší, aby pomohla bankám rekapitalizovat a kompenzovat špatné úvěry na nemovitosti, aby se zabránilo zombie statusu. Podobně jako japonští úředníci USA také zvýšily veřejné půjčky, ale učinily tak na významnější úrovni, aby pomohly soukromému sektoru vyčistit své dluhy a zaměřit se na obnovu svých obchodních operací. Federální rezervní banka také snížila úrokové sazby na téměř nulovou hodnotu a udržovala si volnou měnovou politiku v naději, že se vyvaruje chyb, které Japonsko udělalo, například příliš brzy zvyšujícími sami daněmi a posílaním ekonomiky zpět do bezprostřední blízkosti.

Odlišné cesty k oživení Dvě desetiletí po japonské bublině země stále trpěla deflačními očekáváními a nedostatkem důvěry v jakékoli udržitelné zlepšení hospodářského růstu. Vysoká míra úspor a kultura s nepříznivým rizikem také znamenají, že investoři upřednostňují dluhopisy nad jinými třídami aktiv, včetně akcií. To udrželo úrokové sazby nízké a výnosová křivka byla plochá. Nedostatek růstu a neschopnost získat slušné rozložení z krátkodobých a dlouhodobých úrokových sazeb vedly banky k tomu, aby se vymanily z finanční recese a upevnily začarovaný cyklus, který tlačil ekonomiku z jedné recese do druhé .

Rizikové subjekty
Americká univerzita má obecně pravdu, že má kulturu s rizikem, která je ochotnější se učit a překonat chyby minulosti. Spotřebitelé a podniky v USA se také nebojí brát dluhy. Přestože to byla hlavní příčina bubliny v oblasti nemovitostí, mohla by podpořit obnovu poskytnutím kapitálu. Naopak, japonští spotřebitelé se otevřeně nezabývají spotřebitelským dluhem, o čemž svědčí vysoká míra úspor a ochota přijmout nízké úrokové sazby pro bezpečnost jistiny. Japonsko má výhodu na mnoha trzích kvůli síle svých exportních trhů a velkým nadnárodním firmám, které působí v celosvětovém měřítku. Orientace na vývoz skutečně podporovala ekonomiku předtím, než současná úvěrová krize posunula světový růst na negativní území.

Navíc jsou západní ekonomiky přesvědčeny, že jsou více otevřené strukturálním změnám, aby se udržovala produktivita, například rychlé snižování počtu pracovních míst U.Firmy S. udržují produktivitu a ziskovost a osiva semena pro příští vzestup v obchodním cyklu. Imigrační trendy jsou také mnohem silnější v USA, zatímco Japonsko čelí stárnoucí pracovní síle a nedostatečnému imigraci, které přináší neustálý zdroj mladých a motivovaných zaměstnanců.

V roce 2010, po dvou desetiletích po bubline, se japonský akciový trh v prosinci 1989 obchodoval na zhruba 25% svého vrcholu 38, 916. Jeho průmyslová výroba nedosahovala úrovně roku 1991 až do roku 2005 , a když se během úvěrové krize v roce 2008 oslabil celosvětový růst poptávky. To způsobilo, že se HDP opět vrátil pod úrovně z roku 1992. Během úvěrové krize se Spojené státy snažily vyhnout se japonským politickým chybám. V době tohoto psaní zůstává zřejmé, zda programy, které povzbudí hospodářský růst a zlepší ziskovost bankovnictví, se stanou dostatečnými pro vytvoření dalšího boomu v obchodním cyklu. Pro související čtení se podívejte na

Ztracená dekáda: poučení z japonské krize nemovitostí .