Investiční hodnota a reálná tržní hodnota jsou úzce spjaty, ale v konečném důsledku jsou odlišné pojmy oceňování. Je možné, že investiční hodnota aktiva je stejná jako jeho hodnota na trhu nebo hodnota "spravedlivého trhu", ale je pravděpodobnější, že její investiční hodnota je vyšší nebo nižší než tržní hodnota v závislosti na tom, kdo provádí nabídku. Jinak řečeno, tržní hodnota je poměrně stálá a jednotná, zatímco investiční hodnota je nepředvídatelná a různorodá, zcela závislá na potenciálním kupujícím.

Na zásadní úrovni se rozdíly mezi reálnou tržní hodnotou a investiční hodnotou shodují na perspektivu. Spravedlivá tržní hodnota odráží aktivum na samostatném základě, což znamená, že je nezávislé na vlastnictví a mělo by být viděno v podmínkách širších tržních podmínek. Například, reálná tržní hodnota továrny se teoreticky nezmění v závislosti na tom, která konkrétní firma provozuje továrnu. Hodnota investice naopak představuje hodnotu aktiva po zohlednění vlastnictví. Patří sem možná synergie, dobrá vůle z rozpoznání značky nebo jiné hodnoty specifické pro vlastníka.

Možná nejdůležitější je, že každý aktivní účastník na trhu může realizovat stejnou tržní hodnotu. To neplatí pro investiční hodnotu, která je pro každého investora jedinečná. Jednotliví investoři nebo malé třídy investorů mohou získat zvláštní slevy nebo realizovat pojistné za konkrétní majetek.

Právní definice

Ve světě existuje mnoho konfliktních interpretací investiční hodnoty a spravedlivé tržní hodnoty, a to především díky mnoha různým právním jurisdikcím, v nichž investoři musí dodržovat. Ve skutečnosti se mnozí nemohou dokonce shodnout na správné terminologii. Například výrazy "reálná hodnota" a "spravedlivá tržní hodnota" často znamenají totéž, ale ne vždy. Některé jurisdikce spojují oba pojmy dohromady pod širším zastřešením "tržní hodnoty" nebo "neutrální hodnoty".

Tyto konkurenční definice mají velmi reálné důsledky pro mnoho odborníků. Účetní se při sestavování účetní závěrky spoléhají na spravedlivou tržní hodnotu a jednotná definice je nezbytná pro umožnění srovnání mezi podniky.

Do roku 2010 použily americké firmy jinou definici reálné hodnoty než zbytek světa. Toto řešení bylo řešeno v květnu roku 2011, kdy Rada pro mezinárodní účetní standardy (IASB) vydala prohlášení s názvem "Měření reálné hodnoty" a Americká rada pro účetní standardy (FASB) vydala "Změny ke splnění požadavků na měření a zveřejňování obecné reálné hodnoty US GAAP a IFRS ", což pomáhá překlenout propast mezi těmito dvěma systémy.

Nová definice právního účetnictví pro všeobecně uznávané účetní zásady (GAAP) a Mezinárodní standardy účetního výkaznictví (IFRS) je "cena, která by byla přijata k prodeji aktiva nebo zaplacena k převodu závazku v řádné transakci mezi účastníky trhu k datu měření."

Vzhledem k tomu, že se jedná o nemovitost, byla stanovena tržní hodnota společnosti American Society of Appraisers (ASA), která definuje tržní hodnotu jako" cenu vyjádřenou peněžními ekvivalenty, hypotetický ochotný a schopný kupující a hypotetický ochotný a schopný prodávající, působící v nezávislém tržním prostředí na otevřeném a neomezeném trhu ", mimo jiné.

Existuje méně přísných definic investiční hodnoty, i když mezinárodní standardy oceňování používají" hodnotu aktiva pro majitele nebo budoucího vlastníka pro individuální investiční nebo provozní cíle. "Jednoduše řečeno, znamená to, že hodnota investice je založena na očekávané užitečnosti pro vlastníka / kupujícího

Synergické pojistné

. hodnota investice je částečně subjektivní a nedokonalá a existuje nespočet příkladů toho, jak může být stejná investice oceněna odlišně podle toho, kdo ji kupuje. Například akcie společnosti jsou pravděpodobně méně hodnotné pro zcela nového investora, než pro investora na pokraji získání většinového podílu.

Zvažte dvě společnosti, které soutěží o stejné aktiva, jako je továrna nebo pozemek. Větší společnost může být schopna dosáhnout většího úspor z rozsahu než menší společnost a tím realizovat vyšší míru návratnosti investice. Za takových okolností nemá smysl prostudovat skutečnou tržní hodnotu aktiva, jelikož budoucí budoucí peněžní toky jsou pro různé účastníky nabídky odlišné.

K těmto rozdílům dochází kvůli synergii mezi jedinečnou investicí a jedinečným investorem, což často vede k prémii vůči reálné tržní hodnotě. V předchozím příkladu obou firem uplatňuje větší společnost větší hodnotu synergické pojistné na hodnotu investice.

Imaginární trhy a skuteční lidé

Někteří ve světě financí považují spravedlivou tržní hodnotu za akademické cvičení a nikoli za zvlášť užitečnou. Kritika není zcela neopodstatněná; spravedlivá tržní hodnota vychází z abstraktních ekonomických pojmů, jako jsou "neregulované trhy" nebo "ochotní kupující a prodejci", kteří jsou "dobře informováni" o obchodu.

Ministerstvo práce USA ve skutečnosti používá 131hodinovou pracovní definici spravedlivé tržní hodnoty v rámci výnosového řádu 59-90, které zahrnuje devět základních prvků a osm základních faktorů. Jeden takový prvek uvádí, že tržní hodnota je "placená z hlediska peněz nebo peněz" nebo ekvivalentu hotovosti, který se prakticky nepoužije na transakce, jako jsou akvizice akcií.

Spravedlivá tržní hodnota předpokládá velké množství pracovních znalostí jménem odhadců, advokátů, obchodníků, účetních a účastníků plánu vlastnictví akcií zaměstnanců (ESOP) atd. Ve skutečnosti jsou tyto znalosti vysoce specializované a často zbytečné. Z tohoto důvodu mnozí dávají přednost investiční hodnotě, kdykoli je to možné.

Investiční hodnota je mnohem méně náročná. Jednotlivý investor / kupující pravděpodobně zná vlastní daňovou sazbu, možnosti financování a případně silné obchodní zájmy.Díky tomu je poměrně jednoduché odhadnout budoucí peněžní toky a očekávaná doba použitelnosti / držení daného aktiva.

Možná nejvíce ohavný popis omezení reálné tržní hodnoty pochází z knihy výkazu interní daňové služby (IRS), v níž je uvedeno, že "zvažování jakéhokoli případu ocenění by zajistilo, že obě strany, včetně jejich případných odhadců , používají správnou definici a kritéria pro stanovení spravedlivé tržní hodnoty. Žádný případ není silnější než jeho nejslabší vazba a pokud se uplatní nesprávný standard oceňování, závada bude chybná. " Jinými slovy, spravedlivá tržní hodnota funguje pouze tehdy, pokud obě strany plně porozumí a přesně uplatní strukturovanou definici spravedlivé tržní hodnoty.