Tradiční dluhopisy a cenné papíry s pevným výnosem platit úroky podle stanoveného rozvrhu a poté vrátit jistinu investora na splatnost. Jsou však k dispozici pouze jako jediné zajištění, které platí jak úroky, tak jistiny. Byl zaveden nový typ dluhopisu, který oddělil splátku jistiny od úrokových plateb. Samostatné obchodování s registrovanými úroky a hlavními cennými papíry (STRIPS) bylo vytvořeno s cílem poskytnout investorům další alternativu v aréně s pevným příjmem, která by mohla splnit určité investiční cíle, které bylo obtížné dosáhnout pomocí tradičních dluhopisů a směnek.

Historie STRIPS
STRIPS byly nejprve představeny investičními obchodníky v USA v šedesátých letech minulého století. Původně byly vytvořeny fyzickým odstraněním papírových kupónů z dluhopisů na doručitele a jejich prodejem jako samostatných cenných papírů. Nevýhody dluhopisů na doručitele, jako je například skutečnost, že investor nebyl schopen získat úrokovou platbu, pokud byl kupón ztracen nebo odcizen, vedl k vydávání STRIPS v elektronické zaknihované podobě.

Jak je uvedeno v zkratce, STRIPS jsou pouhými dluhopisy, u nichž byly úroky vyplaceny a prodány samostatně, zatímco částka jistiny je stále vyplacena při splatnosti. Vláda USA nevydává STRIPS přímo investorům stejným způsobem jako státní cenné papíry nebo úsporné dluhopisy. Namísto toho jsou vytvořeny finančními institucemi, jako jsou investiční banky, které nakupují konvenční cenné papíry a poté snižují úrokové platby od jistiny, které mají být prodány investorům jako samostatné cenné papíry se samostatnými čísly CUSIP. Nicméně STRIPS je stále podpořena plnou vírou a kreditem vlády USA, i když byly rozebrány. (STRIPS jsou také prodávány, vydávány a podporovány vládami mnoha dalších zemí.)

Příklad

Americká státní pokladna vydá 30leté dluhopisy s kuponovou sazbou 3,5%. Investiční banka nakupuje 100 milionů dolarů z těchto cenných papírů a odlupuje 60 pololetních úrokových plateb ve výši 3 USD. 5 milionů kusů. Banka pak zapisuje a prodává každou úrokovou platbu jako samostatné cenné papíry spolu se splácením jistiny za účelem vytvoření 61 nových cenných papírů.

Kupon STRIPS jsou dluhopisy vytvořené z každé úrokové platby, zatímco hlavní STRIPS představuje nárok na splacení jistiny z původního dluhopisu. Ani kupon, ani hlavní STRIPS nemají kuponovou sazbu, a proto jsou považovány za dluhopisy s nulovým kuponem, které jsou vydávány se slevou a splatné při nominální hodnotě. STRIPS jsou také vytvořeny z cenných papírů chráněných proti inflaci (TIPS), které nemají nastavenou kuponovou míru a platí pohyblivou úrokovou sazbu. Vzhledem k tomu, že STRIPS s nulovým kuponem neplatí skutečný úrok, jejich trvání se vždy rovná jejich splatnosti.Pevná nebo inflačně upravená dluhopisová pojistka, která je zbavena, musí mít nominální hodnotu alespoň 100 USD a tuto částku může pouze převyšovat ve výši 100 USD. Finanční instituce může také sestavit STRIP do celé jistoty, pokud je schopna získat hlavní STRIP plus všechny zbývající kupóny STRIPS.
Daňové zacházení

STRIPS s nulovým kuponem jsou zdaněny poněkud jiným způsobem než většina dluhopisů. Tradiční vydavatelé dluhopisů oznamují v průběhu roku úroky, které byly skutečně vyplaceny jejich nabídkám investorům, ale společnost STRIPS neplatí skutečný zájem jakéhokoli druhu. Vzhledem k tomu, že jsou STRIPS vydávány s diskontem a splatné při nominální hodnotě, platí původní sleva na emise (OID). To vyžaduje, aby investoři vykazovali příznivý úrokový výnos, který se rovná nárůstu hodnoty dluhopisu za daný rok. (OID, který je menší než jmenovitá minimální částka, může být ignorována až do splatnosti, kdy by se místo toho vykázala jako kapitálový zisk.) Toto pravidlo se však vztahuje pouze na držitele kupónových STRIPS. Majitelé hlavní STRIPS oznámí pouze kapitálový zisk nebo ztrátu, protože obdrží pouze hlavní výnos. Investoři, kteří si zakoupili STRIPS na TIPS, musí také každoročně hlásit každou výši inflační úpravy. Fiktivní zájem ze strany STRIPS vykazuje emitent na formuláři 1099-OID; toto číslo však nelze vždy vzít v nominální hodnotě a musí být v mnoha případech přepočítáno, například když byl STRIP zakoupen s prémií nebo slevou na sekundárním trhu. Daňová pravidla pro tyto výpočty jsou popsána v publikaci IRS Pub. 550.

Výhody a nevýhody
S výjimkou těch, které jsou upraveny inflací, společnost STRIPS vždy vyplácí přesnou částku svých původních kupónových nebo jistinových splatností, což z nich dělá ideální prostředky pro financování, kdy je určitá částka peněz je potřeba v určitém čase. Investoři, kteří chtějí prodat své tržní cenné papíry před splatností, je však často muset vyměnit za ztrátu, pokud je mohou vůbec prodávat, protože sekundární trh s těmito cennými papíry je často řídce obchodován a někdy neexistuje. Stejně jako u jiných typů dluhopisů může společnost STRIPS přinést i kapitálové zisky nebo ztráty, pokud jsou prodány před splatností. Investoři, kteří prodávají společnost STRIPS před splatností, však mohou i nadále platit daně z úroků OID, které vznikly až do data prodeje.

Kdo kupuje STRIPS
STRIPS jsou vhodnými nástroji pro mnoho různých typů investorů. Mnoho typů institucí tyto cenné papíry nakupuje z důvodu zaručených peněžních toků při splatnosti. Penzijní fondy, pojišťovny a banky mají z tohoto důvodu v držení STRIPS ve svých portfoliích. Malí investoři je často nakupují ze stejného důvodu. Případnou daňovou záležitost lze vyhnout nákupem STRIPS uvnitř IRA a odloženými penzijními plány, kde mohou růst až do splatnosti bez daňových důsledků.

Závěr
STRIPS poskytují alternativu k tradičním dluhopisům pro investory, kteří se musí spoléhat na určité částky peněz splatné k určitému budoucímu datu.Přestože vykazují negativní peněžní toky do splatnosti, mohou v některých případech poskytovat i nadstandardní výnosy z tradičních dluhopisů a vždy budou splatné v nominální hodnotě. Více informací o těchto všestranných nástrojích najdete na webových stránkách Ministerstva financí Spojených států amerických na adrese www. treasurydirect. nebo se obraťte na svého investičního poradce.